Apesar das perdas, a entrada da estratégia no S&P 500 está à vista

Enquanto o bitcoin vacila, uma empresa faz a aposta oposta. A Strategy, maior detentora corporativa de BTC, continua comprando massivamente em meio à turbulência, enquanto outros fogem. Sua estratégia radical, frequentemente criticada, pode, no entanto, abrir as portas do seletíssimo S&P 500 já em dezembro. Uma possibilidade que, até recentemente, ainda era considerada ficção científica financeira. Esse cenário cristaliza uma grande mudança entre as finanças institucionais e as criptomoedas.

Strategy absorve o choque

A mais recente correção no mercado cripto, marcada por uma queda significativa no preço do bitcoin, não abalou a determinação da Strategy.

Embora suas ações tenham perdido mais da metade do valor, caindo de 474 dólares para cerca de 207 dólares, a empresa continua aumentando suas reservas de BTC. Na segunda-feira, anunciou a compra de mais 8.178 bitcoins por 835 milhões de dólares, bem acima do seu ritmo usual de acumulação mensal.

Questionado sobre a capacidade de absorver flutuações extremas do mercado, Michael Saylor, presidente executivo da Strategy, declarou: “a empresa foi projetada para suportar uma queda de 80 a 90% e continuar operando”.

Em uma nota publicada na quarta-feira, a Matrixport confirma essa força operacional e descarta qualquer risco iminente de liquidação forçada. O relatório especifica que a pressão atual diz respeito principalmente aos investidores que adquiriram ações a um valor patrimonial líquido (NAV) inflado, que agora sofrem os efeitos de sua compressão. Vários indicadores confirmam essa situação:

• O preço das ações foi reduzido em mais da metade, sem causar um desengajamento massivo da estratégia de Bitcoin;

• A última compra de BTC pela Strategy é a maior em vários meses, em um contexto de mercado baixista;

• A empresa demonstrou capacidade de suportar perdas extremas, segundo seus próprios executivos;

• A Matrixport considera o risco de liquidação irrelevante no curto prazo, destacando, em vez disso, seu impacto sobre os acionistas recentes;

• Enquanto isso, várias outras empresas de tesouraria cripto, notadamente Bitmine, Metaplanet, Upexi e DeFi Development Corp, veem sua razão mNAV cair abaixo do limite crítico de 1, comprometendo sua capacidade de emitir novas ações para captar recursos.

A Strategy, portanto, aparece, neste estágio, como um caso único no ecossistema de tesouraria de Bitcoin. A empresa é resiliente, estruturada e ainda ativa apesar das pressões do mercado.

Rumo ao S&P 500: uma legitimação do modelo Bitcoin?

Apesar da turbulência do mercado e da queda da capitalização, a empresa Strategy ainda parece estar no caminho para integrar o índice S&P 500.

Segundo uma nota de análise da Matrixport, essa inclusão pode acontecer já em dezembro. O otimismo é compartilhado pela empresa 10X Research, que avalia a probabilidade desse evento em 70%, conforme indicado no final de outubro. Analistas enfatizam que, apesar da correção de preço, as ações da Strategy agora parecem “relativamente subvalorizadas em comparação com a evolução do bitcoin”, o que reforça sua relevância no cenário do mercado de ações.

Além disso, a Strategy recebeu uma classificação “B -“ da S&P Global Ratings, uma novidade para uma empresa baseada principalmente em tesouraria de Bitcoin. Embora essa nota permaneça na categoria especulativa de “títulos de alto rendimento”, ela estabelece um precedente inédito na avaliação de empresas com forte exposição a cripto.

Pela primeira vez, uma empresa focada em Bitcoin é considerada pelos padrões clássicos de classificação, o que pode abrir caminho para outras aplicações semelhantes. No entanto, essa normalização ainda é frágil, já que analistas destacam a necessidade de a Strategy manter uma razão mNAV acima de 1 para continuar captando recursos, condição cada vez mais difícil para seus concorrentes.

Se a inclusão da Strategy no S&P 500 se concretizar após a integração da Robinhood, será um ponto de virada simbólico importante para o setor. Isso confirmaria que o bitcoin, antes marginalizado, agora pode coexistir com os rígidos padrões das finanças institucionais americanas. No entanto, esse reconhecimento oficial também pode mudar o jogo, já que as empresas de tesouraria de Bitcoin teriam então que enfrentar exigências inéditas de transparência, governança e solidez financeira.