CryptoQuant: O crescimento da procura por bitcoin desacelerou significativamente e o mercado está a entrar numa fase de bear market

Jinse Finance relatou que a CryptoQuant afirmou que o crescimento da procura por Bitcoin abrandou significativamente, sinalizando a iminência de um mercado de baixa. Desde 2023, o Bitcoin passou por três grandes ondas de procura à vista — impulsionadas, respetivamente, pelo lançamento dos ETFs à vista nos EUA, pelos resultados das eleições presidenciais americanas e pela bolha das empresas de tesouraria de Bitcoin — mas o crescimento da procura ficou aquém do nível de tendência. Isto indica que a maior parte da procura adicional deste ciclo já foi satisfeita, e os principais pilares de suporte de preço desapareceram. Atualmente, a procura por parte de instituições e grandes detentores está a contrair-se, em vez de expandir: os ETFs à vista de Bitcoin dos EUA tornaram-se vendedores líquidos no quarto trimestre de 2025, reduzindo as suas posições em 24.000 Bitcoins, em forte contraste com o aumento significativo de posições no quarto trimestre de 2024. Da mesma forma, o crescimento dos endereços que detêm entre 100 e 1000 Bitcoins (representando ETFs e empresas de tesouraria) também ficou abaixo do nível de tendência, ecoando a deterioração da procura observada no final de 2021, antes do início do mercado de baixa em 2022. O mercado de derivados confirma a diminuição do apetite pelo risco: a taxa de financiamento dos futuros perpétuos (média móvel de 365 dias) caiu para o nível mais baixo desde dezembro de 2023. Historicamente, esta queda reflete uma menor disposição para manter posições longas, um padrão que normalmente ocorre em mercados de baixa e não de alta. A estrutura de preços deteriorou-se com o enfraquecimento da procura: o Bitcoin caiu abaixo da sua média móvel de 365 dias, um suporte técnico de longo prazo crucial que historicamente tem sido a linha divisória entre mercados de alta e de baixa. O ciclo de procura, e não o halving, impulsiona o ciclo de quatro anos do Bitcoin: a atual queda indica ainda mais que o comportamento cíclico do Bitcoin é principalmente determinado pela expansão e contração do crescimento da procura, e não pelo próprio evento de halving ou pelo desempenho de preços passado. Quando o crescimento da procura atinge o pico e começa a recuar, independentemente da dinâmica do lado da oferta, um mercado de baixa tende a seguir-se. Os pontos de referência para a descida sugerem que a magnitude do mercado de baixa é relativamente pequena: historicamente, o fundo do mercado de baixa do Bitcoin coincide com o preço realizado, atualmente próximo dos 56.000 dólares, o que significa que a queda em relação ao recente máximo histórico pode atingir 55% — a menor queda de sempre. O suporte de médio prazo é esperado em torno dos 70.000 dólares.