Como XRP se tornou a principal negociação de ETF de criptomoedas apesar da queda de preço em direção a $2

Os ETFs spot de XRP apresentaram uma das sequências de entradas mais consistentes deste trimestre, atraindo aproximadamente 756 milhões de dólares ao longo de onze sessões consecutivas de negociação desde o seu lançamento em 13 de novembro.

No entanto, a força da procura pelos ETFs contrasta com o desempenho do preço do XRP.

De acordo com os dados do CryptoSlate, o token caiu cerca de 20% no mesmo período e atualmente é negociado próximo de 2,03 dólares.

Chart Showing XRP Price Performance in the Last 30 Days. (Source: TradingView)

Esta divergência levou o CryptoSlate a examinar como a estrutura de propriedade do XRP está a mudar abaixo da superfície.

Os fortes influxos nos ETFs, juntamente com a queda dos preços, apontam para um mercado que absorve duas forças opostas: uma alocação institucional estável de um lado e uma redução de risco mais ampla do outro.

Essencialmente, este padrão reflete um processo mais complexo no qual uma nova procura regulada está a entrar no ecossistema enquanto os detentores existentes ajustam a sua exposição.

XRP domina o fluxo dos ETFs de cripto

O perfil de entradas dos produtos de XRP é estatisticamente notável, especialmente num contexto de resgates líquidos noutras áreas.

Durante o período analisado, os ETFs de Bitcoin registaram mais de 2 bilhões de dólares em saídas, e os produtos de Ethereum registaram quase 1 bilhão de dólares em retiradas.

Mesmo concorrentes em ascensão como Solana conseguiram apenas cerca de 200 milhões de dólares em entradas acumuladas. Ao mesmo tempo, outros ETFs de altcoins atraíram totais menores, com produtos de Dogecoin, Litecoin e Hedera detendo entre 2 milhões e 10 milhões de dólares cada.

Neste contexto, o XRP destaca-se pela sua acumulação consistente, com os quatro produtos agora detendo cerca de 0,6% da capitalização total de mercado do token.

XRP ETFs Daily Inflow (Source: SoSo Value)

Tendo isto em conta, os participantes do mercado atribuem a procura à eficiência operacional dos ETFs. Os quatro fundos de XRP oferecem aos alocadores institucionais um caminho em conformidade e com pouca fricção para o ativo, contornando os problemas de custódia e os riscos de câmbio associados ao manuseio direto do token.

No entanto, o facto de estes influxos não se terem traduzido em pressão ascendente sobre o preço sugere que outros segmentos do mercado podem estar a reduzir a exposição ou a gerir o risco em meio a uma incerteza macroeconómica e específica do setor cripto.

Este fenómeno não é inédito no universo cripto, mas a escala aqui é distinta.

A pressão vendedora provavelmente tem origem numa combinação de primeiros adotantes a realizarem lucros após anos de volatilidade e potenciais movimentos de tesouraria. O boom dos ETFs criou essencialmente uma ponte de liquidez, permitindo que entidades de grande escala descarreguem posições sem colapsar imediatamente o livro de ordens.

Risco de consolidação ou centralização?

Entretanto, os dados de propriedade abaixo da superfície reforçam a visão de que o ativo está a passar por uma centralização radical.

Dados da empresa de análise blockchain Santiment indicam que o número de carteiras “baleia” e “tubarão” com pelo menos 100 milhões de XRP caiu 20,6% nas últimas oito semanas.

XRP Holders (Source: Santiment)

Este padrão de menos carteiras grandes com mais ativos combinados pode ser interpretado de diferentes formas.

Alguns observadores de mercado enquadram isto como “consolidação”, argumentando que a oferta está a mover-se para “mãos mais fortes”.

No entanto, uma visão ajustada ao risco sugere um risco crescente de centralização.

Com quase metade da oferta disponível concentrada num grupo cada vez menor de entidades, o perfil de liquidez do mercado está a tornar-se cada vez mais frágil.

Esta centralização da oferta significa que a ação futura dos preços depende fortemente das decisões de menos de algumas dezenas de entidades. Se este grupo decidir distribuir, o choque de liquidez resultante pode ser severo.

Simultaneamente, os saldos nas exchanges spot estão a diminuir à medida que os tokens são transferidos para soluções de custódia reguladas exigidas pelos emissores de ETFs.

Embora isto teoricamente reduza o “float” disponível para negociação no retalho, não desencadeou um choque de oferta. Em vez disso, a transferência da exchange para o custodiante parece ser, por agora, uma via de sentido único, absorvendo a oferta circulante vendida pelo grupo de baleias em diminuição.

A corrida pelo benchmark

A sequência de entradas renovou o debate sobre qual ativo poderá emergir como o altcoin de referência para portfólios institucionais.

Historicamente, a exposição regulada a cripto centrou-se quase exclusivamente em Bitcoin e Ethereum, com outros ativos a atrair atenção mínima. O recente perfil de fluxos do XRP, que superou significativamente as entradas acumuladas de outros ETFs de altcoins, alterou temporariamente essa dinâmica.

Parte do interesse advém dos desenvolvimentos em torno da Ripple. A expansão de licenças da empresa em Singapura e a adoção significativa do RLUSD, a sua stablecoin lastreada em dólar, oferecem às instituições um ecossistema mais amplo para avaliar.

Ao mesmo tempo, as aquisições da Ripple nas áreas de custódia, corretagem e gestão de tesouraria criaram uma estrutura verticalmente integrada que se assemelha a componentes da infraestrutura financeira tradicional, oferecendo uma base para participação regulada.

Ainda assim, os analistas alertam que uma curta sequência de entradas não estabelece um novo benchmark de longo prazo.

O XRP terá de sustentar a procura em múltiplas fases de mercado para manter a sua posição em relação a pares como Solana, que ganhou atenção pela crescente atividade de tokenização, e em relação a ativos que podem atrair fluxos maiores assim que novos ETFs forem lançados.

Por agora, o desempenho do XRP dentro do complexo de ETFs reflete um impulso inicial em vez de uma dominância estrutural.

Os fluxos destacam um genuíno interesse institucional, mas o comportamento do preço do ativo reflete os desafios mais amplos que as criptomoedas de grande capitalização enfrentam em meio à incerteza macroeconómica.

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