Por trás do "rali de terça-feira" dos ativos de risco globais: "mudança significativa" no gigante de gestão de ativos Vanguard

O gigante conservador, que antes resistia firmemente aos ativos cripto, finalmente cedeu e abriu oficialmente o acesso à negociação de ETFs de bitcoin para 8 milhões de clientes.

Escrito por: Ye Zhen

Fonte: Wallstreetcn

Na terça-feira, o bitcoin e outras criptomoedas lideraram uma recuperação dos ativos de risco, impulsionados por uma grande mudança de direção do gigante global de gestão de ativos Vanguard.

Após o colapso de segunda-feira, o bitcoin recuperou com força o patamar dos 90 mil dólares na terça-feira, com uma alta diária superior a 6%, enquanto o ethereum voltou a superar os 3.000 dólares. Ao mesmo tempo, Trump sugeriu que seu conselheiro econômico Kevin Hassett é um potencial candidato à presidência do Federal Reserve, e a estabilização do leilão de títulos japoneses pressionou levemente os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o índice do dólar, aliviando as preocupações com a liquidez do mercado e impulsionando uma recuperação significativa dos ativos de risco globais.

Na terça-feira, a Vanguard confirmou que os clientes agora podem comprar ETFs de criptomoedas de terceiros, como o iShares Bitcoin Trust ETF da BlackRock, e fundos mútuos através da sua plataforma de corretagem. Esta é a primeira vez que o gigante da gestão de ativos, conhecido por sua filosofia de investimento conservadora, abre canais de investimento em criptomoedas para seus 8 milhões de clientes de corretagem própria.

O analista da Bloomberg, Eric Balchunas, destacou que este é um exemplo clássico do "efeito Vanguard". No primeiro dia de negociação após a mudança da Vanguard, o bitcoin disparou logo após a abertura do mercado de ações dos EUA, e o IBIT da BlackRock ultrapassou 1.1 bilhões de dólares em volume de negociação nos primeiros 30 minutos, mostrando que até mesmo investidores conservadores desejam adicionar um pouco de emoção às suas carteiras.

Anteriormente, a Vanguard recusava-se firmemente a entrar no setor de criptomoedas, considerando os ativos digitais demasiado especulativos e voláteis, incompatíveis com o seu princípio central de carteiras de investimento equilibradas a longo prazo. A mudança agora reflete a pressão contínua da demanda de clientes de varejo e institucionais, bem como o receio de perder oportunidades em um mercado de rápido crescimento.

Enquanto a BlackRock obtém grande sucesso com seu ETF de bitcoin, o relaxamento da Vanguard, que sempre defendeu o "Bogleismo", nesta nova classe de ativos terá um impacto profundo nos fluxos de capital futuros.

Grande mudança na Vanguard: de "resistência" a "abertura"

O principal motor por trás da reversão do sentimento do mercado foi a mudança de postura da Vanguard, a segunda maior gestora de ativos do mundo. Segundo confirmação da Bloomberg, a partir de terça-feira, a Vanguard permite que clientes com contas de corretagem comprem e negociem ETFs e fundos mútuos que detêm principalmente criptomoedas (como o IBIT da BlackRock).

Esta decisão representa uma clara concessão. Desde que os ETFs de bitcoin à vista foram aprovados nos EUA em janeiro de 2024, a Vanguard vinha proibindo a negociação desses produtos em sua plataforma, alegando que os ativos digitais são altamente voláteis e especulativos, inadequados para carteiras de longo prazo. No entanto, à medida que os ETFs de bitcoin atraíram dezenas de bilhões de dólares em ativos e o IBIT da BlackRock manteve um volume de 70 bilhões de dólares mesmo após correções, a demanda contínua dos clientes (tanto de varejo quanto institucionais) forçou a Vanguard a mudar de posição.

Além disso, o atual CEO da Vanguard, Salim Ramji, foi executivo da BlackRock e é um defensor de longa data da tecnologia blockchain, sendo considerado um dos fatores internos para esta mudança de política. O executivo da Vanguard, Andrew Kadjeski, afirmou que os ETFs de criptomoedas já resistiram à volatilidade do mercado e que os processos de gestão estão maduros.

No entanto, a Vanguard ainda mantém certa cautela: a empresa deixou claro que atualmente não planeja lançar seus próprios produtos de investimento em criptomoedas, e produtos cripto alavancados ou inversos continuam excluídos da plataforma.

Duelo de gigantes enfrenta nova reconfiguração

Esta medida da Vanguard reacende a "batalha dos gigantes" de mais de trinta anos com a BlackRock. Segundo o livro "ETF Global Investing: The First Lesson", as duas empresas representam filosofias de investimento e modelos de negócios completamente diferentes.

A BlackRock representa a "técnica". Seu fundador, Larry Fink, é um exímio operador de títulos, e o objetivo inicial da BlackRock era "fazer melhores negócios". Sua principal vantagem competitiva está no poderoso sistema de gestão de riscos "Aladdin" e em uma gama completa de produtos. A iShares da BlackRock possui mais de 400 ETFs, cobrindo todos os tipos de ativos globais. Para a BlackRock, o ETF é uma ferramenta para atender às necessidades de negociação dos clientes e construir portfólios, por isso não rejeita nenhuma classe de ativos. Seja promovendo investimentos ESG para evitar "riscos climáticos" ou lançando o primeiro ETF de bitcoin à vista (o IBIT atingiu 10 bilhões de dólares em apenas 7 semanas, superando em muito as expectativas da Vanguard e quebrando o recorde do ETF de ouro, que levou 3 anos), a BlackRock sempre se esforça para ser o melhor "fornecedor de ferramentas" do mercado.

A Vanguard mantém o "caminho". Embora o fundador John Bogle já tenha falecido, sua filosofia ainda é a alma da Vanguard: a melhor escolha de longo prazo para os investidores é possuir índices amplos de mercado, e a missão da Vanguard é reduzir custos ao máximo. Graças à sua estrutura única de "propriedade coletiva", as taxas da Vanguard são extremamente baixas, com apenas pouco mais de 80 ETFs, concentrando-se principalmente em índices amplos como VOO e VTI. Sua base de clientes é composta principalmente por investidores de longo prazo e consultores sensíveis a taxas.

As diferenças entre as duas empresas ficam evidentes nos ETFs de bitcoin à vista. A BlackRock apresentou seu pedido já em junho de 2023, e o IBIT ultrapassou 10 bilhões de dólares em ativos apenas 7 semanas após o lançamento, quebrando o recorde do ETF de ouro GLD em 3 anos. Já a Vanguard só permitiu que seus clientes negociassem produtos cripto de terceiros nesta semana.

O mercado é pragmático. À medida que a participação da Vanguard no mercado de ETFs dos EUA se aproxima e pode até superar a da BlackRock, o ETF de bitcoin à vista tornou-se uma variável crucial. Diante da enorme vantagem inicial da BlackRock no setor de ativos cripto e da forte demanda dos clientes por diversificação, a Vanguard finalmente optou por flexibilizar os canais de negociação.

A mudança de política da Vanguard em relação às criptomoedas pode ter chegado tarde, mas a demanda potencial de seus 8 milhões de clientes de corretagem própria não pode ser subestimada. Essa mudança pode não apenas afetar os fluxos de capital de curto prazo, mas também remodelar a dinâmica competitiva de longo prazo entre os dois gigantes.