Ouro vai chegar a US$ 5.000 em 2026? Não é tão improvável quanto parece

A valorização do ouro no último ano foi simplesmente notável. No final de dezembro de 2025, o metal precioso estava sendo negociado próximo de US$ 4.500 por onça, um aumento de aproximadamente 60 a 70 por cento no ano, batendo sucessivos recordes históricos. O que antes era visto como uma reserva de valor de movimento lento tornou-se um dos ativos de melhor desempenho nos mercados globais. Nesse contexto, uma pergunta que até pouco tempo atrás soaria implausível agora está sendo levada a sério por investidores e analistas: Será que o ouro pode chegar a US$ 5.000 em 2026?

À primeira vista, a ideia parece extrema. Um preço de US$ 5.000 para o ouro colocaria o metal em um território totalmente inexplorado. No entanto, os mercados têm o hábito de redefinir o que parece irrealista quando as condições subjacentes mudam. Há apenas alguns anos, o ouro a US$ 2.000 era amplamente desacreditado, e mesmo no início de 2025 poucos esperavam que o valor ultrapassasse decisivamente os US$ 3.000. Com cortes de juros novamente na pauta, bancos centrais acumulando ouro em ritmo recorde, riscos geopolíticos elevados e preocupações crescentes com dívida e estabilidade cambial, o debate sobre o ouro a US$ 5.000 deixou de ser movido por exagero. Trata-se de entender se as forças econômicas e financeiras atuais tornam esse patamar plausível, ou se a alta já avançou demais.

Preço do Ouro Hoje: Um Retrato de 2025

Preço do Ouro

Fonte: goldprice.org

Com o fim de 2025 se aproximando, o ouro está sendo negociado entre US$ 4.000 e US$ 4.900 por onça, após atingir brevemente máximas históricas acima de US$ 4.500 em dezembro. Este movimento coroou um dos desempenhos anuais mais fortes da história recente do mercado de ouro, com ganhos de cerca de 60 a 70 por cento no acumulado do ano. Essa alta superou a maioria das principais classes de ativos, incluindo ações e títulos globais, e ocorreu apesar de períodos de fortalecimento do dólar e dados econômicos resilientes — condições que historicamente atuaram como obstáculos para o ouro.

A velocidade da valorização é tão impressionante quanto o próprio nível alcançado. O ouro passou boa parte da última década abaixo dos US$ 2.000, finalmente rompendo esse patamar durante a pandemia em 2020. Depois, levou menos de cinco anos para ultrapassar os US$ 3.000 no início de 2025, acelerando ainda mais no segundo semestre. Para efeito de comparação, foram necessários quase oito anos para o ouro subir de US$ 1.000 para US$ 2.000 e mais de uma década para chegar de US$ 2.000 a US$ 3.000. O ciclo atual concentrou o que antes eram movimentos de vários anos em questão de meses.

Analisando marcos anteriores, os preços atuais destacam quão dramaticamente as percepções de mercado mudaram. O patamar de US$ 1.000 era considerado um teto antes da crise financeira global. A marca dos US$ 2.000 foi amplamente debatida e desacreditada antes de ser finalmente superada. O patamar de US$ 3.000, ultrapassado apenas este ano, já foi visto como um risco extremo e improvável. Cada um desses níveis acabou sendo um degrau, não o destino final. Esse histórico não garante que o ouro continuará subindo, mas ajuda a explicar por que a discussão em torno de US$ 5.000, antes impensável, agora é encarada como uma possibilidade séria, ainda que incerta, e não como mera especulação.

O Cenário de Alta: O Que Pode Impulsionar o Ouro a US$ 5.000

Atualmente, várias forças poderosas apoiam o ouro, o que ajuda a explicar por que a possibilidade de atingir US$ 5.000 não é mais descartada. Embora nenhum desses fatores individualmente garanta preços mais altos, sua combinação é historicamente favorável para o metal.

1. Política Monetária e Taxas de Juros

As expectativas de cortes nas taxas de juros são centrais para o cenário otimista. À medida que o mercado antecipa uma política monetária mais flexível em 2026, as taxas de juros reais vêm sendo pressionadas. O ouro, que não oferece rendimento, costuma se sair bem quando os retornos reais de dinheiro e títulos caem. Mesmo cortes modestos de juros, se a inflação permanecer resistente, podem reduzir ainda mais os rendimentos reais e aumentar o apelo do ouro como reserva de valor.

2. Inflação, Dívida e Riscos Cambiais

As preocupações com inflação diminuíram em relação ao pico, mas continuam persistentes, enquanto os níveis de dívida dos governos continuam subindo. Essa combinação reacendeu temores de desvalorização cambial e pressão fiscal de longo prazo. Historicamente, tais condições favorecem o ouro, frequentemente usado como proteção contra a erosão do poder de compra e os riscos associados à expansão da base monetária.

3. Compras de Ouro por Bancos Centrais

Os bancos centrais se tornaram uma importante fonte de demanda, adquirindo ouro em volumes recordes nos últimos anos. Muitas economias emergentes estão diversificando suas reservas para longe do dólar americano, encarando o ouro como um ativo neutro e isolado politicamente. Esse movimento constante, pouco sensível ao preço, restringiu a oferta e ofereceu um forte suporte subjacente aos preços.

4. Riscos Geopolíticos e Sistêmicos

Tensões geopolíticas e preocupações com o sistema financeiro seguem impulsionando o papel de porto seguro do ouro. Conflitos em andamento, fragmentação comercial e elevada volatilidade de mercados aumentaram a procura por ativos sem risco de contraparte. Enquanto a incerteza global permanecer alta, o ouro provavelmente continuará com um prêmio ligado ao seu caráter defensivo.

Juntas, essas forças formam uma base sólida para preços mais elevados. Elas não tornam o ouro a US$ 5.000 inevitável, mas ajudam a explicar por que esse patamar agora é visto como uma possibilidade realista, e não uma exceção extrema.

O Cenário de Baixa: O Que Pode Impedir o Ouro de Chegar a US$ 5.000

Apesar das forças de apoio, há riscos claros que podem limitar os preços ou provocar uma queda antes que o metal alcance os US$ 5.000. Esses fatores destacam por que a alta, embora poderosa, não é garantida para continuar sem interrupção.

1. Crescimento Econômico Robusto e Taxas Maiores

Se o crescimento global continuar resiliente, os bancos centrais podem manter juros altos por mais tempo. Rendimentos reais elevados aumentam o custo de oportunidade de manter ouro e tendem a apoiar o dólar americano — ambos fatores que podem pressionar o preço do metal. Um cenário econômico mais forte também pode atrair capital de volta para ações e outros ativos de risco, reduzindo a demanda por investimentos defensivos como o ouro.

2. Menor Demanda por Ativos de Refúgio

O apelo do ouro costuma crescer em períodos de incerteza. Uma redução sustentada de tensões geopolíticas ou uma melhora geral na confiança dos investidores pode diminuir a procura por ativos de refúgio. Se o mercado passar firmemente a privilegiar o risco, o ouro pode perder parte do prêmio conquistado pela instabilidade global.

3. Realização de Lucros Após Uma Alta Histórica

A rápida valorização do ouro em si já representa um risco. Ganhos de 60 a 70 por cento em apenas um ano são raros, e normalmente os mercados consolidam após tais movimentos. Mesmo sem grandes mudanças nos fundamentos, a realização de lucros e a volatilidade podem levar a correções ou períodos prolongados de estabilidade, possivelmente mantendo o ouro abaixo dos US$ 5.000 em 2026.

Picos Anteriores do Ouro e o Que Eles Representam Hoje

Para avaliar se o ouro a US$ 5.000 é realmente extremo, é útil comparar a atual alta com picos anteriores. O ouro tem histórico de se mover em longos e poderosos ciclos, impulsionados por inflação, política monetária e mudanças de confiança dos investidores. Embora a velocidade do avanço recente seja incomum, a escala do movimento segue padrões observados em períodos anteriores de estresse econômico e financeiro.

Pontos de referência históricos importantes incluem:

• O ouro foi negociado abaixo de US$ 300 por onça no início dos anos 2000 antes de subir para cerca de US$ 1.000 durante a crise financeira global.

• Os preços atingiram o pico próximo de US$ 1.900 em 2011, seguidos por quase uma década de consolidação antes de superarem os US$ 2.000 em 2020.

• O ouro superou os US$ 3.000 no início de 2025 e ultrapassou US$ 4.500 no final do mesmo ano, comprimindo o que costumavam ser movimentos de uma década em apenas alguns anos.

Considerando a inflação, o pico real anterior do ouro ocorreu por volta de 1980, o que equivale hoje a cerca de US$ 2.700 a US$ 3.000. Isso indica que o ouro já superou suas máximas reais anteriores, refletindo uma reavaliação mais ampla da estabilidade monetária e do risco financeiro, não apenas da inflação. A história também mostra que os mercados de alta do ouro geralmente duram mais do que o esperado e normalmente só terminam quando as taxas de juros reais sobem de forma significativa, o que ajuda a explicar por que US$ 5.000, embora ambicioso, já não está fora do debate sério.

Cenários Possíveis para 2026

Olhando para 2026, o rumo do ouro deve depender de como evoluirão a política monetária, o crescimento econômico e os riscos globais. Mais do que um resultado único, uma série de cenários ajuda a enquadrar o que US$ 5.000 poderia representar na prática.

Cenário 1: Explosão de Alta

Em um cenário otimista, o crescimento econômico desacelera significativamente e os bancos centrais respondem com cortes de juros mais profundos e rápidos. Os rendimentos reais caem ainda mais, as preocupações com a inflação continuam elevadas e os riscos geopolíticos se intensificam. As compras dos bancos centrais permanecem em ritmo forte, enquanto a demanda de investidores via ETFs acelera. Nessas condições, o ouro pode estender a alta e atingir ou superar US$ 5.000, possivelmente estabelecendo novos recordes.

Cenário 2: Consolidação

Um desfecho mais moderado veria o ouro consolidando-se abaixo de US$ 5.000. O crescimento desacelera, mas evita a recessão, e os bancos centrais cortam juros de forma gradual, não agressiva. O ouro permanece bem sustentado por rendimentos menores e demanda contínua do setor oficial, mas os ganhos são mais comedidos. Nesse cenário, os preços podem se manter estáveis na faixa alta dos US$ 4.000, sustentando força sem uma quebra decisiva.

Cenário 3: Correção

Em um cenário menos favorável para o ouro, o crescimento econômico permanece resiliente e as taxas de juros continuam elevadas por mais tempo. O maior apetite ao risco atrai recursos de volta às ações e outros ativos de risco, enquanto o dólar americano se fortalece. O ouro poderia passar por uma correção ou um período prolongado de fraqueza, recuando, mas ainda assim permanecendo melhor sustentado do que em ciclos anteriores.

Conclusão

Se o ouro atingirá US$ 5.000 em 2026 ainda é incerto, mas a ideia já não pode ser descartada como irrealista. O salto do metal no último ano reflete um raro alinhamento de forças favoráveis, incluindo expectativas de política monetária mais flexível, preocupações persistentes com inflação e dívida, compras recordes dos bancos centrais e risco geopolítico elevado. Juntos, esses fatores ajudam a explicar por que metas de preços antes consideradas extremas agora integram o debate de mercado convencional.

Ao mesmo tempo, a trajetória do ouro daqui em diante dificilmente será suave. Crescimento econômico mais forte, taxas de juros reais mais altas ou uma retomada prolongada do apetite ao risco podem desacelerar ou até reverter a alta. Para os investidores, essa incerteza reforça um ponto importante: o ouro deve ser encarado não como um palpite sobre um nível de preço específico, mas como um seguro contra uma variedade de cenários macroeconômicos e financeiros. Em um mundo onde esses riscos seguem elevados, a questão deixou de ser se US$ 5.000 para o ouro soa dramático, mas sim se as condições que o tornaram possível tendem a persistir.