Por que as Memecoins vão liderar a recuperação do mercado cripto?

O desejo dos traders por oportunidades de investimento de alto rendimento não desapareceu; eles migrarão dos contratos perpétuos para Memecoins.

Autor: Baba

Tradução: Luffy, Foresight News

A liquidação alavancada da última sexta-feira causou grandes perdas para muitos, e eu não gostaria de ver ninguém passar por esse destino. Mas, assim como uma floresta renasce após um grande incêndio, o mercado de criptomoedas também verá novas oportunidades surgirem.

Com o desaparecimento da alavancagem e o colapso do trading de arbitragem de base, os fundos e a atenção foram forçados a migrar estruturalmente: dos contratos perpétuos para o mercado à vista, das exchanges centralizadas (CEX) para as exchanges descentralizadas (DEX), das moedas mainstream para as de baixa capitalização. Essa mudança marca o início de um novo ciclo on-chain, no qual a reflexividade substituirá a alavancagem como o principal mecanismo do mercado.

Apesar do colapso da última sexta-feira ter deixado muitos com medo da alavancagem, o desejo dos traders por oportunidades de alto rendimento não desapareceu, podendo até se intensificar devido à vontade de recuperar perdas através de operações de vingança. A liquidez não desaparece do nada, ela apenas flui para as melhores oportunidades.

Esse ambiente de mercado é ideal para injetar nova vitalidade no superciclo das Memecoins.

No geral, à medida que os participantes retornam às formas mais primitivas de negociação, a atividade dos tokens à vista on-chain aumentará, e as Memecoins têm um potencial especial para atrair atenção. O espaço de retorno das Memecoins é semelhante ao das posições alavancadas, exigindo menos capital para obter altos retornos em curto prazo; além disso, as Memecoins não apresentam risco de liquidação.

Perspectiva do Trader

Primeiro, vamos analisar a lógica fundamental de por que as pessoas escolhem negociar contratos perpétuos em vez do mercado à vista.

A principal razão pela qual os participantes do mercado preferem contratos perpétuos é que eles resolvem questões de eficiência de capital, barreiras de entrada e flexibilidade, especialmente em um mercado cripto com liquidez dispersa e volatilidade constante. Para os traders, o objetivo central é maximizar o retorno esperado por unidade de risco e de capital.

No mercado à vista, utiliza-se o modelo de colateralização total: para obter uma exposição de 1:1, é preciso investir todo o capital; já os contratos perpétuos rompem essa limitação. O trader não precisa depositar o valor total, apenas uma margem para obter uma exposição maior. Esse mecanismo de alavancagem amplia tanto os ganhos quanto as perdas. No trading de criptomoedas, o capital é o recurso mais valioso, então alocá-lo de forma eficiente é naturalmente muito atraente para o trader.

Criptomoedas são uma das classes de ativos mais voláteis, o que oferece aos traders a chance de obter retornos extraordinários em curto prazo. Mas o outro lado do alto retorno é o alto risco: quando o preço sobe, o gráfico de velas geralmente dispara verticalmente; quando cai, parece um abismo sem fundo. Essa característica atrai traders com alta tolerância ao risco, que teoricamente têm ganhos ilimitados e perdas limitadas à margem.

Essencialmente, os contratos perpétuos injetam o catalisador mais potente em um ativo já volátil: eles dão aos traders a chance de buscar o lendário retorno de 1000 vezes em moedas consideradas mais seguras do que as Memecoins on-chain.

Mas retorno e risco sempre andam juntos. Taxas de financiamento negativas podem causar perdas, chamadas de margem podem acionar liquidações antecipadas e a dependência da solvência da exchange traz risco sistêmico. Ainda assim, os traders estão dispostos a assumir esses riscos porque a estrutura de retorno dos perpétuos é mais atraente. O mercado tradicional depende da estabilidade, enquanto o mercado cripto prospera justamente na instabilidade.

Volatilidade, mudança de narrativa e novos protocolos de base já são norma no trading cripto. Nesse mercado, a informação se dissipa rapidamente e novas oportunidades surgem constantemente no caos. Assumir riscos não é irracional, mas sim uma estratégia: se o mercado se reinicia periodicamente, entrar cedo e ser agressivo geralmente traz mais retorno do que agir tarde e buscar segurança. O mercado cripto recompensa quem age rápido, não quem espera por validação.

Incentivos de Mercado

Atualmente, o sentimento do mercado de contratos perpétuos está em baixa, criando oportunidades para novas tendências. Equipes atentas já perceberam isso e estão se esforçando para atrair atenção para seus produtos, desde planos de airdrop até lançamentos de produtos. Nas próximas semanas, é provável que muitos projetos anunciem grandes atualizações. Como mostram muitos casos anteriores, o timing costuma ser o fator decisivo para o sucesso de um projeto.

Pegue o exemplo de WIF, cujo timing de lançamento foi perfeito. Na época, Solana estava em tendência de alta, a comunidade Solana havia acabado de receber liquidez do airdrop de JTO, e o superciclo das Memecoins estava apenas começando. Se WIF tivesse sido lançado em janeiro de 2024, já haveria líderes de Memecoin no ecossistema Solana, e WIF seria apenas mais uma entre milhares de Memecoins lançadas diariamente.

Se eu fosse Alon do pump.fun, da equipe Bonk.fun ou membro da Solana Foundation, faria de tudo para trazer a atenção de volta ao campo de batalha de Solana — o jeito mais simples é reviver o mercado de Memecoins. As Memecoins já foram o principal motor de atração de usuários para o ecossistema Solana, e agora têm a chance de desempenhar esse papel novamente. Normalmente, a alta de preços é a forma mais eficaz de marketing, e o capital necessário para impulsionar as Memecoins é o mais baixo.

Assim que a reflexividade e o sentimento especulativo são ativados, a profecia das Memecoins de alta capitalização se auto-realiza. As pessoas entram por FOMO: uma Memecoin se destaca → traders entram por FOMO → o teto de preço é elevado → as vozes otimistas ficam mais altas → outras Memecoins sobem por efeito manada → mais Memecoins são lançadas. É um ciclo de reforço mútuo entre especulação e validação.

Se notarmos que os otimistas das Memecoins estão mais ativos nas redes sociais, isso significa que o sentimento especulativo está voltando ao setor. Para pump.fun e Bonk.fun, esse aumento de atividade traz mais receita de taxas, impulsionando a recompra dos tokens PUMP e BONK. Atualmente, os preços de USELESS e NEET já mostram tendência de alta, talvez sinalizando o início desse movimento.

Pensando agora do ponto de vista dos traders que ficaram sem saldo após as liquidações da última sexta-feira: geralmente, eles têm duas opções:

1. Sair temporariamente do mercado cripto e reavaliar a estratégia de trading;
2. Assumir riscos ainda maiores e buscar operações de vingança.

Não recomendo operar emocionalmente, mas nosso objetivo é prever o comportamento dos participantes do mercado, não dizer o que eles devem fazer. Esses traders já têm alta tolerância ao risco, então naturalmente serão atraídos pelas oportunidades com maior chance de recuperar todas as perdas. Assim que o setor de Memecoins mostrar sinais de alta, é muito provável que eles invistam seus fundos ali.

Atenção e Fluxo de Capital

Essencialmente, as Memecoins são a forma mais pura de moeda na economia da atenção. Por que elas atingem valores de mercado de bilhões de dólares sem qualquer fundamento? A resposta é: atenção.

A atenção é o principal motor do fluxo de capital no mercado cripto. Isso explica por que produtos de qualidade nem sempre impulsionam o preço, enquanto produtos com experiência ruim, como Cardano, podem ter desempenho de preço impressionante. No cripto, os projetos levam anos para criar valor para o protocolo, mas a atenção da comunidade é tão curta quanto a de um peixe dourado: as expectativas geralmente se concentram nas próximas semanas ou até dias, o que significa que o preço dificilmente reflete as mudanças fundamentais do protocolo. Em vez disso, as oscilações de preço são mais impulsionadas por hype ou opiniões em grupos.

Na economia da atenção, as Memecoins são absorvedores perfeitos de atenção. Elas são, por natureza, ferramentas de reflexividade: baixa oferta circulante, alta rotatividade e preço determinado pela atenção. Injetar US$ 1 milhão em uma Memecoin com valor de mercado de US$ 10 milhões gera uma volatilidade dez vezes maior do que o mesmo valor investido em altcoins de exchanges centralizadas. Essa estrutura de retorno convexa atrai o capital remanescente das liquidações de volta ao cassino das Memecoins.

O vácuo de atenção que se forma acaba atraindo espectadores, pois ninguém resiste a um gráfico de velas verdes subindo verticalmente, o que alimenta ainda mais o ciclo das Memecoins.

Na economia de risco das criptomoedas, alavancagem e reflexividade são substitutos. Quando há alavancagem suficiente nos contratos perpétuos, a reflexividade do mercado à vista é suprimida; quando a alavancagem colapsa, a reflexividade do mercado à vista domina.

Antes do colapso, graças ao sucesso da Hyperliquid e à ascensão de concorrentes como Lighter e Aster, a atenção e a liquidez dos contratos perpétuos atingiram máximas históricas; ao mesmo tempo, o sentimento e a atenção do mercado de Memecoins estavam em baixa. Os gráficos estavam terríveis, os jogadores migraram para outros setores, as redes sociais estavam cheias de piadas sobre Memecoins, e os vendedores já não tinham mais moedas para vender. Essa situação indica que o setor já tem condições para um fundo e uma possível recuperação.

Pessoalmente, minha opinião sobre se as Memecoins são mais benéficas ou prejudiciais ao mercado cripto oscila, mas isso não importa. No fim, o mercado e o preço decidirão se as Memecoins podem substituir os contratos perpétuos como foco. Isso é um exemplo clássico do concurso de beleza de Keynes nos mercados modernos: no exemplo original de Keynes, os investidores não escolhem o rosto que acham mais bonito, mas sim o que acham que os outros considerarão mais bonito.

Pela situação atual do mercado, as Memecoins parecem as candidatas mais prováveis a vencer esse concurso. Elas atendem a todos os requisitos para atrair traders de contratos perpétuos — alto retorno, alta volatilidade, baixo capital de entrada em curto prazo. Dado que muitos estão cautelosos com o risco de liquidação, a atenção está prestes a migrar para novas tendências, e o capital seguirá esse movimento.

Situação Atual do Ecossistema Solana

A febre das Memecoins em 2023 começou em Solana, e agora ela provavelmente será novamente o centro do movimento. Embora o sentimento das Memecoins e a atividade on-chain estejam em baixa, basta um pouco de impulso para reverter rapidamente esse cenário. Como mostra o gráfico abaixo, o volume de negociações e as taxas do pump.fun caíram continuamente desde meados de setembro — apesar do Bitcoin ter se recuperado do fundo de setembro e atingido uma nova máxima histórica em outubro, a atividade on-chain não acompanhou.

Nos últimos 7 dias, a BNB Chain registrou o maior fluxo de saída de capital, com 11% desse capital migrando via cross-chain para Solana. Esse sinal indica que fundos que lucraram no hype da Binance estão retornando ao ecossistema on-chain de Solana. Se essa tendência continuar, é razoável supor que uma parte significativa desse capital será injetada em Memecoins.

Estratégia de Trading

Supondo que, após as liquidações, a atenção e o capital retornem às Memecoins, a estratégia de trading é bastante simples: se você acredita na tese de renascimento das Memecoins, entrar cedo é a escolha com maior valor esperado.

Embora os líderes do último ciclo de Memecoins possam se recuperar com o aumento da atividade, o maior potencial de retorno geralmente está nas Memecoins recém-lançadas. Novas moedas significam novos memes, novos códigos, novas possibilidades — essas características geram muito mais engajamento do que moedas antigas cujas histórias já foram precificadas.

Moedas antigas carregam bagagem histórica: topos anteriores, holders presos, narrativas quebradas; já as novas não têm essas amarras, não têm teto psicológico nem problemas herdados da comunidade, facilitando a crença dos traders de que "desta vez será diferente". As primeiras velas verdes das novas moedas criam a ilusão de descoberta de uma nova oportunidade, suficiente para iniciar o ciclo de feedback reflexivo.

Como mostram ciclos anteriores de Memecoins, quem lidera a tendência sempre lucra, pois as moedas líderes geralmente nascem no início do hype. WIF e FARTCOIN, por exemplo, foram lançadas no início da alta, tendo tempo suficiente para consolidar usuários. Nenhuma Memecoin, por mais forte que seja, sobe verticalmente para sempre: elas precisam de grandes correções para tirar holders antigos e oferecer pontos de entrada atraentes para quem está de fora. Isso cria uma base de holders mais forte, uma distribuição de tokens mais ampla e atrai ainda mais atenção.

Antes do surgimento de uma nova líder entre as Memecoins, ninguém pode prever sua forma. Portanto, agora é o momento de ficar atento às redes sociais e ferramentas de mercado para identificar a próxima potencial líder on-chain. Ao pesquisar Memecoins, considere as seguintes questões:

• Qual é o tamanho do mercado-alvo (TAM)? Ela só ressoa com a comunidade cripto ou tem potencial para atingir o mainstream (como FARTCOIN)?
• Quem tem interesse em impulsionar o sucesso desse token? Alguma grande instituição está disposta a apostar sua reputação nele?
• Qual é o ponto de consenso? Qual é a narrativa central que impulsiona o preço?
• O meme tem forte capacidade de propagação? Ele é autossustentável?

Essa lista não é exaustiva, e a moeda líder pode não atender a nenhum desses critérios. O objetivo é fazer você pensar sobre os fatores-chave que levam uma Memecoin a ganhar atenção.

Considerações Finais

Não posso garantir que a tese de renascimento das Memecoins se concretize, e este artigo não é um convite para comprar todas as novas moedas do mercado. Mas é uma tendência que merece atenção, e há sinais claros de retorno da atenção às Memecoins: aumento do volume nas exchanges descentralizadas, mais pares de negociação, aumento do valor de mercado dos novos tokens e mais compartilhamentos de gráficos nas redes sociais. Acredite no valor de certas coisas.