A nova narrativa de “infraestrutura” do XRP expõe uma mudança de avaliação que a maioria dos especuladores de varejo está completamente ignorando

Durante anos, a identidade de mercado da XRP foi moldada pelas dinâmicas que definiram a era inicial das criptomoedas: especulação impulsionada pelo varejo, incerteza regulatória e uma crença duradoura de que as infraestruturas de blockchain poderiam revolucionar sistemas bancários com décadas de existência.

Essa narrativa era volátil, adversarial e profundamente cíclica, já que o desempenho da XRP subia e descia ao sabor de manchetes judiciais e ondas de sentimento, em vez de adoção mensurável.

No entanto, à medida que 2025 se aproxima do fim, uma nova abordagem começa a ganhar força.

Em vez de ser vista como mais uma participante no competitivo ecossistema L1 das criptomoedas, a XRP está sendo cada vez mais avaliada sob a ótica da infraestrutura de liquidação.

É uma narrativa enraizada não na valorização do token ou na expansão do ecossistema, mas na possibilidade de a XRP funcionar como parte do stack de liquidez e mensagens através do qual dólares tokenizados eventualmente circulam.

Um novo relatório da Digital Asset Solutions (DAS) cristaliza essa mudança. A empresa argumenta que o ecossistema da Ripple, fortalecido por uma stablecoin regulada, ferramentas institucionais maduras e um cenário político mais estável, está agora se posicionando ao lado da SWIFT e da rede bancária correspondente, em vez de Ethereum ou Solana.

Embora a análise não afirme que a XRP já tenha feito essa transição, ela argumenta que o mercado está começando a precificar essa possibilidade.

Assim, a mudança de perspectiva é sutil, mas significativa, pois a questão já não é se a XRP substituirá o dinheiro. A questão agora é se a XRP pode tornar-se parte da infraestrutura que o movimenta.

Clareza regulatória e maturidade do produto impulsionam a mudança de narrativa da XRP

O catalisador mais claro para essa mudança de narrativa é o alinhamento entre a política dos EUA e a arquitetura de produtos da Ripple.

O GENIUS Act, sancionado em julho, estabeleceu o primeiro regime federal para stablecoins de pagamento. Seus requisitos de lastro integral, supervisão rigorosa e mecanismos transparentes de resgate transformaram as stablecoins de zonas cinzentas regulatórias em instrumentos de liquidação elegíveis para empresas e, eventualmente, instituições financeiras.

A stablecoin RLUSD da Ripple encaixa-se perfeitamente nesse enquadramento. Lançada no final de 2024 e custodiada pelo BNY Mellon, a RLUSD cresceu de forma constante até atingir cerca de 1.3 bilhões de dólares em oferta. Investidores institucionais veem isso como a primeira vez que a Ripple pode apresentar um ativo ancorado em moeda fiduciária que se enquadra confortavelmente nos limites regulatórios.

Ao mesmo tempo, a resolução do longo processo da Ripple com a SEC em agosto removeu um impedimento estrutural que mantinha a XRP fora de muitas listas institucionais. Agora, a XRP é um dos poucos ativos digitais com classificação clara para negociação secundária.

Essas mudanças políticas refletem-se no comportamento do mercado. Os ETFs de XRP à vista lançados nos EUA no final do ano acumularam quase 1 bilhão de dólares em entradas, segundo dados da SoSo Value.

A escala é modesta em relação ao Bitcoin ou Ethereum. Ainda assim, o público é materialmente diferente: os fluxos vêm de alocadores que não podem tocar tokens não registrados, mas podem deter produtos negociados em bolsa totalmente regulados.

Enquanto isso, a Ripple também fortaleceu suas capacidades institucionais.

Através de uma série de aquisições, incluindo a empresa de custódia Palisade, o prime broker global Hidden Road (agora Ripple Prime) e outros fornecedores de infraestrutura, a empresa montou um conjunto de ferramentas que se assemelha a uma pilha tradicional de estrutura de mercado.

Esses desenvolvimentos não garantem o uso da XRP, mas criam uma plataforma mais credível para que empresas testem liquidação on-chain.

Em conjunto, essas mudanças ajudam a explicar por que participantes do mercado estão começando a examinar a XRP não como um ativo especulativo, mas como um potencial componente utilitário dentro de uma arquitetura de pagamentos mais ampla.

Um modelo de valor diferente

Se a XRP está a transitar para a infraestrutura financeira, as premissas subjacentes à sua avaliação também devem mudar.

Métricas tradicionais de cripto, como atividade de desenvolvedores, volumes de NFT e competição entre L1s, não se aplicam facilmente a um ativo projetado para ser mantido apenas por segundos.

Em vez disso, o valor da XRP está atrelado à economia dos corredores, incluindo throughput de transações, profundidade de liquidez, eficiência de roteamento e capacidade de comprimir spreads de FX.

É aqui que o “Two-Asset Stack” se torna central.

A Stern Drew, uma empresa de pesquisa em cripto, afirmou que a RLUSD serve como âncora fiduciária; a XRP atua como o ativo de ponte neutro que transita entre as infraestruturas. A liquidação rápida e determinística do XRP Ledger permite esse design, e seu modelo de consenso federado oferece a previsibilidade que as equipes de tesouraria priorizam.

Entretanto, essa tese não está isenta de desafios.

Stablecoins poderiam, em teoria, eliminar a necessidade de um ativo de ponte se a liquidez global se consolidar em torno de alguns emissores bem regulados ou depósitos tokenizados respaldados por bancos. Nesse cenário, transferências de stablecoin para stablecoin poderiam dominar, reduzindo o papel da XRP como intermediária.

Além disso, esse risco é amplificado pela assimetria de adoção.

A Ripple afirma ter mais de 300 parceiros institucionais, mas a maioria utiliza apenas a camada de mensagens do RippleNet, em vez de liquidar valor diretamente on-chain.

Converter esses utilizadores de mensagens em participantes de liquidação exige redesenho operacional, reestruturação de compliance e mudanças significativas na gestão de tesouraria. São processos que avançam lentamente, mesmo quando os incentivos são claros.

Ao mesmo tempo, a concentração de tokens XRP é outra preocupação estrutural. A Ripple e entidades afiliadas ainda detêm uma reserva significativa de XRP.

Embora a participação em ETFs mostre que as instituições estão mais confortáveis com esse perfil do que em anos anteriores, a concentração continua a ser uma parte inevitável da avaliação de risco do ativo.

Essas dinâmicas significam que a narrativa de infraestrutura não está predestinada; ela é condicional.

A peça que falta

A pilha de infraestrutura da Ripple está mais completa do que nunca em sua história, e o ambiente regulatório finalmente é receptivo.

A RLUSD fornece um instrumento em dólares compatível, a XRP oferece uma potencial camada de liquidez, a Ripple Prime entrega funcionalidades de execução e crédito, e os ETFs abrem novos canais de distribuição. Corredores no MENA ilustram a viabilidade técnica, e a sidechain EVM estende a programabilidade aos fluxos de trabalho de tesouraria.

No entanto, um componente ainda está ausente: liquidação direta em escala, on-chain, ao nível bancário.

Até que os bancos comecem a movimentar valor, e não apenas mensagens, através de infraestruturas distribuídas, a mudança de narrativa da XRP permanece uma tese, e não uma transformação. O modelo é coerente, e os incentivos estão mais claros do que nunca, mas a integração decisiva ainda não ocorreu.

O mercado vê o potencial. Ainda não viu o ponto de inflexão.

A Ripple construiu os canais. A política melhorou. As instituições finalmente têm canais de acesso que cumprem os padrões de compliance.

No entanto, se as instituições financeiras globais começarão a direcionar liquidez por esses canais é a questão em aberto que determinará se a narrativa da XRP completará sua evolução de token especulativo para infraestrutura financeira.

O artigo XRP’s new “plumbing” narrative exposes a valuation shift that most retail speculators are completely ignoring apareceu primeiro em CryptoSlate.