Análise: opções de bitcoin com valor nominal de cerca de 23,8 bilhões de dólares expiram em 26 de dezembro, podendo haver liquidação concentrada e reprecificação de exposição ao risco no final do ano.

De acordo com a ChainCatcher, o analista on-chain Murphy afirmou que opções de bitcoin com valor nominal de aproximadamente 23,8 bilhões de dólares expirarão em 26 de dezembro, abrangendo opções trimestrais, anuais e uma grande quantidade de produtos estruturados. Isso significa que o mercado de derivativos de BTC enfrentará uma “liquidação concentrada de exposição ao risco e reprecificação” no final do ano, podendo o preço ser estruturalmente restringido antes do vencimento, mas com aumento da incerteza após o vencimento.

Segundo os dados, há um grande acúmulo de OI (Open Interest) em duas posições próximas ao preço à vista atual do BTC: Put de 85.000 dólares: 14.674 BTC; Call de 100.000 dólares: 18.116 BTC. Em termos de escala, isso não é comportamento de investidores de varejo, mas sim de grandes fundos de longo prazo, sendo mais provável que sejam operações de hedge de ETF, tesourarias de BTC, grandes family offices e outras instituições que detêm grandes quantidades de BTC à vista por longos períodos.

O Put no preço de exercício de 85 mil dólares tem o comprador como “parte ativa”, refletindo uma forte demanda de hedge de risco de queda nesse nível de preço. Da mesma forma, o grande acúmulo de OI em Calls no preço de exercício de 100 mil dólares não significa essencialmente que “o mercado está otimista até esse ponto”, mas sim que fundos de longo prazo estão dispostos a abrir mão do potencial de alta acima desse nível em troca de fluxo de caixa certo e controle geral de risco no momento.

Ao comprar Puts abaixo e vender Calls acima, a distribuição de retorno do BTC é comprimida dentro de uma faixa aceitável. Com o OI já altamente formado, este corredor de opções entre 85 mil e 100 mil dólares exercerá, até 26 de dezembro, uma influência estrutural sobre o preço do BTC, criando uma “pressão implícita acima, amortecimento passivo abaixo e volatilidade no intervalo intermediário”.