A aposta da Nvidia em chips para a China pode moldar o futuro da IA

A Nvidia está prestes a divulgar mais um relatório de resultados que pode influenciar significativamente os mercados globais. Analistas projetam uma receita de US$ 46,45 bilhões e um lucro ajustado por ação (EPS) de US$ 1,02 para o segundo trimestre, representando um crescimento de mais de 50% em relação ao ano anterior [1]. Esse desempenho contínuo reforça o domínio da fabricante de chips de IA na economia impulsionada pela inteligência artificial, onde a empresa se tornou um termômetro para o sentimento do mercado em geral. O índice S&P 500, que inclui a Nvidia como um dos seus principais componentes por capitalização de mercado, agora trata os resultados financeiros da empresa como um importante indicador macroeconômico [2]. As apostas são altas, com negociações de opções sugerindo uma movimentação esperada das ações de 6%, o que pode resultar em uma mudança potencial de US$ 260 bilhões no valor de mercado [2].

Um fator significativo que molda as perspectivas de curto prazo da Nvidia é a situação geopolítica envolvendo seus negócios na China. As restrições de exportação dos EUA introduzidas em 2022 inicialmente forçaram a empresa a dar baixa em US$ 4,5 bilhões em estoques relacionados ao chip H20 [1]. No entanto, um acordo alcançado com o governo Trump em agosto permitiu que a Nvidia continuasse enviando produtos para a China em troca de um arranjo de compartilhamento de receita de 15% [1]. Apesar desse compromisso, reguladores chineses desencorajaram empresas locais de adquirirem chips H20, citando preocupações com segurança de dados e possíveis backdoors. Em resposta, a Nvidia começou a transitar para um novo chip específico para a China, o B30A, baseado na arquitetura Blackwell, mas com desempenho reduzido para cumprir as regras de exportação dos EUA [1].

Analistas estão atentos a como essa situação será abordada no relatório de resultados. Alguns preveem que a Nvidia irá excluir a receita da China de suas previsões devido ao alto grau de incerteza [3]. Se a empresa não conseguir obter aprovação para o chip B30A ou enfrentar novos obstáculos regulatórios, isso pode impactar sua capacidade de manter o ritmo no mercado chinês de chips de IA, estimado em US$ 50 bilhões anuais [1].

Além da incerteza geopolítica, investidores também se preocupam com a sustentabilidade do boom da IA e se está se formando uma bolha especulativa. A avaliação da Nvidia, atualmente negociada a mais de 40 vezes o lucro projetado, depende fortemente da demanda contínua de gigantes da nuvem e startups de IA [2]. Analistas reconhecem que, embora haja preocupações legítimas sobre uma possível desaceleração nos gastos, o mercado em geral ainda espera vários trimestres — senão anos — de forte desempenho da empresa [2]. Jensen Huang, CEO da Nvidia, estaria tentando direcionar o foco dos investidores dos data centers para outros segmentos, como automotivo e robótica, numa tentativa de diversificar as expectativas de crescimento [2].

A execução da cadeia de suprimentos da Nvidia também permanece em destaque. Com a demanda por sua arquitetura de GPU Blackwell em alta, a empresa precisa demonstrar que consegue escalar a produção e atender aos pedidos dos clientes no ritmo necessário para manter a confiança dos investidores [3]. Quaisquer atrasos na entrega dos sistemas de rack NVL72 ou problemas com prazos de entrega podem impactar o reconhecimento de receita e levantar dúvidas sobre a sustentabilidade de sua trajetória de crescimento [3].

À medida que se aproxima o relatório de resultados, o consenso entre os analistas é de que a Nvidia apresentará resultados sólidos, mas o verdadeiro teste estará nas orientações fornecidas. Uma perspectiva confiante que aborde o papel da China, confirme o progresso na cadeia de suprimentos e mantenha margens brutas saudáveis será fundamental para sustentar a avaliação premium da empresa [3]. Os investidores estão se preparando para um resultado que pode tanto reforçar a posição da Nvidia como líder da era da IA quanto servir como um sinal de alerta para o setor de tecnologia em geral [3].