O CEO da BlackRock, Larry Fink, subiu ao palco da conferência de investimentos em Riade e, ao contrário de sua postura negativa em relação às criptomoedas há sete anos, agora as chama de “ativos do medo” — um refúgio para aqueles que se sentem inseguros em relação ao sistema financeiro tradicional.
No mesmo dia em que Fink fez essa declaração, Cathie Wood, da ARK Invest, destacou em uma conferência em Nova Iorque que o bitcoin tornou-se a principal porta de entrada das instituições no universo cripto, devendo ser priorizado na alocação de ativos.
Essas opiniões aparentemente contraditórias, no entanto, desenham juntas um novo panorama para o mercado de criptomoedas: gigantes das finanças tradicionais e líderes nativos do setor cripto estão dialogando no mesmo palco, e cada palavra deles impacta o mercado.
1. Pulsação do mercado: de domínio institucional à transformação regulatória, novos sinais no mercado cripto
O mercado de criptomoedas tem testemunhado recentemente uma série de movimentos importantes.
● O CEO da BlackRock, Larry Fink, descreveu as criptomoedas como “ativos do medo” na Future Investment Initiative em Riade.
Por trás dessa declaração está a mudança de postura dos gigantes das finanças tradicionais em relação aos criptoativos. Fink enfatizou que as pessoas compram criptomoedas devido a preocupações com a segurança financeira, um contraste marcante com sua posição de 2017, quando negava completamente as criptomoedas.
Ao mesmo tempo, a questão das reservas de bitcoin do governo dos EUA tornou-se um foco do setor.
● O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, previu recentemente que o governo dos EUA acabará por deter enormes reservas de bitcoin.
Esta avaliação baseia-se no fato de que o governo dos EUA já acumulou grandes quantidades de bitcoin por meio de ações de aplicação da lei, incluindo ativos apreendidos de sites ilegais como Silk Road. Essa tendência pode ter impactos profundos na estrutura do mercado e no ambiente regulatório.
2. Direção institucional: ajuste de estratégias cripto e mudanças de posições nas finanças tradicionais
As instituições financeiras tradicionais estão acelerando o ajuste de suas estratégias em relação às criptomoedas.
● A teoria dos “ativos do medo” de Fink reflete não só uma mudança de sentimento, mas também uma nova lógica para investidores institucionais.
Dados fornecidos por Aishwary Gupta, chefe global de pagamentos e ativos físicos da Polygon Labs, mostram que as instituições já dominam o mercado, representando 95% dos fluxos de entrada de capital, resultado natural da maturidade da infraestrutura.
Na prática, cada grande instituição apresenta um ritmo diferente.
● Michael Saylor, presidente executivo da MicroStrategy, compartilhou gráficos de posições da empresa nas redes sociais, sendo interpretado pelo mercado como um indício de que a estratégia de acumulação de bitcoin será retomada.
Como a empresa listada que mais detém bitcoin, cada movimento da MicroStrategy é acompanhado de perto. O valor de seus bitcoins já supera em muito o valor de mercado da empresa, tornando-a uma “holding de bitcoin” única.
3. Cenário regulatório: o impacto profundo da posse governamental de criptoativos e reservas estratégicas
A posse de criptoativos por governos está deixando de ser teoria para se tornar realidade.
● A previsão de Armstrong sobre as reservas de bitcoin do governo dos EUA destaca uma nova dimensão na relação entre regulação e mercado. Se o governo dos EUA realmente estabelecer reservas estratégicas de bitcoin, isso significará a inclusão das criptomoedas na estratégia de ativos nacionais, o que pode mudar a percepção global e a abordagem regulatória em relação aos criptoativos.
● Da apreensão por aplicação da lei à reserva estratégica, essa mudança reflete a elevação do status das criptomoedas no sistema financeiro tradicional. Ao mesmo tempo, surgem novos desafios regulatórios, como a gestão, proteção e disposição desses ativos, além do impacto potencial na liquidez do mercado.
● Mudanças no ambiente regulatório afetam diretamente os ajustes de estratégia dos participantes do mercado. Investidores institucionais, ao considerar a alocação em criptoativos, precisam prestar ainda mais atenção aos riscos políticos e requisitos de conformidade.
4. Lógica de investimento: da ferramenta especulativa à transformação em infraestrutura
● Líderes do setor estão aprofundando sua compreensão sobre a essência das criptomoedas. Gupta aponta que as criptomoedas estão evoluindo de ativos especulativos para a tecnologia subjacente central do sistema financeiro global. Essa transformação se reflete nas estratégias dos investidores institucionais, que agora avaliam as criptomoedas não apenas como ativos de investimento, mas como parte da infraestrutura financeira do futuro.
● Raoul Pal, fundador da Real Vision, ofereceu outra perspectiva durante a Binance Blockchain Week 2025. Apesar de otimista em relação ao setor cripto, ele enfatiza que, pessoalmente, investe de forma altamente seletiva em pouquíssimas altcoins, destacando disciplina e gestão de risco.
● Pal observa que investir em altcoins exige precisão no timing e atenção à liquidez, enquanto investidores de varejo frequentemente negociam em excesso ao perseguir narrativas. Essa postura cautelosa reflete a tendência de profissionalização da lógica de investimento à medida que o mercado amadurece.
5. Retirada do varejo: o significado profundo das mudanças na estrutura do mercado
● Gupta menciona que a saída dos investidores de varejo é um fenômeno temporário, revelando mudanças estruturais importantes no mercado. Com a entrada massiva de capital institucional, o poder dominante do mercado mudou fundamentalmente. A participação institucional não só altera a escala de capital, mas também transforma os padrões de comportamento e o mecanismo de descoberta de preços.
● A diminuição da participação do varejo pode indicar mudanças nas características de volatilidade do mercado. Investidores institucionais geralmente adotam uma visão de investimento de longo prazo e uma gestão de risco mais sistemática, o que pode tornar os movimentos de preços mais racionais e reduzir oscilações bruscas motivadas por emoções.
● Ao mesmo tempo, isso gera novas demandas por produtos e serviços, como soluções de custódia em nível institucional, ferramentas de conformidade e produtos de gestão de risco.
6. Perspectivas futuras: a nova normalidade e oportunidades estratégicas no mercado cripto
● As opiniões dos líderes do setor, quando reunidas, delineiam uma possível nova normalidade para o mercado cripto. A visão de Wood de que o bitcoin é o ativo cripto preferido das instituições dialoga de forma interessante com a teoria dos “ativos do medo” de Fink.
Essas duas perspectivas, embora diferentes, refletem a mesma realidade: os criptoativos estão se tornando uma parte indispensável dos portfólios de investimento diversificados.
● Do ponto de vista da estratégia de investimento, o método altamente seletivo de Pal pode ser uma tendência futura. Com o aumento do número de criptomoedas, a seleção e o foco tornam-se mais importantes do que a diversificação ampla. Os investidores precisam compreender mais profundamente os fundamentos, as vantagens tecnológicas e o posicionamento de mercado de diferentes projetos, em vez de simplesmente seguir as tendências.
● A possibilidade de o governo dos EUA deter reservas estratégicas de bitcoin trará novas variáveis ao mercado. A participação desse “time nacional” pode alterar o equilíbrio de forças do mercado e acelerar o aperfeiçoamento das regulamentações e infraestruturas relacionadas.
Aishwary Gupta, da Polygon Labs, observa que o capital institucional está entrando como uma maré, representando 95% dos fluxos de entrada do mercado; enquanto Raoul Pal, da Real Vision, alerta na Binance Blockchain Week que ele próprio só investe de forma altamente seletiva em pouquíssimas altcoins.
Enquanto Cathie Wood posiciona o bitcoin como o ativo preferido das instituições, Larry Fink, na outra ponta, o rotula como “ativo do medo”. Esses sinais aparentemente contraditórios ressoam juntos no mesmo universo cripto.
