Controvérsias continuam na comunidade Aave e processo judicial da pump.fun se intensifica: o que está sendo discutido hoje no mercado cripto internacional?

Data de publicação: 17 de dezembro de 2025
Autor: Equipa Editorial BlockBeats

Nas últimas 24 horas, o mercado cripto avançou em múltiplos níveis. Os temas principais focaram-se na nova disputa em torno de regulamentação, governação e direitos dos tokens nos protocolos centrais de DeFi, bem como nos debates acalorados entre fundadores e comunidade sobre alinhamento de incentivos e controlo; no desenvolvimento do ecossistema, Solana explora mecanismos de emissão e justiça, Ethereum e Base continuam a impulsionar a iteração da infraestrutura de pagamentos, enquanto o setor PerpDEX acelera a expansão para finanças institucionais e produtos comercializáveis.

I. Temas principais

1. Fundador da Aave antecipa o futuro do protocolo

Stani Kulechov, fundador da Aave, afirmou que, após quatro anos de comunicação e resposta, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA encerrou oficialmente a investigação sobre o protocolo Aave. Stani declarou publicamente que este processo consumiu muitos recursos da equipa, com a sua participação direta, com o objetivo de proteger o ecossistema Aave e o setor DeFi em geral, evitando uma classificação incorreta sob incerteza regulatória.

Com o fim da investigação, Stani descreveu este momento como "uma fase em que os desenvolvedores podem voltar a focar-se na construção do futuro das finanças", resumindo com "DeFi will win". A notícia recebeu feedback altamente positivo na comunidade, com Anatoly Yakovenko, cofundador da Solana, o advogado cripto Gabriel Shapiro e outros membros do setor a felicitarem, considerando este um marco importante para a conformidade mainstream do DeFi.

Algumas discussões ligaram este desenvolvimento ao recente aumento de posição de Stani em tokens AAVE, sugerindo que o alívio da pressão regulatória, aliado à mudança de atitude do fundador, impulsionou o preço do $AAVE a curto prazo; ao mesmo tempo, surgiram vozes cautelosas sobre se a "narrativa de governação" estaria a ser dramatizada em excesso. No geral, o fim da investigação da SEC deverá aumentar a credibilidade da Aave junto de instituições e em termos de conformidade, mas o mercado continua atento a possíveis novas variáveis no ambiente regulatório.

2. Roteiro do Aave V4 desencadeia novo debate técnico e de governação

Com a sombra regulatória temporariamente dissipada, a discussão sobre o roteiro do V4 intensificou-se na comunidade Aave. O foco está no design da Unified Liquidity Layer proposto pelo V4 e no seu potencial de expansão em termos de cross-chain e isolamento de risco.

Stani destacou que o objetivo do V4 é aumentar ainda mais a eficiência de capital e reforçar a capacidade de isolamento de risco a nível de arquitetura. Alguns desenvolvedores e analistas acreditam que este design pode remodelar o paradigma operacional dos protocolos de empréstimo DeFi e criar sinergias com as soluções L2 existentes.

O feedback da comunidade está dividido: os apoiantes veem o V4 como um ponto-chave para a Aave recuperar a liderança tecnológica, enfatizando a sua cultura de engenharia; os críticos preocupam-se com o longo ciclo de desenvolvimento do V4 e com a dispersão de esforços e incentivos da equipa, o que pode afetar a eficiência de execução a curto prazo. O fim da investigação da SEC, aliado ao debate sobre o V4, elevou ainda mais o ânimo da comunidade e pode acelerar a entrada de propostas relevantes em processos de governação mais substanciais, mas é necessário equilibrar o avanço da inovação com os riscos potenciais da migração de utilizadores do V3.

3. Proposta de "alinhamento do token AAVE" desencadeia debate aceso na governação

O colaborador da Aave, Ernesto, apresentou a proposta de governação "AAVE Alignment Phase 1: Ownership", defendendo que a DAO detenha explicitamente os direitos de IP, marca, ações e receitas do protocolo. Marc Zeller, representante dos prestadores de serviços da Aave, apoiou publicamente a proposta, considerando-a "uma das mais influentes da história da governação da Aave".

A proposta aponta diretamente para o problema de desalinhamento de incentivos entre a Aave Labs e a DAO, apelando a uma participação mais ativa dos detentores de tokens na governação, para evitar que o valor do protocolo seja "capturado" pela equipa central. A discussão na comunidade aqueceu rapidamente, com apoiantes a defenderem que a DAO deve "dar a cara" em momentos-chave, sob pena de permanecer numa posição passiva; também surgiram sugestões para introduzir estruturas legais e de governação como a BORG, para reforçar a execução prática da governação on-chain.

Também existem opiniões contrárias. Alguns participantes receiam que uma postura de governação demasiado agressiva possa levar à saída de contribuintes centrais, citando a história de projetos como Compound como exemplo. Investidores como Haseeb apontaram, do ponto de vista de mercado, que o price-to-sales (P/S) do $AAVE já recuperou para cerca de 25 vezes, refletindo que o mercado está a precificar as expectativas de "alinhamento de governação".

Esta proposta volta a destacar a tensão dual de longo prazo entre token e equity nos projetos DeFi, sendo vista por alguns membros da comunidade como um caso-chave que pode influenciar o paradigma de governação de todo o DeFi, mas o seu avanço deve ser gerido com cautela para evitar riscos de divisão.

4. Conflito interno exposto na equipa fundadora do projeto $KLED, apontado como caso típico de "rug"

O projeto $KLED, lançado anteriormente na plataforma de conceito "ICM" Believe do ecossistema Solana, tornou-se recentemente o centro das atenções devido ao conflito público entre os fundadores.

O fundador do projeto, Avi Patel, acusou o ex-parceiro Ben Pasternak de violar compromissos estabelecidos, vendendo milhões de tokens $KLED durante janelas de baixa liquidez, antes e depois de atualizações críticas do projeto, reduzindo a sua participação de cerca de 6% para perto de 2%.

Na sua declaração pública, Avi detalhou várias tentativas falhadas de coordenar a redução de posição via OTC e acusou o parceiro de falta de comunicação, considerando o comportamento "inaceitável", chegando a apelar a outros projetos do setor para evitarem colaborar com ele. O feedback da comunidade foi quase unanimemente negativo, com vários líderes de opinião a afirmarem que o $KLED reúne "quase todas as características típicas de grift deste ciclo", descrevendo-o como "o teste de QI mais simples", aconselhando os detentores a saírem rapidamente.

Alguns comentários, com tom sarcástico, apontaram que o projeto já "sobreviveu a vários FUDs" no passado, mas o incidente ampliou ainda mais a crise de confiança em projetos meme e de pequena escala quanto à transparência da equipa, compromissos de bloqueio e estrutura de governação. Esta controvérsia pode levar a comunidade a exigir maior transparência e responsabilidade das equipas, ao mesmo tempo que expõe a fragilidade estrutural de projetos pequenos em ambientes de ciclo fraco.

II. Dinâmica dos principais ecossistemas

1. Ecossistema Solana: exploração institucional e controvérsias sobre justiça em paralelo

①Colosseum lança contrato de investimento STAMP, explorando novos caminhos para propriedade tokenizada

O ecossistema Solana acelera a adoção de quadros mais institucionais para financiamento e emissão. O acelerador Colosseum lançou o novo contrato de investimento STAMP (Solana Tokenized Asset Management Protocol), tentando fornecer aos fundadores cripto um caminho claro desde o financiamento privado até à emissão pública de tokens via MetaDAO, ao mesmo tempo que oferece aos investidores e detentores de tokens uma propriedade mais vinculativa e proteção de mercado.

O STAMP visa simplificar os processos legais e operacionais entre o financiamento privado e a emissão pública, permitindo que investidores públicos participem em fases mais maduras e informadas dos projetos. O feedback da comunidade foi altamente positivo, com vários desenvolvedores e investidores a considerarem-no "uma inovação de infraestrutura orientada para o futuro", acreditando que reforça a liderança da Solana em equity tokenizado e mecanismos de emissão justa. No entanto, também foi apontado que o seu efeito real dependerá da implementação do MetaDAO em termos de governação e execução.

②pump.fun e processo com a Solana Foundation registam novos desenvolvimentos

Por outro lado, a controvérsia legal em torno da plataforma de lançamento de meme coins pump.fun continua a crescer. O processo registou recentemente novos desenvolvimentos, com o autor autorizado a alterar a petição, acusando a pump.fun de, sob um mecanismo aparentemente automatizado, favorecer estruturalmente utilizadores privilegiados com controlo sobre a infraestrutura Solana e a ferramenta de ordenação de transações Jito, extraindo sistematicamente valor dos utilizadores comuns.

A petição atualizada enfatiza que, sob a aparência de "permissionless" e "fair launch", a plataforma esconde mecanismos prejudiciais aos participantes comuns. O debate na comunidade intensificou-se: alguns veem isto como um sinal de que o risco sistémico das plataformas de lançamento de memes foi exposto, podendo levar a exigências mais rigorosas de transparência e divulgação; outros acreditam que este caso testará diretamente a narrativa de descentralização e a capacidade de governação do ecossistema Solana.

A curto prazo, o processo pode aumentar a incerteza legal e afetar a confiança dos utilizadores de retalho; mas também pode forçar o surgimento de ferramentas de lançamento e negociação mais justas e verificáveis no ecossistema.

2. Ecossistema Base: padrões de pagamento em constante iteração

O ecossistema Base registou atualizações na infraestrutura de pagamentos. O padrão de pagamentos nativo da internet na Base, x402, lançou a versão V2, incorporando muito feedback da comunidade e adicionando suporte a múltiplas cadeias e pagamentos em moeda fiduciária, mecanismos de extensão, descoberta automática de API, roteamento dinâmico, design de cabeçalhos HTTP mais moderno e SDK modular.

A versão V2 mantém a compatibilidade com a V1, ao mesmo tempo que desacopla normas, SDK e facilitadores, para se adaptar a mais redes e cenários de transmissão. O feedback da comunidade foi globalmente positivo, com muitos desenvolvedores a considerarem que a atualização simplifica significativamente casos de uso como pagamentos por proxy e APIs multi-inquilino, ajudando a impulsionar a adoção mainstream da Base na camada de pagamentos.

Estruturalmente, a iteração contínua do x402 está a reforçar a posição da Base como hub de pagamentos L2 do Ethereum, mas o seu efeito a longo prazo dependerá do ritmo de implementação dos facilitadores e da adoção no ecossistema.

3. Mercado de previsões: tendência de ferramentalização acelera

Utilizadores da plataforma de mercado de previsões Polymarket lançaram a ferramenta auxiliar PolymarketScan, oferecendo aos traders uma análise de mercado mais intuitiva e capacidades de monitorização, ajudando-os a filtrar e acompanhar contratos de eventos rapidamente.

O feedback da comunidade foi globalmente positivo, com muitos traders a considerarem que a ferramenta reduz significativamente o custo de recolha de informação e aumenta a eficiência do "surf de mercado" durante eventos quentes. Ao mesmo tempo, foi apontado que a popularidade da ferramenta reflete as deficiências das funções nativas de pesquisa e análise da Polymarket, podendo levar a equipa oficial a acelerar o desenvolvimento de funcionalidades semelhantes.

4. Setor Perp DEX: das exchanges à infraestrutura

①Lighter: avanço do produto e pressão de execução coexistem

No setor de contratos perpétuos, a Lighter revelou numa AMA no Japão que o TGE pode ser adiado para 2026 ("Natal" refere-se à época festiva em sentido lato), com a tokenomics prevista para divulgação nas próximas semanas. A plataforma está a avançar com um mecanismo de cross-margin universal e um novo mercado spot, sendo o lançamento de meme coins dependente do sentimento da comunidade. O fundador Vlad não deu um calendário claro, mas sugeriu que a lógica de potenciais aquisições ainda existe.

A reação da comunidade é mista: alguns utilizadores estão desapontados com o adiamento do token, mas reconhecem a estratégia "produto em primeiro lugar"; o mercado está atento ao próximo debate público com o sócio da Dragonfly, esperando obter uma explicação de roteiro mais clara.

Ao mesmo tempo, alguns grandes detentores da Lighter relataram atrasos na execução durante períodos de alta volatilidade: embora a mediana seja de cerca de 325ms, os atrasos extremos podem chegar a vários segundos ou até 10 segundos, e o WebSocket também apresenta latência. A equipa respondeu que já implementou várias otimizações, mas ainda há espaço para melhorias. A comunidade vê isto como uma discussão construtiva, acreditando que uma resolução rápida aumentará a atratividade para traders de alta frequência e profissionais.

②Ecossistema Hyperliquid: avanço intensivo de produtos

O ecossistema Hyperliquid tem estado particularmente ativo. O protocolo Felix lançou contratos perpétuos de prata e gás natural no HIP-3 (o ouro já estava disponível), expandindo ainda mais a gama de commodities negociáveis, com a comunidade já a discutir a possível introdução de urânio como próximo ativo.

Ao mesmo tempo, o conhecido detentor de HYPE, NMTD, criticou publicamente a pressão vendedora contínua da Binance, chamando-a de "parasita do setor", com as declarações a receberem amplo apoio na comunidade, reforçando o debate sobre as vantagens de transparência das exchanges descentralizadas, mas também expondo o impacto real das CEX na descoberta de preços.

No plano de governação, a Hyper Foundation propôs que os validadores votem para confirmar a queima permanente dos HYPE do fundo de assistência (estes tokens já não podem ser recuperados). A votação está prevista para 21–24 de dezembro, sendo vista pela comunidade como positiva para a deflação, aumentando a expectativa de escassez do HYPE.

Além disso, a Trove lançou o programa de pontos da Season 1, com snapshot a 5 de dezembro, permitindo que utilizadores da Trove, Hyperliquid, Unit, Kinetiq, Hyperlend, Felix e detentores de Hypurr reivindiquem pontos. No futuro, estes pontos poderão estar ligados ao $TROVE, impulsionando a atividade do ecossistema relacionado com RWA e colecionáveis.

A Variational confirmou que lançará o seu mecanismo de pontos no quarto trimestre, com a concorrência ainda relativamente baixa (nível prata exige apenas 5 milhões de dólares em volume mensal), aumentando o entusiasmo da comunidade pelo farming, sendo visto por alguns como a próxima grande oportunidade após a Lighter.

Simultaneamente, a HypurrFi anunciou uma parceria com a Euler Finance para implementar a stack completa de empréstimos Euler (incluindo Euler Lending, Swap e Earn) na HyperEVM. A comunidade apelidou a combinação de "Mewler", considerando que aumenta significativamente a eficiência de capital para traders e pode remodelar o panorama de empréstimos da HyperEVM.

5. Outros: projetos do ecossistema MegaETH

No ecossistema MegaETH, o projeto BRIX lançou um produto de rendimento soberano para mercados emergentes, começando com a stablecoin iTRY indexada à lira turca, afirmando alcançar cerca de 40% de rendimento real através de fundos de mercado monetário tokenizados, com planos de expansão futura para o mercado cambial.

O projeto enfatiza a sua composabilidade e acessibilidade global, com a comunidade otimista quanto à introdução de rendimentos reais do TradFi no sistema DeFi, criando um potencial ciclo de rendimento composto. No entanto, o modelo ainda enfrenta incertezas regulatórias e riscos cambiais. A BRIX planeia abrir o acesso a investidores qualificados após o lançamento oficial na MegaETH.