O cartão de criptomoedas não tem futuro

Não tenho a sorte de ter um cartão bancário, mas sofro dos males de quem tem.

Autor: Pavel Paramonov, fundador da instituição de pesquisa em criptomoedas Hazeflow

Tradução: Eric, Foresight News

O meu argumento geral é que os cartões de criptomoedas são apenas uma solução temporária, direcionada para dois problemas que todos conhecemos: levar as criptomoedas ao público em geral e garantir que as criptomoedas sejam aceitas globalmente como meio de pagamento.

No final das contas, um cartão de criptomoeda ainda é um cartão. Se alguém realmente acredita nos valores das criptomoedas e acha que o futuro será dominado por cartões, talvez precise repensar sua visão.

Todas as empresas de cartões de criptomoedas acabarão por desaparecer

No longo prazo, é muito provável que os cartões de criptomoedas desapareçam, mas os cartões tradicionais não. Os cartões de criptomoedas adicionam uma camada extra de abstração: não são um caso de uso puramente cripto, pois a instituição emissora ainda é um banco. É verdade que têm logotipos, design e experiência de usuário diferentes, mas como já disse antes, isso é apenas uma diferença de camada de abstração. A abstração facilita o uso para o usuário final, mas o processo subjacente permanece o mesmo.

Diferentes L1 e Rollups estão obcecados em comparar seu TPS e infraestrutura com Visa e Mastercard. Durante anos, esse tem sido o objetivo do setor: "substituir" ou, de forma mais agressiva, "derrubar" gigantes dos pagamentos como Visa, Mastercard e American Express.

Os cartões de criptomoedas não conseguem atingir esse objetivo — eles não são substitutos, mas sim criam ainda mais valor para Visa e Mastercard.

• Essas instituições tradicionais continuam sendo os principais guardiões, com poder absoluto para definir regras e padrões de conformidade;
• O mais importante: elas mantêm o direito de bloquear seu cartão, sua empresa ou até mesmo seu banco a qualquer momento.

Por que um setor que sempre buscou permissão e descentralização agora entrega todo o poder aos processadores de pagamento?

1. O seu cartão é Visa, não Ethereum;
2. O seu cartão é de um banco tradicional, não de uma carteira MetaMask;
3. Você está gastando moeda fiduciária, não criptomoeda.

A maioria das empresas de cartões de criptomoedas que você adora apenas coloca um logotipo no cartão. Elas sobrevivem de hype e desaparecerão em alguns anos, e os cartões digitais emitidos antes de 2030 não poderão mais ser usados.

Mais adiante neste artigo, explicarei como hoje é fácil criar seu próprio cartão de criptomoeda — no futuro, você mesmo poderá emitir um.

Os mesmos problemas + mais taxas

A melhor analogia que me ocorre é a Ordenação Exclusiva de Aplicativos (ASS). Sim, é legal que aplicativos possam processar transações de forma autônoma e lucrar com isso, mas isso é temporário: o custo da infraestrutura está caindo, a tecnologia de comunicação está amadurecendo e os problemas econômicos são mais profundos, não mais superficiais.

O mesmo vale para cartões de crédito de criptomoedas: embora permitam depositar criptomoedas e convertê-las em moeda fiduciária para gastar, a centralização e o acesso permissivo continuam sendo o cerne do problema.

No curto prazo, é realmente conveniente: os comerciantes não precisam adotar novos métodos de pagamento e o consumo de criptomoedas é mais discreto.

Mas isso é apenas uma etapa intermediária para o objetivo final dos entusiastas das criptomoedas:

O que precisamos: pagar diretamente com stablecoins, Solana, Ethereum, Zcash

O que não precisamos: pagar indiretamente via USDT→cartão de criptomoeda→banco→moeda fiduciária

Cada camada adicional de abstração significa taxas extras: spread, saque, transferência e, às vezes, até taxas de custódia. Essas taxas podem parecer insignificantes, mas não se esqueça do efeito dos juros compostos: cada centavo economizado é um centavo ganho.

Usar um cartão de criptomoeda não significa que você não precisa de uma conta bancária ou que é "bankless"

Outra visão que vejo é: as pessoas acham que usar um cartão de criptomoeda significa não ter conta bancária ou ser bankless.

Isso claramente não é verdade. Sempre há um banco por trás do cartão de criptomoeda, e esse banco é obrigado a fornecer parte de suas informações ao governo local — não todos os dados, mas pelo menos os principais.

Se você é cidadão ou residente da União Europeia, o governo tem acesso aos seus rendimentos de juros bancários, transações suspeitas de grande valor, rendimentos de investimentos específicos, saldo da conta, etc. Se o banco emissor estiver nos EUA, o escopo das informações será ainda maior.

Surpreendentemente, do ponto de vista das criptomoedas, isso tem prós e contras.

• O lado positivo é a transparência e verificabilidade, mas as mesmas regras se aplicam ao usar um cartão de débito ou crédito comum emitido por um banco local.
• O lado negativo é que não é anônimo ou pseudônimo: o banco ainda vê seu nome, não um endereço EVM ou SVM, e você ainda precisa passar por KYC.

As restrições ainda existem

Alguém pode pensar que é muito fácil obter um cartão de criptomoeda: baixar o aplicativo, concluir o KYC, esperar 1-2 minutos para verificação, depositar criptomoedas e pronto. De fato, essa conveniência é uma funcionalidade matadora, mas nem todos podem usufruí-la.

Rússia, Ucrânia, Síria, Iraque, Irã, Mianmar, Líbano, Afeganistão e a maioria dos países africanos — cidadãos dessas regiões, sem residência em outro país, não podem usar criptomoedas para consumo diário.

Mas espere, são apenas uma dúzia de países onde cartões de criptomoeda não podem ser usados, e os outros 150+ países? O ponto não é quem pode usar, mas sim o valor central das criptomoedas: nós somos nós iguais em uma rede descentralizada, com acesso financeiro igual e direitos iguais. Os cartões de criptomoeda não refletem esses valores, pois, em essência, não são verdadeiramente cripto.

Max Karpis analisou brilhantemente por que os "neobancos" estão fadados ao fracasso (seu ponto principal é que os novos bancos amigáveis às criptomoedas não têm vantagem sobre o Revolut; a barreira construída por grandes empresas não pode ser facilmente superada por ex-funcionários dessas empresas, e, se os gigantes quiserem, podem lançar um banco assim a qualquer momento, com uma base de usuários de dezenas de milhões).

Como referência, minha experiência real de pagamento com criptomoeda foi ao comprar uma passagem aérea na Ctrip. Eles recentemente adicionaram a opção de pagamento com stablecoin, permitindo que os usuários paguem diretamente da carteira — e, claro, esse serviço está disponível para todos os usuários globalmente.

Este é um cenário real de aplicação de criptomoedas e um caso de pagamento prático. Acredito que a forma final será assim: as carteiras serão otimizadas para consumo e pagamentos, ou (menos provável) evoluirão diretamente para cartões de criptomoeda (caso os pagamentos cripto sejam amplamente adotados de alguma forma).

Os cartões de criptomoeda funcionam como pontes de liquidez

Outra observação interessante que fiz é que os cartões de criptomoeda autocustodiados funcionam de forma semelhante a pontes cross-chain.

Isso só se aplica a cartões autocustodiados; cartões emitidos por exchanges centralizadas não têm essa característica, então exchanges como Coinbase não precisam enganar os usuários dizendo que eles controlam seus próprios fundos.

Uma função importante das exchanges centralizadas (especialmente seus cartões de criptomoeda) é fornecer comprovantes confiáveis para comprovação de fundos ao governo, pedidos de visto, etc. Quando você usa um cartão de criptomoeda vinculado à sua conta em uma exchange centralizada, tecnicamente ainda está dentro do mesmo ecossistema.

Mas os cartões de criptomoeda autocustodiados são diferentes: funcionam como pontes de liquidez, onde o usuário bloqueia ativos cripto na cadeia A e desbloqueia fundos (moeda fiduciária) na cadeia B (mundo real).

Esse mecanismo cross-chain no setor de cartões de criptomoeda é como uma pá na corrida do ouro da Califórnia — é um canal seguro e valioso que conecta usuários nativos de cripto a empresas que desejam emitir seus próprios cartões.

O stablewatch observou de forma perspicaz que essas pontes são, na essência, um modelo de "Cartão como Serviço (CaaS)" — este é o ponto central mais negligenciado em todas as discussões sobre cartões de criptomoeda. Essas plataformas CaaS fornecem a infraestrutura para que as marcas emitam seus próprios cartões de marca.

Rain: como surgiram os cartões de criptomoeda?

Metade dos cartões de criptomoeda que você mais gosta provavelmente são suportados tecnicamente pela Rain, e talvez você nunca tenha ouvido falar dela. É um dos protocolos mais básicos do sistema dos neobancos, pois suporta todas as funções essenciais por trás dos cartões de criptomoeda. Outras empresas só precisam colocar seu logotipo em cima (isso pode soar rude, mas está muito próximo da verdade).

A Rain permite que as empresas lancem cartões de criptomoeda com facilidade e, para ser honesto, sua infraestrutura é suficiente para continuar crescendo fora do setor cripto. Portanto, não imagine que uma equipe precisa levantar dezenas de milhões de dólares para lançar um cartão de criptomoeda — eles não precisam desse dinheiro, eles precisam da Rain.

Reforço a importância da Rain porque as pessoas superestimam muito o investimento necessário para lançar um cartão de criptomoeda. Talvez no futuro eu escreva um artigo só sobre a Rain, pois essa tecnologia está realmente subestimada.

Os cartões de criptomoeda não oferecem privacidade nem anonimato

A falta de privacidade e anonimato dos cartões de criptomoeda não é uma falha deles, mas sim uma questão que os defensores dos cartões de criptomoeda deliberadamente ignoram sob o pretexto dos "valores cripto".

• Não existem funções de privacidade amplamente aplicáveis no setor cripto. A pseudo-privacidade (pseudonimato) existe, vemos apenas endereços, não nomes.
• Mas se você for ZachXBT, Igor Igamberdiev da Wintermute, Storm da Paradigm, ou qualquer pessoa com forte capacidade de análise on-chain, pode restringir muito o escopo de identificação dos endereços.

Claro, a situação dos cartões de criptomoeda está longe de ser tão próxima da pseudo-privacidade quanto as criptomoedas tradicionais, pois para obter um cartão você precisa passar pelo KYC (na verdade, você não está abrindo um cartão, mas sim uma conta bancária).

• Se você estiver na União Europeia, o provedor do cartão de criptomoeda ainda enviará parte dos seus dados ao governo para fins fiscais ou outros usos governamentais.
• Agora, você deu às autoridades reguladoras uma nova forma de rastreamento: associar endereços de criptomoeda à sua identidade real.

Os dados pessoais serão a moeda do futuro

O dinheiro ainda existe (além do vendedor ver você, é a única forma de pagamento anônima) e continuará em circulação por muito tempo. Mas, no fim, tudo será digitalizado. Os sistemas digitais atuais não beneficiam em nada a privacidade do consumidor: quanto mais você gasta, mais taxas de pagamento paga e, em troca, o outro lado obtém um conhecimento profundo sobre você — um ótimo negócio...

A privacidade é um luxo, e assim será também no setor de cartões de criptomoeda. Curiosamente: se conseguirmos uma proteção de privacidade realmente boa, fazendo com que empresas e entidades estejam dispostas a pagar por ela (não no modelo do Facebook, mas com consentimento do usuário), em um mundo dominado pela inteligência artificial e sem empregos, a privacidade pode se tornar uma das moedas do futuro, talvez até a única moeda.

Se está fadado ao fracasso, por que Tempo, Arc Plasma, Stable continuam a construir?

A resposta é simples: prender o usuário no ecossistema.

A maioria dos cartões não-custodiados escolhe soluções L2 (por exemplo, a MetaMask escolheu a Linea) ou L1 (por exemplo, o Plasma Card da Plasma). Ethereum ou Bitcoin, devido ao alto custo e problemas de finalização, geralmente não são usados para esse tipo de operação. Embora alguns cartões usem Solana, não quero entrar nessa discussão aqui, pois ainda são minoria.

As empresas escolhem diferentes blockchains não apenas por questões de infraestrutura, mas também por interesses econômicos.

• A MetaMask escolheu a Linea como infraestrutura subjacente não porque seja a mais rápida ou segura, mas porque Linea e MetaMask pertencem ao mesmo ecossistema ConsenSys.
• Usei a MetaMask como exemplo exatamente por causa da adoção da Linea. Todos sabem que a Linea é pouco utilizada e não tem chance contra L2s como Base ou Arbitrum.

Mas a ConsenSys tomou uma decisão inteligente ao integrar a Linea em seus produtos — assim, os usuários ficam presos no ecossistema. Eles criam hábitos por meio de uma excelente experiência de usuário no dia a dia. A Linea atrai liquidez, volume de transações e outros indicadores de forma natural, sem depender de mineração de liquidez ou forçar os usuários a fazerem cross-chain.

Essa estratégia é semelhante ao que a Apple fez em 2007 com o lançamento do iPhone: depois que os usuários se acostumam ao ecossistema iOS, é difícil mudar para outro sistema. Nunca subestime o poder do hábito.

ether.fi pode ser a única solução viável

Após muita reflexão, cheguei à conclusão de que o Etherfi pode ser o único cartão de criptomoeda verdadeiramente alinhado com o espírito cripto (esta análise não é patrocinada pela EtherFi, e mesmo que fosse, não teria problema).

A maioria dos cartões de criptomoeda vende os ativos cripto depositados pelo usuário e recarrega o saldo em dinheiro (semelhante ao mecanismo de ponte de liquidez que descrevi antes).

O modelo do ether.fi é diferente: o sistema nunca vende suas criptomoedas; eles fornecem dinheiro como empréstimo e usam suas criptomoedas para gerar rendimento.

O funcionamento do ether.fi é semelhante ao da Aave. Enquanto a maioria dos usuários DeFi ainda sonha com empréstimos em dinheiro colateralizados por cripto, esse serviço já existe. Você pode perguntar: "Mas isso não é a mesma coisa? Eu já posso depositar cripto e usar um cartão de criptomoeda como um cartão de débito comum, por que complicar?"

O problema é: vender criptomoedas é um evento tributável, às vezes até mais do que o consumo diário. E a maioria dos cartões de criptomoeda tributa cada transação, então você precisa pagar mais impostos ao governo (mais uma vez, usar um cartão de criptomoeda não significa sair do sistema bancário).

O ether.fi contorna esse problema de forma inteligente — você não está realmente vendendo ativos cripto, mas sim usando-os como garantia para obter um empréstimo. Só por essa característica (além de isenção de taxas em dólares, cashback e múltiplos benefícios), o ether.fi já é o melhor exemplo de integração entre DeFi e finanças tradicionais.

Enquanto a maioria dos cartões de crédito de criptomoeda tenta se passar por pontes de liquidez, o ether.fi realmente coloca o usuário cripto em primeiro lugar, em vez de focar em popularizar as criptomoedas para as massas: eles permitem que os residentes locais acessem criptomoedas e incentivam o consumo local até que o público perceba o quão legal é esse método de pagamento. Entre todos os cartões de criptomoeda, o ether.fi pode ser o único sobrevivente a longo prazo.

Gosto de ver os cartões de criptomoeda como um campo experimental, mas infelizmente, a maioria das equipes apenas aproveita o hype da narrativa e não reconhece devidamente o sistema subjacente e os desenvolvedores. Vamos ver para onde o progresso e a inovação nos levarão. Atualmente, os cartões de criptomoeda mostram uma tendência clara de globalização (expansão horizontal), mas carecem do desenvolvimento vertical necessário, que é crucial para a fase inicial de tecnologias de consumo como os cartões de criptomoeda.