Os ursos tiveram um Natal antecipado após a queda de 23% do Bitcoin no quarto trimestre e continuaram a posicionar-se agressivamente para mais ganhos até ao final do ano.
De acordo com a CryptoQuant, o nível de pressão de venda do Bitcoin ultrapassou o despejo do início de 2025 durante as guerras tarifárias de Trump, como ilustrado por uma queda acentuada no indicador Taker Buy Sell Ratio.
Fonte: CryptoQuant
Os vendedores a descoberto de Bitcoin [BTC] recuperaram a sua dominância nos últimos cinco dias, à medida que a procura por ETF diminuiu ainda mais durante o feriado de Natal e em meio a um sentimento geral de fraqueza.
Interesse institucional cai para níveis de 2024
Desde 18 de dezembro, os produtos Spot ETF dos EUA registaram saídas líquidas diárias consecutivas. Isto faz parte da tendência mais ampla de diminuição da procura por ETFs desde meados de outubro.
O Open Interest na Chicago Mercantile Exchange também caiu acentuadamente. Ficou abaixo dos $10 bilhões pela primeira vez desde setembro de 2024, sinalizando uma clara mudança de risco entre os investidores institucionais.
Fonte: Velo
A queda na participação institucional deveu-se em grande parte ao colapso da estratégia de basis trade. Esta estratégia envolve comprar ETFs spot enquanto se vende a descoberto uma posição equivalente em futuros da CME para capturar rendimento.
Esse rendimento atingiu o pico próximo de 10% no início de 2025. Desde então, caiu para cerca de 5%, tornando a operação menos atrativa e mais arriscada para hedge funds e outros grandes participantes.
Com a procura limitada por ETFs e a ausência de qualquer catalisador forte, alguns analistas projetaram uma possível queda abaixo dos $80K no início de 2026.
No entanto, as posições vendidas alavancadas poderiam ser rapidamente liquidadas se o BTC disparasse para $90.600. Cerca de $3 bilhões em shorts alavancados estavam posicionados nesse nível, com outro alvo imediato em $88.7K em caso de busca por liquidez.
Fonte: CoinGlass
Por outro lado, posições compradas alavancadas em $83.9K e $86.1K também poderiam ser liquidadas caso ocorra uma oscilação volátil para baixo.
Curiosamente, os operadores de opções também estavam apostando em níveis semelhantes. Segundo dados da Arkham, os maiores volumes de opções nas últimas 24 horas concentraram-se em $85K para uma possível queda e $88K e $90K como alvos de potencial recuperação.
Fonte: Arkham
No geral, o posicionamento aponta para uma ação de preço limitada por intervalos no início do novo ano, com grandes participantes a protegerem-se ativamente contra um risco de queda para $85K novamente.
Considerações Finais
- Os vendedores a descoberto de Bitcoin intensificaram as suas posições no final do ano e estão de olho em outra possível queda para $85K novamente.
- A procura institucional por BTC diminuiu, com o Open Interest da CME a cair para níveis de 2024.
