O mercado em alta parcial pode se tornar o novo normal, com recuperação prevista para o quarto trimestre

O mercado em alta pode continuar por mais um tempo, mas a volatilidade será mais intensa e a escolha de ativos será a chave para se tornar um vencedor no mercado.

Autor: arndxt

Tradução: AididiaoJP, Foresight News

A visão de que a economia está reacelerando é, na verdade, bastante unilateral, pois atualmente depende principalmente dos ativos das famílias ricas e dos investimentos impulsionados pela inteligência artificial. Para os investidores, não se pode simplesmente esperar uma alta generalizada do mercado neste ciclo:

• O núcleo do crescimento de longo prazo está nos semicondutores e na infraestrutura de IA.
• Aumentar a exposição a ativos físicos escassos: ouro, metais e alguns mercados imobiliários com potencial.
• Manter cautela com índices amplos: a alta concentração dos "Sete Magnatas das Ações Americanas" mascara a fragilidade geral do mercado.
• Acompanhar de perto o desempenho do dólar: sua trajetória determinará se este ciclo será prolongado ou interrompido.

Assim como entre 1998 e 2000, o mercado em alta pode continuar por mais um tempo, mas a volatilidade será mais intensa e a escolha de ativos será a chave para se tornar um vencedor no mercado.

Divergência Econômica

O desempenho do mercado é o verdadeiro reflexo da economia; enquanto o mercado de ações permanecer próximo das máximas históricas, é difícil convencer as pessoas de uma recessão econômica.

Estamos em um ambiente econômico claramente dividido:

• Os 10% mais ricos contribuem com mais de 60% do consumo, acumulando riqueza por meio de ações e imóveis.
• Enquanto isso, a inflação continua corroendo o poder de compra das famílias de baixa e média renda. Essa diferença crescente explica por que, de um lado, a economia está "reacelerando", mas, de outro, o mercado de trabalho permanece fraco e a crise do custo de vida persiste.

Incertezas Trazidas pela Política do Federal Reserve

Prepare-se para enfrentar a volatilidade das políticas. O Federal Reserve precisa lidar tanto com a aparência da inflação quanto com o ciclo político. Isso cria oportunidades, mas também significa que, caso as expectativas do mercado mudem, pode haver riscos de queda súbita.

O Federal Reserve está atualmente em um dilema:

• Por um lado, o PIB cresce fortemente e o consumo é resiliente, apoiando um ritmo mais lento de cortes de juros;
• Por outro lado, as avaliações do mercado estão elevadas e adiar cortes de juros pode gerar "preocupações com o crescimento".

A experiência histórica mostra que cortar juros durante períodos de forte lucratividade (como em 1998) pode prolongar o mercado em alta. Mas desta vez é diferente: a inflação continua persistente, os "Sete Magnatas das Ações Americanas" apresentam lucros impressionantes, enquanto as outras 493 empresas do S&P 500 têm desempenho mediano.

Escolha de Ativos em Ambiente de Crescimento Nominal

Deve-se manter ativos físicos escassos (ouro, commodities-chave, imóveis em regiões com oferta limitada) e setores que representam produtividade (infraestrutura de IA, semicondutores), evitando concentração excessiva em ações infladas pelo hype da internet.

O próximo período dificilmente verá uma prosperidade generalizada, mas sim um mercado em alta localizado:

• Os semicondutores continuam sendo o núcleo da infraestrutura de IA, com investimentos relevantes impulsionando o crescimento.
• O ouro e os ativos físicos estão reafirmando seu valor como instrumentos de hedge contra a desvalorização monetária.
• As criptomoedas atualmente enfrentam pressão de desalavancagem e excesso de títulos do Tesouro, mas estruturalmente estão intimamente ligadas ao ciclo de liquidez que impulsiona a alta do ouro.

Dinâmica do Mercado Imobiliário e Consumo

Se o mercado imobiliário e o mercado de ações enfraquecerem simultaneamente, o "efeito riqueza" que sustenta o consumo será impactado.

O mercado imobiliário pode apresentar uma breve recuperação com pequenos cortes de juros, mas problemas estruturais persistem:

• Desequilíbrio entre oferta e demanda causado por mudanças demográficas;
• Aumento da inadimplência devido ao fim dos períodos de tolerância para empréstimos estudantis e hipotecas;
• Diferenças regionais marcantes (os idosos possuem ativos como amortecedor, enquanto famílias jovens enfrentam grande pressão).

Liquidez do Dólar e Estratégia Global

O dólar é o fator-chave que afeta todo o cenário. Se a economia global enfraquecer e o dólar se fortalecer, mercados mais frágeis podem enfrentar problemas antes dos Estados Unidos.

Um risco negligenciado é a contração da oferta de dólares:

• Políticas tarifárias reduzem o déficit comercial, limitando o retorno de dólares para ativos americanos;
• O déficit fiscal permanece elevado, mas o interesse de compradores estrangeiros por títulos do Tesouro americano diminui, podendo causar problemas de liquidez.
• Dados do mercado futuro mostram que as posições vendidas em dólar atingiram níveis históricos, o que pode desencadear um short squeeze do dólar e, assim, prejudicar a estabilidade dos ativos de risco.

Política Econômica e Psicologia de Mercado

Estamos na fase final do ciclo de financeirização:

• Os formuladores de políticas buscam "manter a estabilidade" até que marcos políticos importantes (como eleições gerais e de meio de mandato) passem;
• A desigualdade estrutural (aluguel crescendo mais rápido que salários, riqueza concentrada nos idosos) alimenta pressões populistas, levando a ajustes de políticas em áreas como educação e habitação;
• O próprio mercado é reflexivo: o capital está altamente concentrado em sete ações de grande capitalização, o que sustenta as avaliações, mas também planta as sementes da fragilidade.