Por que investidores institucionais estão migrando para Ethereum ETFs em vez de Bitcoin ETFs: uma análise aprofundada dos fluxos de entrada e da dinâmica de alocação dos ETFs

O cenário institucional das criptomoedas está passando por uma mudança sísmica. Em agosto de 2025, os ETFs de Ethereum registraram impressionantes US$ 455 milhões em entradas líquidas, superando amplamente os modestos US$ 88 milhões dos ETFs de Bitcoin [5]. Ao longo de cinco dias consecutivos de negociação, os ETFs de Ethereum acumularam US$ 1,83 bilhões, enquanto os ETFs de Bitcoin enfrentaram US$ 800 milhões em saídas [2]. Essa divergência marca um momento crucial na alocação de capital institucional, impulsionada pelas vantagens estruturais do Ethereum e pelas limitações regulatórias e de rendimento do Bitcoin.

A Divisão das Entradas: A Vantagem Estrutural do Ethereum

O desempenho superior do Ethereum decorre de seu modelo orientado à utilidade, que oferece aos investidores institucionais valor tangível além da exposição especulativa. Os principais fatores incluem:
1. Rendimentos de Staking: O mecanismo de proof-of-stake do Ethereum proporciona retornos anualizados de 4–6%, um contraste marcante com o modelo de rendimento zero do Bitcoin [1]. Com 30,2 milhões de ETH em staking (25% do fornecimento circulante) até meados de 2025, as instituições estão garantindo retornos ajustados ao risco enquanto fortalecem a segurança da rede [2].
2. Clareza Regulamentar: A reclassificação do Ethereum pela SEC como um utility token sob os Atos CLARITY e GENIUS aumentou a confiança nos produtos baseados em Ethereum [1]. Em contraste, a ambiguidade regulatória do Bitcoin — decorrente de sua classificação como commodity — deixou os investidores expostos a possíveis ações de fiscalização [4].
3. Inovação Tecnológica: Os hard forks Dencun e Pectra do Ethereum reduziram os custos de transação em Layer 2 em 94%, aumentando a escalabilidade e desbloqueando novos casos de uso para protocolos DeFi de nível institucional [6].

O ETHA ETF da BlackRock tem sido fundamental nessa mudança, atraindo US$ 262 milhões em um único dia em 27 de agosto [1]. O sucesso do fundo reflete uma adoção institucional mais ampla: 95% das participações do ETHA estão em staking, gerando rendimento enquanto mantêm liquidez [1]. Enquanto isso, ETFs de Bitcoin como o IBIT da BlackRock têm lutado para reter entradas, com US$ 50,73 milhões em entradas diárias ficando muito aquém do salto de US$ 307 milhões do Ethereum [2].

Momentum de Curto Prazo vs. Liderança de AUM no Longo Prazo

Embora os ETFs de Bitcoin ainda dominem em ativos totais sob gestão (AUM) — mantendo US$ 54,19 bilhões desde seu lançamento — os ETFs de Ethereum estão rapidamente fechando essa diferença. Atualmente, os ETFs de Ethereum comandam US$ 30,17 bilhões em ativos líquidos, com US$ 13,64 bilhões em entradas acumuladas desde 2024 [6]. Esse crescimento é impulsionado por arquivos 13F de consultores de investimento, que revelam US$ 1,3 bilhão em participações de ETFs de Ethereum no segundo trimestre de 2025 — um aumento de 68% em relação ao trimestre anterior [3]. Em contraste, os ETFs de Bitcoin detêm US$ 17 bilhões em participações institucionais, mas esse número estagnou em meio às saídas [3].

A mudança reflete uma realocação mais ampla da narrativa de reserva de valor do Bitcoin para a estrutura otimizada de rendimento do Ethereum. Investidores institucionais estão adotando um modelo de alocação 60/30/10 (60% Ethereum, 30% Bitcoin, 10% altcoins), priorizando o modelo deflacionário de fornecimento do Ethereum e sua infraestrutura DeFi [4]. O DeFi TVL de US$ 223 bilhões do Ethereum e US$ 45 bilhões em valor total bloqueado (TVL) reforçam ainda mais seu papel como ativo fundamental [6].

Implicações para Diversificação de Portfólio e Estratégias de Busca por Rendimento

A mudança institucional para ETFs de Ethereum tem profundas implicações para a construção de portfólios. Em um ambiente de baixo rendimento, os retornos de staking de 3–6% do Ethereum oferecem uma alternativa atraente aos ativos tradicionais de renda fixa [6]. Isso impulsionou a demanda por tokens de staking líquidos (LSTs) e derivativos de ETH em staking, que devem obter clareza regulatória da SEC em 2025 [6].

Para o Bitcoin, o desafio está em reposicionar-se como um ativo de hedge macroeconômico em vez de gerador de rendimento. Embora 59% dos investidores institucionais pesquisados alocam pelo menos 10% de seus portfólios em ativos digitais, a dominância do Bitcoin caiu para 57,3%, enquanto o Ethereum capturou 14,5% [1]. Se as entradas dos ETFs de Bitcoin não se estabilizarem acima de US$ 200–300 milhões diários, sua liderança institucional pode se deteriorar ainda mais [3].

Conclusão: Uma Nova Era na Alocação Institucional em Cripto

A ascensão do Ethereum na adoção institucional não é uma anomalia de curto prazo, mas um reflexo das vantagens estruturais em rendimento, utilidade e alinhamento regulatório. À medida que a SEC se prepara para decisões sobre derivativos de staking e LSTs, produtos baseados em Ethereum estão prontos para ganhar ainda mais liquidez e tração institucional [6]. Para os investidores, essa mudança destaca a importância de diversificar a exposição em cripto para ativos que oferecem tanto valorização de capital quanto geração de renda. Em um mercado cripto em amadurecimento, a vantagem institucional do Ethereum pode se revelar a tendência definidora do final da década de 2020.

Fonte:
[1] Ethereum ETFs Outperform Bitcoin: A Structural Shift in ...
[2] Ethereum ETFs race past $30 billion with $307M inflow as ...
[3] Ethereum's Surpassing of Bitcoin in ETF Inflows and Its ...
[4] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Strategic Shift in ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604935970]
[5] Spot Ethereum ETFs See $455 Million Inflows, Bitcoin ...
[6] Ethereum ETFs attract massive $1.83 billion inflows over ...