Já em janeiro, espera-se que o Bank of Japan (BOJ) comece a vender suas enormes participações em ETF, um portfólio avaliado em ¥83 trilhões (534 mil milhões de dólares). O plano é agir lentamente e evitar choques no mercado. Mas mesmo uma saída gradual dos ETFs por um dos maiores bancos centrais do mundo tem peso, especialmente num momento em que a liquidez global está a apertar.
Veja como isso pode afetar os mercados.
De acordo com a Bloomberg, os responsáveis do BOJ planeiam desfazer-se dos ETFs gradualmente após uma decisão tomada na reunião do conselho de política de setembro. O banco central definiu um ritmo de ¥330 mil milhões por ano com base no valor contabilístico, um cronograma que pode estender-se por décadas.
O objetivo é manter o impacto mínimo. Os responsáveis querem que a resposta do mercado seja quase impercetível, semelhante à forma como o Japão vendeu ações bancárias nos anos 2000 sem perturbar os mercados.
No entanto, a escala é difícil de ignorar. As participações em ETF aumentaram acentuadamente de valor à medida que o mercado de ações japonês subiu nos últimos dois anos, deixando o BOJ com enormes ganhos não realizados.
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A saída dos ETFs ocorre enquanto os mercados esperam um aumento de 25 pontos base na taxa de juro na reunião do BOJ de 18-19 de dezembro. O Polymarket mostra atualmente uma probabilidade de 98% de um aumento, o que levaria a taxa de política do Japão para 75 pontos base, o nível mais alto em quase 20 anos.
Essa mudança é importante porque o Japão tem sido, há muito tempo, a fonte de alavancagem mais barata do mundo.
“Durante décadas, o Yen foi a moeda número 1 que as pessoas tomavam emprestado e convertiam em outras moedas e ativos... Esse carry trade está a diminuir agora, à medida que os rendimentos das obrigações japonesas estão a subir rapidamente”, escreveu o analista Mister Crypto.
À medida que a alavancagem financiada em yen fica sob pressão, os ativos de risco tornam-se vulneráveis. O Bitcoin já está a ser negociado abaixo do nível de $90,000, estando atualmente em $89,701.
Dito isto, a resposta do mercado tem sido relativamente controlada. Muitos analistas observam que as expectativas em torno de um aumento da taxa de juro pelo Bank of Japan já circulam há semanas, dando tempo aos traders para ajustarem as suas posições. Nesse sentido, parte do impacto já pode estar refletida nos preços atuais.
Embora os mercados estejam claramente atentos, não há sinais de vendas desordenadas até agora, sugerindo que os investidores estão a tratar isto como um ajuste macroeconómico e não como um evento de risco súbito.
