Mercado de ativos digitais do Reino Unido pronto para crescer 20% após FCA suspender proibição de quatro anos para investidores de varejo em ETNs de cripto, diz IG

A Financial Conduct Authority, o órgão regulador financeiro do Reino Unido, suspendeu oficialmente nesta quarta-feira sua proibição de quatro anos sobre notas negociadas em bolsa de criptomoedas (crypto exchange-traded notes, ETNs) para investidores de varejo, ampliando a disponibilidade além dos investidores profissionais pela primeira vez.

A medida alinha o Reino Unido a países como EUA, Canadá, Hong Kong e toda a União Europeia, permitindo que indivíduos tenham acesso a produtos de investimento em cripto, desde que sejam negociados em uma bolsa de investimentos aprovada pela FCA.

"Permitir que investidores de varejo tenham exposição por meio de bolsas reconhecidas pelo Reino Unido mantém essa atividade dentro do perímetro regulatório, em vez de empurrar os consumidores para ambientes menos regulados no exterior", disse Mark Aruliah, Chefe de Política e Assuntos Regulatórios da EMEA na Elliptic, ao The Block. "Mas o ritmo é importante — outras regiões como os EUA e Singapura continuam avançando rapidamente, e o Reino Unido precisa manter esse ritmo para permanecer competitivo."

O fim da restrição segue um processo de consulta realizado no início deste ano, com a FCA inicialmente propondo suspender a proibição de ETNs de cripto para investidores de varejo em junho. "Desde que restringimos o acesso de varejo aos cETNs, o mercado evoluiu, e os produtos se tornaram mais populares e melhor compreendidos", explicou David Geale, Diretor Executivo de Pagamentos e Finanças Digitais da FCA, ao discutir a decisão em agosto.

No entanto, tais produtos ainda não foram listados na London Stock Exchange, o que significa que investidores de varejo ainda não podem comprá-los, e a proibição de derivativos de criptoativos para o varejo permanece em vigor, embora o regulador tenha dito que continuará monitorando os desenvolvimentos do mercado e revisando sua abordagem para investimentos de alto risco.

“A decisão de hoje não foi tomada de ânimo leve, mas reconhece que os cripto ETNs são a rota mais segura e sensata para investir em cripto", disse Brett Hillis, sócio e especialista em regulação de cripto do escritório internacional de advocacia Reed Smith, ao The Block. "Olhando para frente, simplesmente não vejo a FCA permitindo o acesso de varejo a derivativos de cripto. Estes são produtos complexos e, quaisquer que sejam seus objetivos secundários, a FCA leva sua responsabilidade com os consumidores extremamente a sério, então acredito que essas restrições permanecerão em vigor por um futuro próximo."

Diferentemente dos ETFs de cripto à vista dos EUA, os ETNs não necessariamente detêm ativos subjacentes diretamente. Em vez disso, são títulos de dívida emitidos por instituições financeiras que prometem pagar ao detentor um retorno que acompanha o desempenho de um ativo, descontadas taxas e despesas.

As empresas que oferecem esses produtos a investidores de varejo devem cumprir o Consumer Duty, que exige que proporcionem bons resultados aos clientes. No entanto, os produtos não serão cobertos pelo Financial Services Compensation Scheme, que protege consumidores quando empresas falham.

Mercado cripto do Reino Unido pronto para crescer 20%

O mercado cripto do Reino Unido pode expandir até 20% após o lançamento dos cripto ETNs para investidores de varejo, segundo nova pesquisa do IG Group. A pesquisa do gigante de investimentos e negociações listado no Reino Unido revelou que 30% dos adultos britânicos considerariam investir em cripto via ETNs — um aumento acentuado em relação ao nível atual de propriedade de 12% estimado pela FCA.

"Acredito que podemos esperar que a remoção das restrições dê um impulso ao mercado cripto. De fato, as vendas de cripto já aumentaram e, juntamente com outras reformas de mercado mais amplas, refletem um esforço para introduzir mais dinamismo na economia do Reino Unido", observou Hillis, da Reed Smith. "Este é um grande momento na tentativa do Reino Unido de se tornar um polo cripto. À primeira vista, o Reino Unido está apenas alcançando o resto do mundo ao permitir o acesso de varejo aos cripto ETNs. Na prática, no entanto, a extensão da reação positiva do mercado até agora sugere que isso pode ajudar o Reino Unido a recuperar o terreno perdido na corrida cripto em andamento."

O interesse é mais forte entre os investidores mais jovens, com cerca de metade dos jovens de 18 a 34 anos expressando intenção, segundo o IG. Segurança, regulação e a possibilidade de manter ETNs dentro de ISAs e pensões foram citados como principais atrativos, com mais do que o dobro dos entrevistados apoiando do que se opondo à inclusão de cripto em estruturas fiscais eficientes.

"Os cripto ETNs representam um avanço significativo para o mercado do Reino Unido, abrindo acesso a milhões de investidores que antes eram cautelosos ou excluídos. A possibilidade de manter cripto dentro de veículos familiares e eficientes em termos fiscais, como ISAs e pensões, é um verdadeiro marco", disse Michael Healy, Diretor Geral do Reino Unido no IG, em comunicado compartilhado com o The Block. 

"Com os ETNs programados para serem lançados no próximo mês, esperamos um aumento na adoção de cripto — especialmente entre as gerações mais jovens já acostumadas com ativos digitais. Isso pode marcar o início de uma nova fase de investimento cripto mainstream no Reino Unido", acrescentou.

Como chegamos até aqui

Desde janeiro de 2021, a FCA proibiu a venda, marketing e distribuição de derivativos de cripto e cripto ETNs para consumidores de varejo, aplicando-se a todas as plataformas e corretores regulados no Reino Unido. Em março de 2024, a FCA atualizou sua posição para permitir que bolsas de investimento reconhecidas listassem ETNs lastreados em criptoativos apenas para investidores profissionais, restritos a entidades como empresas de investimento e instituições de crédito, com controles rigorosos para garantir negociações ordenadas e proteção ao investidor.

Os primeiros cripto ETNs listados no Reino Unido, da 21Shares, WisdomTree e Invesco — lastreados em bitcoin e ether — foram lançados posteriormente na London Stock Exchange em maio de 2024, mas tiveram volumes limitados em comparação com seus equivalentes ETF nos EUA. Abrir esses produtos para investidores de varejo seria um "divisor de águas", disse Alex Pollak, chefe da 21Shares UK, na época.

"A suspensão da proibição de ETNs lastreados em Bitcoin e Ethereum é um ótimo primeiro passo, permitindo que investidores de varejo tenham exposição aos dois maiores criptoativos da maneira mais simples e segura", disse Russell Barlow, CEO da 21Shares, ao The Block nesta quarta-feira. "No entanto, ainda há um longo caminho a percorrer até que os criptoativos em geral sejam aceitos como parte do sistema financeiro."

O Reino Unido adotou uma abordagem gradual para a regulação de cripto, visando se posicionar como um polo global de ativos digitais, ao mesmo tempo em que prioriza a proteção do consumidor e a estabilidade financeira. Regulamentações abrangentes cobrindo stablecoins, plataformas de negociação, empréstimos, staking e custódia também estão atualmente em consulta como parte do roteiro cripto da FCA, com implementação total prevista para 2026.

"Os ETNs são apenas uma parte do quebra-cabeça", disse Healy, do IG. "Para liberar totalmente o potencial do cripto, o Reino Unido precisa de um arcabouço regulatório adequado — e precisa disso rapidamente, ou corremos o risco de ficar muito atrás dos pares globais. Também é crucial que o governo considere permitir ETFs de cripto, que atualmente são proibidos no Reino Unido, mas oferecem maior flexibilidade e liquidez."

“Isso não é o fim do caminho de forma alguma", acrescentou Hillis, da Reed Smith. "Diante da concorrência do exterior, o Reino Unido precisa implementar seu regime regulatório. Do outro lado do canal, por exemplo, está o MiCA da UE, que apresenta às empresas um regime regulatório abrangente em um mercado maior que o do Reino Unido. A urgência é ressaltada pela queda no número de solicitações de empresas de cripto à FCA, com boas razões para acreditar que essa queda está sendo impulsionada por empresas que pausam no Reino Unido para priorizar outras jurisdições. O Reino Unido tem um potencial reprimido real e, com a regulamentação certa, isso pode ser liberado, mas não podemos esperar para sempre."

A FCA não respondeu ao pedido de comentário do The Block até a publicação.