As TPUs da Alphabet emergem como um potencial negócio de chips de 900 mil milhões de dólares

A Alphabet voltou ao centro das atenções após um relatório da Bloomberg indicar o aumento da confiança dos investidores na sua estratégia interna de semicondutores. O interesse nas unidades de processamento tensorial (TPUs) da empresa está a redefinir as expectativas de receitas futuras e a alterar o sentimento do mercado. Muitos investidores agora veem o programa de chips como um potencial motor de crescimento a longo prazo, e não apenas como uma ferramenta utilizada no Google Cloud.

TPUs impulsionam aumento de 31% no quarto trimestre enquanto investidores apostam em novas receitas de chips

As TPUs da Alphabet desempenham um papel fundamental na forte valorização da empresa no quarto trimestre. As ações subiram 31%, colocando o título entre os melhores desempenhos do S&P 500. Internamente, as TPUs têm apoiado o crescimento do Google Cloud há anos, ao processar tarefas de machine learning em grande escala. Agora, os investidores acreditam que a Alphabet pode começar a vender os chips a clientes externos, criando um novo caminho de receitas a longo prazo.

A confiança aumentou à medida que as previsões apontam para a possibilidade de vendas externas em grande escala. Gil Luria, da DA Davidson, explicou que as TPUs podem atrair empresas que procuram alternativas à Nvidia, dando à Alphabet uma entrada num mercado em expansão. 

Ele estima que a Alphabet possa conquistar cerca de 20% do segmento de chips de IA ao longo de vários anos, um negócio que ele avalia em cerca de 900 mil milhões de dólares. Mesmo sem vendas externas de chips, o desempenho melhorado no Google Cloud reforça a posição da empresa.

A Nvidia, que continua a ser o principal fornecedor de hardware de IA de alto desempenho, respondeu indiretamente. Um porta-voz apontou para os comentários recentes do CEO Jensen Huang, observando que apenas um pequeno número de equipas em todo o mundo consegue produzir produtos tão complexos. Segundo o porta-voz, a Nvidia vê as suas capacidades de engenharia como uma vantagem duradoura.

O interesse dos investidores nos chips da Alphabet acelerou durante o outono. No final de outubro, surgiram notícias de que a empresa forneceria dezenas de milhares de milhões de dólares em TPUs à Anthropic. Como resultado, isso levou a um aumento de mais de 6% nas ações em dois dias. 

Cerca de um mês depois, novos relatórios sugeriram que a Meta estava a considerar um investimento de vários milhares de milhões de dólares para obter acesso aos chips, contribuindo para mais uma subida no mercado.

Chips da Alphabet atraem atenção à medida que custos da Nvidia sobem

As TPUs adotam uma abordagem diferente dos chips de uso geral da Nvidia. Construídas como circuitos específicos para aplicações, concentram-se em executar tarefas de machine learning com alto rendimento e custos reduzidos. 

E embora não ofereçam a mesma flexibilidade que o hardware da Nvidia, estes chips proporcionam uma opção mais barata numa altura em que os investidores monitorizam de perto os custos da IA.

Mark Iong, da Homestead Advisers, afirma que os chips da Nvidia continuam caros e difíceis de obter. Por sua vez, o design ASIC da Alphabet pode atrair compradores dispostos a ajustar as suas cargas de trabalho para se adaptarem à opção mais económica.

Os chips da Nvidia são muito mais caros e difíceis de obter, mas se conseguir usar um chip ASIC, a Alphabet está lá, e lidera esse mercado de longe. Não irá controlar todo o mercado, mas isto faz parte do segredo do sucesso das ações.

Mark Iong

Uma combinação de condições de mercado e desenvolvimentos de produto está a moldar o sentimento:

• Crescente procura por hardware de IA mais acessível.
• Capacidade da Alphabet de escalar o seu programa de TPUs.
• Interesse de grandes compradores como Anthropic e Meta.
• Oferta limitada e alto custo do equipamento da Nvidia.
• Utilização interna mais ampla das TPUs nos serviços do Google Cloud.

O modelo Gemini mais recente da empresa deu ainda mais apoio. O Gemini foi desenvolvido para funcionar de forma eficiente em TPUs, reforçando a importância do hardware na linha de produtos mais ampla da Alphabet.

Gestores de portfólio reduzem posições na Alphabet mas mantêm confiança no roteiro de IA

Apesar das expectativas crescentes, a valorização continua a ser um ponto de discussão. As ações agora são negociadas a um rácio preço/lucro de 27, o mais alto desde 2021 e acima da média de longo prazo. Ainda assim, o título continua mais barato do que grandes concorrentes, incluindo Apple, Microsoft e Broadcom.

Alguns investidores reduziram posições durante a valorização. Allen Bond, da Jensen Investment Management, reduziu as suas participações à medida que as ações subiam, mas ainda vê espaço para mais ganhos. Ele considera a posição geral da empresa sólida e vê o preço atual como razoável em relação às expectativas.

Bond também afirma que o progresso da IA em toda a Alphabet apoia a possibilidade de receitas futuras provenientes das TPUs, mesmo que a adoção demore. Com a empresa a negociar com desconto em relação aos principais rivais e a mostrar avanços rápidos no desenvolvimento de chips, ele continua a manter a Alphabet como uma posição central.