a16z: Arcade tokens, o tipo de token mais subestimado

Os tokens arcade são os menos conhecidos e mais subestimados.

Autor: a16z

Tradução: Block unicorn

Recentemente, compilámos um novo e abrangente sistema de classificação de tipos de tokens, incluindo tokens de rede, tokens colecionáveis e memecoins. Entre os sete tipos que identificámos, os tokens arcade são os menos conhecidos e mais subestimados: um tipo de token com valor relativamente estável dentro de um ecossistema de software ou produto específico, normalmente gerido pelo emissor (como uma empresa).

Essencialmente, os tokens arcade são uma forma de ativo baseado em blockchain, semelhante a certos ativos já familiares: por exemplo, milhas aéreas, pontos de cartão de crédito, moedas digitais em jogos, entre outros. O que têm em comum é que todos circulam dentro de economias de mercado e sustentam o seu funcionamento: por exemplo, milhas de passageiro frequente e pontos de recompensa podem aumentar a fidelidade à marca e ser usados para comprar bilhetes de avião e upgrades; moedas digitais permitem comprar e vender itens em videojogos. 

Embora as empresas usem este tipo de ativos há décadas, quase todos os casos anteriores existiam em bases de dados centralizadas, o que limitava a propriedade, transferibilidade e escolha do utilizador. Os tokens arcade baseados em blockchains públicos são diferentes: possuem abertura, interoperabilidade e composabilidade, conferindo-lhes uma série de novas vantagens em design de mercado.

Este artigo visa responder às perguntas mais comuns que recebemos sobre tokens arcade: o que são, qual a sua função, porque têm valor, como os desenvolvedores podem usá-los, os trade-offs de design envolvidos e as oportunidades que oferecem. 

O que são tokens arcade?

Do ponto de vista técnico, tokens arcade são essencialmente moedas digitais usadas no ecossistema de aplicações a que pertencem — cuja oferta e procura são geridas de forma flexível para manter a estabilidade do preço. Pode considerá-los, antes de mais, como moedas numa economia digital.

De onde vem o termo "token arcade"? Quer tenha ou não visitado uma sala de jogos, provavelmente conhece o conceito: entra, troca dinheiro por tokens (normalmente físicos) e usa esses tokens para jogar Galaga, Gator Panic ou outro jogo favorito. Estes tokens permitem-lhe participar na economia da sala de jogos. 

A analogia da sala de jogos ilustra claramente como funcionam estes tokens: tokens arcade têm valor relativamente estável dentro do seu ecossistema económico — seja dentro de um único serviço ou entre vários serviços. A estabilidade relativa do valor dos tokens arcade distingue-os de outros tipos de tokens, como aqueles cujo valor deriva de ativos subjacentes (como tokens suportados por ativos ou colecionáveis), operações de mercado de redes descentralizadas (como tokens de rede) ou investimento especulativo em entidades específicas (como tokens suportados por empresas ou tokens de valores mobiliários).

Apesar do nome soar divertido, tokens arcade são primitivas económicas programáveis poderosas — são a chave para desbloquear novos domínios no design de criptomoedas. 

O que não são tokens arcade?

Mais uma vez, a diferença mais substancial entre tokens arcade e outros tipos de tokens é que tokens arcade não são usados para investimento ou especulação. Ao contrário dos tokens de rede ou de valores mobiliários, que normalmente se compram na esperança de retorno do investimento, tokens arcade destinam-se ao consumo. 

Por vezes, tokens arcade são chamados de "utility tokens", pois destinam-se a fornecer utilidade. Evitamos este rótulo porque sugere que outros tipos de tokens carecem de utilidade, o que não é verdade. (Para mais informações, consulte o nosso artigo "Definição de Token".) Outros nomes para tokens arcade incluem "pontos" (embora, no uso comum, isto normalmente implique que os registos relevantes são mantidos em livros-razão privados e não em blockchains públicos) e "tokens de fidelidade" (que se refere apenas a uma aplicação específica). 

Isto não significa que o valor dos tokens arcade nunca mude — como explicamos abaixo, o preço de compra dos tokens arcade pode variar ligeiramente ao longo do tempo. Mas tokens arcade são geralmente emitidos em oferta ilimitada ao preço corrente, e não oferecem, prometem ou sugerem retorno financeiro. Isto significa que normalmente não são adequados como produtos de investimento e, portanto, geralmente não estão sob a jurisdição da lei de valores mobiliários dos EUA.

Isto não significa que o valor dos tokens arcade nunca mude — como detalharemos abaixo, o preço de compra dos tokens arcade pode sofrer pequenas flutuações ao longo do tempo. No entanto, tokens arcade são geralmente emitidos em oferta ilimitada ao preço corrente e não oferecem, prometem ou sugerem qualquer retorno financeiro. Isto significa que normalmente não são adequados como produtos de investimento e, portanto, geralmente não estão sujeitos à lei de valores mobiliários dos EUA.

Para que servem os tokens arcade? Por que os desenvolvedores devem considerá-los?

Tokens arcade permitem aos desenvolvedores criar e distribuir valor dentro de economias digitais. Crucialmente, esta capacidade de criar e distribuir valor pode incentivar comportamentos dos utilizadores, impulsionar o crescimento inicial e gerar efeitos de rede — sem depender de capital externo ou procura especulativa. 

O raciocínio é simples e encaixa-se no exemplo da sala de jogos: se gere uma sala de jogos, certamente quer controlar a oferta de tokens para que a emissão corresponda à procura dos clientes. Por exemplo, se num determinado dia o número de clientes duplicar, emitir cerca do dobro dos tokens pode ser útil, para que todos possam jogar o que desejam (desde que não haja limitações de capacidade). Se pode emitir tokens suficientes, por que rejeitar clientes?

Pode também querer ajustar o preço: se fizer melhorias significativas na sala de jogos — duplicando o número de jogos, trazendo máquinas mais avançadas ou oferecendo prémios mais valiosos — pode aumentar o preço de cada token. Em suma, precisa de flexibilidade para controlar a sua economia, equilibrando melhor a oferta e a procura (e mostrando aos clientes o valor da sua sala de jogos).

Além de otimizar as operações diárias, este controlo económico ajuda a criar laços duradouros com os clientes mais fiéis. Por exemplo, pode atribuir tokens de recompensa aos jogadores mais ativos. Mais importante ainda, quando as pessoas terminam o dia com alguns tokens no bolso, isso incentiva-as a regressar à sua sala de jogos, pois esses tokens podem ser usados lá.

Mais formalmente, tokens arcade suportam:

• Preços dinâmicos e promoções: os emissores de tokens arcade podem ajustar o preço dos tokens, o preço de compra em tokens, ou ambos. Isto permite-lhes fazer promoções com desconto em períodos de baixa procura ou recompensar o consumo em períodos de pico.
• Efeitos de rede:  Tal como milhas aéreas e pontos de cartão de crédito, utilizadores que recebem ou detêm tokens têm maior probabilidade de permanecer fiéis à marca. O valor desta base de utilizadores estabelecida incentiva comerciantes, desenvolvedores e outros prestadores de serviços a colaborar, aumentando o valor para o utilizador — o típico efeito de rede de plataforma.
• Incentivos e recompensas de fidelidade: emissores de tokens arcade podem oferecer recompensas e outros benefícios a clientes que realizem ações específicas. Podem também usar o direito de emissão para recompensar participantes da rede quando aceitam ou trocam tokens. Tudo isto reforça os efeitos de rede descritos acima.
• Controlo económico: emissores de tokens arcade podem destruir tokens no momento do resgate, rastrear passivos on-chain e implementar políticas monetárias semelhantes às de bancos centrais — mantendo a oferta e os preços dentro de limites previsíveis.

Como funcionam os tokens arcade?

Análise da dinâmica económica

A dinâmica económica dos tokens arcade distingue-os de outros tipos de tokens. Tokens arcade não conferem ao detentor propriedade sobre o ecossistema subjacente, mas sim o direito de aceder ou usar aplicações ou serviços específicos; crucialmente, o seu valor de mercado é desenhado para ser limitado programaticamente. Isto não significa que tokens arcade tenham de estar indexados ao preço de moeda fiduciária como stablecoins; significa apenas que o emissor pode usar certos mecanismos para definir um preço mínimo e, normalmente mais importante, um preço máximo. 

Tokens arcade são geralmente comprados livremente a um preço pré-definido. Pense nas máquinas de venda automática de tokens numa sala de jogos à beira-mar: insere uma moeda de um dólar e recebe quatro tokens, cada um valendo 25 cêntimos. Esta máquina de venda automática, normalmente chamada de "torneira" ou "válvula", define um preço máximo — o valor de mercado nunca deve exceder este teto. Portanto, tokens arcade não têm valor de investimento: são para consumo, não especulação. 

O valor do token pode ser avaliado com base no seu valor de resgate através de qualquer "mecanismo de consumo" (ou seja, mecanismos que retiram tokens de circulação). No caso dos jogos arcade, o "mecanismo de consumo" é a ranhura da máquina — ou seja, o local onde se insere o token para jogar. Se um jogo requer um token por partida, o valor do token deve ser 25 cêntimos. Alternativamente, a sala de jogos pode definir um preço de recompra ligeiramente inferior ao preço inicial do token; assim, o emissor pode garantir a recompra dos tokens de 25 cêntimos por 20 cêntimos cada. Isto define um preço mínimo, abaixo do qual o preço do token não deve cair.

Considere o impacto destes parâmetros no mercado: se sabe que pode sempre comprar o mesmo token por 25 cêntimos na torneira (ou máquina de venda automática), pagaria um dólar a um especulador por um token de 25 cêntimos? Claro que não — não faz sentido! (Ou seja, não compensa.) Alguém que vai mudar de cidade pode tentar vender os seus tokens de 25 cêntimos à porta da sala de jogos por 22 cêntimos cada, mas ninguém pagará mais de 25 cêntimos por eles. Assim, embora alguns possam vender os seus tokens arcade com desconto (por exemplo, se vão abandonar o ecossistema), o preço dos tokens deve permanecer relativamente estável em qualquer momento.

Todos estes fatores não especulativos tornam os tokens arcade particularmente adequados como base para uma economia de mercado controlada. Note que isto não depende de o uso dos tokens arcade ser restrito (apenas a uma aplicação ou serviço) ou mais amplo — é simplesmente resultado do design "torneira / resgate" dos tokens arcade. (Continuando com o exemplo da sala de jogos: mesmo que o dono da mercearia local seja fã de videojogos e aceite tokens da sala de jogos local em vez de dinheiro, se pode sempre comprar tokens por 25 cêntimos na sala de jogos, não há razão para pagar mais do que isso por token.)

Por que não aceitar simplesmente stablecoins como meio de pagamento? 

Tokens arcade têm algumas semelhanças conceituais com stablecoins — ambos visam facilitar transações económicas mantendo valor relativamente estável. Mas tokens arcade oferecem maior flexibilidade aos desenvolvedores. O emissor pode criar tokens arcade conforme necessário (embora deva rastrear o "valor sombra" desses tokens no balanço — ou seja, o valor de resgate dos tokens arcade). O emissor pode então usar esses tokens para financiar e subsidiar utilizadores, desenvolvedores e outros participantes da rede. Além disso, estes tokens incentivam os participantes a permanecer no ecossistema específico, em vez de gastarem fundos noutros locais. (Há uma razão para as companhias aéreas emitirem "milhas" em vez de simplesmente oferecerem cashback aos passageiros frequentes — essas milhas devem ser usadas para comprar voos futuros.)

Tokens arcade também oferecem mais opções de monetização aos desenvolvedores. O emissor pode vender tokens diretamente aos utilizadores (a preço fixo ou dinâmico), incluí-los em pacotes de subscrição ou distribuí-los em promoções. Quando uma rede de parceiros concorda em aceitar determinado token arcade, podem criar modelos de cross-promotion e marketing de afiliados — estratégias que ampliam o alcance de cada parceiro sem necessidade de capital externo. 

Crucialmente, tokens arcade permitem ao emissor controlar detalhadamente o fluxo de valor dentro do ecossistema:

• Restringir a transferibilidade (por exemplo, apenas dentro da aplicação ou entre endereços em whitelist),
• Definir depreciação ou data de expiração (incentivando o uso atempado e reduzindo o acúmulo), e
• Vincular o resgate a bens ou serviços específicos (alinhando utilidade com intenção económica).

Estas características reforçam o valor do token como meio de troca e não como ativo especulativo, podendo ser codificadas programaticamente on-chain. Em resumo: tokens arcade podem impulsionar o crescimento, incentivar a participação dos utilizadores e gerir a economia interna, ao mesmo tempo que conferem algum grau de controlo aos seus mantenedores. 

O poder da interoperabilidade

Como já descrevemos, tokens arcade emitidos em blockchains públicos são semelhantes a pontos de fidelidade ou milhas aéreas — mas com uma diferença principal: estão on-chain, o que significa que podem ser abertos, interoperáveis e composáveis.

Ao contrário dos sistemas de fidelidade tradicionais, que prendem valor em ecossistemas fechados, tokens arcade baseados em blockchain podem ser partilhados, aceites e resgatados entre múltiplos participantes sem necessidade de permissão — teoricamente, até entre concorrentes. A portabilidade é uma grande vantagem: neste modelo, os utilizadores podem transferir a sua fidelidade entre diferentes serviços e o seu estatuto pode ser facilmente transferido (por exemplo, ao contrário dos atuais processos complicados de "status match" das companhias aéreas). Esta portabilidade incentiva os participantes do mercado a competir em qualidade de produtos e serviços, em vez de simplesmente tentarem prender utilizadores, e pode transformar programas de fidelidade fragmentados em bens públicos. 

Até agora, o token $FLY, emitido pela Blackbird — fundada pelos criadores da Resy e Eater — é um dos melhores exemplos de token arcade on-chain. Este token cria um programa de fidelidade para restaurantes, semelhante ao Starbucks Rewards ou ao programa de recompensas do McDonald's. Pode parecer familiar, mas é único: o mesmo token pode ser usado em vários restaurantes diferentes. Os clientes ganham tokens ao consumir em restaurantes da rede Blackbird e podem resgatá-los por descontos e outros benefícios em qualquer restaurante participante. Como o protocolo subjacente é baseado em blockchain, tudo isto é feito sem necessidade de interação direta entre restaurantes. Tal como um programa de recompensas de um único restaurante pode aumentar a fidelidade do cliente, o $FLY pode aumentar a fidelidade em toda a rede de restaurantes. 

Os consumidores beneficiam de maior utilidade; as empresas beneficiam de efeitos de rede partilhados. 

O resultado é coopetição (cooperação + competição): por exemplo, a sua cafetaria local e a Starbucks podem ambas beneficiar por aceitar o mesmo token. Embora à primeira vista pareça que ambas não desejariam tal situação, um programa de fidelidade partilhado via tokens arcade pode beneficiar ambas. Tokens arcade podem tornar as experiências da Starbucks e da cafetaria local complementares, de modo que visitar qualquer uma aumenta o valor para ambas. Por exemplo, se uma delas oferece um mocha grátis com tokens arcade, o valor para o cliente ao comprar café em ambas aumenta. Tais benefícios podem aumentar a fidelidade à rede de cafetarias e levar o cliente a gastar uma maior parte do seu orçamento em café. 

Esta coopetição pode gerar mais excedente total para a rede, que pode ser distribuído proporcionalmente ao volume de vendas de cada fornecedor. Em outras palavras, em vez de lutar por uma fatia do bolo, é melhor fazer o bolo crescer.

Trade-offs de design (e oportunidades)

Tokens arcade não são adequados para todos os projetos. Quando são necessários ativos especulativos, tokens arcade não são apropriados. Por exemplo, uma blockchain de camada um com seu próprio token de rede normalmente não precisa de tokens arcade para funcionar. 

No entanto, para muitos projetos — especialmente aqueles com modelos económicos centrados no consumo ou que se fundem com o mundo físico — tokens arcade podem ser uma escolha muito atraente. Têm as seguintes vantagens:

• Estabilidade de preço: alcançada através de mecanismos de teto e piso de preço e controlo da emissão.
• Facilidade de uso: valor intuitivo e estável, ajudando os utilizadores a compreender o que estão a gastar.
• Clareza contabilística: o custo no balanço é o custo de oportunidade de resgate — nem mais, nem menos.
• Controlo: o emissor pode geri-los de forma semelhante a um banco central.

Também observamos que tokens arcade estão a tornar-se cada vez mais complementares ou precursores dos tokens de rede. O token $FLY da Blackbird permite que os utilizadores resgatem em qualquer restaurante parceiro, sendo esta ação gerida por uma camada blockchain dedicada, alimentada por um token de rede. Por exemplo, uma rede de computação descentralizada pode usar um token de rede para garantir segurança e incentivos entre fornecedores de computação, enquanto usa tokens arcade para criar efeitos de rede entre utilizadores. Ou uma plataforma de mercado pode usar tokens arcade para atrair utilizadores e, à medida que descentraliza o protocolo operacional, introduzir gradualmente um token de rede. Nestes casos, tokens arcade podem servir como porta de entrada, catalisando a procura inicial e ajudando a rede a crescer, antes de uma transição a longo prazo para sistemas mais descentralizados.

Perspetiva regulatória

Um exemplo inicial de token arcade é o Quarters, da plataforma de jogos baseada em blockchain Pocketful of Quarters. Os jogadores podem usar o token Quarters para obter funcionalidades e recompensas em jogos participantes. Sobre a ideia de que tokens arcade não são ativos de investimento, a Pocketful of Quarters recebeu uma carta de não objeção da SEC dos EUA em julho de 2019. A SEC reconheceu que as pessoas usavam Quarters apenas para participar em jogos, não para especulação ou investimento. 

Apesar deste precedente positivo, a carta de não objeção do Quarters e muitos mecanismos regulatórios estaduais ainda apresentam falhas. Por exemplo, veem a interoperabilidade com desconfiança, tratando-a como uma vulnerabilidade em vez de uma funcionalidade. O seu raciocínio baseia-se numa ideia errada: que a interoperabilidade facilita a negociação, conferindo características de instrumento financeiro. Isto ignora o facto de que a procura de negociação depende de haver potencial especulativo — como já explicámos, tokens arcade normalmente não têm esse potencial. Entretanto, a interoperabilidade é uma das vantagens mais entusiasmantes dos tokens arcade on-chain, trazendo muitos benefícios aos consumidores, incluindo menor fricção e maior escolha.

Um design inteligente pode mitigar preocupações regulatórias. Tokens arcade não precisam de se limitar a redes fechadas. Mecanismos como teto de preço, modelo torneira-pia e resgate vinculado ao uso permitem ao emissor suprimir a especulação de forma programática. Os consumidores também beneficiam da interoperabilidade, pois melhora a experiência do utilizador, promove a concorrência e cria efeitos de rede mais amplos — promovendo a inovação e trazendo mais valor aos utilizadores sem depender de especulação financeira.

Embora tokens arcade não sejam adequados para todos os cenários, são uma parte crucial da evolução das redes cripto. Tal como stablecoins abriram novos modelos de negócio e tokens de rede permitiram partilha de valor e governação descentralizada, tokens arcade podem impulsionar o crescimento da economia digital em larga escala. 

À medida que as políticas regulatórias se tornam mais claras, esperamos que mais desenvolvedores e utilizadores reconheçam as vantagens dos tokens arcade, pois mais projetos (incluindo os não nativos de cripto) explorarão as suas aplicações.