“Ele (Trump) tem uma tolerância ao risco maior do que a minha.” Esta confissão do Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, não apenas revela a estratégia tarifária de Trump, mas também faz com que Wall Street reavalie a lógica de precificação dos ativos de risco. “Maximizar a implementação do ‘MAGA’ sem irritar o mercado.” Aos 63 anos, o Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, em entrevista exclusiva ao Financial Times, explicou publicamente pela primeira vez seu princípio central de equilibrar o mercado e a agenda política.
O ex-gestor de hedge fund, que assumiu o cargo há apenas nove meses, está caminhando na corda bamba entre a agenda agressiva de Trump e a estabilidade do mercado de uma forma única. Sobre o comportamento do governo Trump de impor tarifas em larga escala globalmente e causar turbulência no mercado, Bessent revelou a estratégia por trás: a “tática” de Trump é “sempre anunciar tarifas altas primeiro para criar alavancagem nas negociações, e depois reduzi-las”.
1. Jogo tarifário e volatilidade do mercado, criptoativos sob pressão
Bessent admitiu pela primeira vez na entrevista que o anúncio de Trump em abril de impor tarifas em larga escala, que desencadeou uma forte venda nos mercados globais, era na verdade uma parte importante do “plano mestre” de Trump. Essa estratégia de “pressionar alto e depois ceder” foi deliberadamente projetada para criar volatilidade no mercado e, assim, gerar alavancagem nas negociações.
● “Ele (Trump) tem uma tolerância ao risco maior do que a minha.” A franqueza de Bessent explica por que Trump consegue tolerar reações intensas do mercado após o anúncio de tarifas. Essa estratégia de alto risco tem causado volatilidade contínua nos mercados financeiros tradicionais.
● Desde que Bessent assumiu em 28 de janeiro, o dólar caiu cerca de 8%, o pior desempenho desde o mesmo período do ano passado. Os democratas consideram isso um sinal de perda de confiança do mercado. O deputado democrata de Illinois, Sean Casten, revelou: “Duas semanas atrás, encontrei-me com banqueiros em Nova York, e um deles disse que, pela primeira vez em sua carreira, ouviu pessoas discutindo hedge contra o dólar. Isso é uma loucura.”
● O mercado cripto demonstrou resiliência única nesse contexto macroeconômico. Apesar das tensões comerciais terem provocado uma venda generalizada de ativos de risco globais, o bitcoin e as principais criptomoedas, após uma volatilidade de curto prazo, rapidamente retomaram uma trajetória estável. Esse desempenho reforçou ainda mais o status especial dos criptoativos como ativos com características tanto de refúgio quanto de risco.
Tabela: Comparação entre políticas-chave desde a posse de Bessent e as reações do mercado
Data | Movimento de política | Reação do mercado tradicional | Reação do mercado cripto |
Abril de 2025 | Trump anuncia tarifas globais de referência | Queda de mais de 3% nas ações dos EUA em um dia, volatilidade do índice do dólar | BTC cai brevemente e depois se recupera 8% em uma semana |
Maio de 2025 | Tarifas sobre a China temporariamente reduzidas para 10% | S&P 500 sobe 5%, rendimento dos títulos do Tesouro aumenta | Valor total do mercado cripto cresce 12%, TVL do DeFi atinge recorde |
Agosto de 2025 | Prorrogação da suspensão das tarifas adicionais sobre a China | Sentimento do mercado melhora, volatilidade diminui | Correlação entre bitcoin e ações dos EUA cai para menos de 0,3 |
Outubro de 2025 | Não considera mais impor tarifa de 100% sobre a China | Ativos de risco sobem, dólar sob pressão | Fluxo de capital institucional para o mercado cripto aumenta por duas semanas consecutivas |
Fonte: compilado por AiCoin
2. “Bessent Put”: o novo amuleto do mercado cripto?
Esse papel de acalmar o mercado nos bastidores faz com que muitos em Wall Street vejam Bessent como uma “válvula de segurança” para conter os impulsos extremos de Trump. O mercado até criou um novo termo — “Bessent Put” — referindo-se à crença dos investidores de que Bessent conhece o limite das políticas e não permitirá que o mercado entre em verdadeiro caos.
● Um lobista de Wall Street afirmou: “Em momentos críticos, ele é o nosso defensor.” Essa visão encontra eco especialmente forte no setor de criptoativos.
● Como ex-gestor de hedge fund, Bessent entende profundamente o funcionamento do mercado, e suas ações anteriores de flexibilizar a regulação de criptomoedas geraram expectativas especiais na comunidade cripto. A manifestação concreta do “Bessent Put” no setor cripto é a crença generalizada de que, diante de volatilidade extrema, Bessent intervirá para estabilizar o mercado e evitar riscos sistêmicos.
No entanto, essa confiança pode ser excessiva?
● O ex-funcionário do Tesouro, Steven Myrow, fez um alerta: “Diferente do antecessor Mnuchin, que tentou ser um ‘guardrail’, Bessent não tem escrúpulos em politizar, o que pode acabar trazendo riscos ao mercado.”
● O analista de cripto Zhang Wei apontou: “A essência do ‘Bessent Put’ é a expectativa do mercado por decisões racionais. Com a crescente integração entre o mercado cripto e o financeiro tradicional, essa expectativa naturalmente se estende aos ativos digitais. Mas o problema é que a posição política de Bessent pode limitar sua capacidade de ação.”
3. Dólar fraco e fluxo de capital: novas oportunidades para criptoativos?
Desde que Bessent assumiu, a contínua desvalorização do dólar tem sido o foco do mercado. A queda de cerca de 8% no índice do dólar é vista por analistas tradicionais como reflexo da preocupação com a credibilidade fiscal dos EUA, mas para o mercado cripto, pode significar novas oportunidades. Bessent defendeu a desvalorização do dólar dizendo que, com a redução do déficit comercial, o dólar irá se recuperar. Mas essa visão gerou diferentes interpretações na comunidade cripto.
O fundador do protocolo DeFi Oxygen, Zhang Haitao, afirmou:
● “A fraqueza do dólar está levando o capital global a buscar ativos alternativos de reserva”, e as criptomoedas são claramente uma das opções a serem consideradas.
● De acordo com dados da AiCoin, nos últimos três meses, a oferta global de stablecoins cresceu 15%, com destaque para o aumento durante o horário asiático.
● Ao mesmo tempo, o número de endereços com mais de 1000 BTC aumentou 5%, indicando que investidores institucionais estão aproveitando a volatilidade do mercado para acumular posições.
O analista da Folkvang Trading, market maker de criptomoedas, Li Ming, acredita:
● “A crise de confiança no dólar pode não derrubar o sistema monetário atual no curto prazo, mas de fato cria uma janela de desenvolvimento sem precedentes para os criptoativos. Estamos vendo cada vez mais instituições financeiras tradicionais começarem a incluir criptoativos em suas carteiras de investimento.”
Vale notar que o Tesouro liderado por Bessent tem mostrado uma postura relativamente aberta em relação à regulação de criptomoedas, em contraste com sua posição dura sobre tarifas. Essa diferença reforça ainda mais a posição única do mercado cripto em um ambiente macroeconômico incerto.
4. Risco de politização e credibilidade institucional: a faca de dois gumes do mercado cripto
As políticas implementadas por Bessent, embora tenham conquistado a confiança de Trump, também geraram críticas sobre a politização do Tesouro e o dano à credibilidade institucional.
● Um ex-funcionário do Tesouro alertou que Bessent está “gastando rapidamente” a credibilidade de longo prazo do Tesouro, equivalente ao ouro: “Se o Tesouro for visto como uma instituição excessivamente politizada, perderá credibilidade perante o mercado, o que terá consequências sérias e substanciais.”
Para o mercado cripto, esse risco de politização é uma faca de dois gumes. Por um lado, o enfraquecimento da credibilidade das instituições financeiras tradicionais pode incentivar o fluxo de capital para sistemas financeiros descentralizados; por outro, o aumento da incerteza política pode inibir o interesse institucional no mercado cripto.
● Bessent responde com dados de mercado. Desde que assumiu em 28 de janeiro, o S&P 500 subiu cerca de 12%, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, referência para o custo de empréstimos de longo prazo, caiu mais de 0,5 ponto percentual para 4%. “Onde está o risco de mercado?”, questiona Bessent de forma incisiva, “Eles estão errados.”
No entanto, os participantes do mercado cripto têm seu próprio julgamento sobre essa questão. O fundo cripto Pantera Capital destacou em seu último relatório de investimentos: “O risco de politização dos mercados financeiros tradicionais está se tornando um catalisador para sistemas descentralizados. Observamos que, em períodos de maior incerteza política, a atividade e o TVL dos protocolos DeFi geralmente crescem na contramão do mercado.”
Tabela: Correlação entre o risco de politização do Tesouro dos EUA e o desempenho do mercado cripto
Indicador de risco | Impacto no mercado financeiro tradicional | Impacto no mercado cripto | Tendência de médio e longo prazo |
Queda na credibilidade do dólar | Saída de capital, aumento do custo de financiamento | Aumento da demanda por BTC como reserva de valor alternativa | Pode impulsionar a popularização dos criptoativos |
Aumento da incerteza política | Maior volatilidade dos ativos de risco | Correlação entre mercado cripto e ativos tradicionais diminui | Expansão dos cenários de uso de DeFi e stablecoins |
Dúvidas sobre independência institucional | Queda na eficiência de precificação do mercado | Aumento da atividade em exchanges descentralizadas | Pode acelerar a migração das finanças tradicionais para o ecossistema cripto |
Tensões geopolíticas | Fluxo de capital de refúgio para títulos do Tesouro e ouro | Criptoativos demonstram características únicas de risco-retorno | Impulsiona o posicionamento dos criptoativos como classe de ativo independente |
5. O mercado cripto busca posicionamento entre as brechas das políticas
Para Bessent, o verdadeiro teste será se ele conseguirá ajudar Trump a cumprir a promessa de uma “era dourada” econômica.
● Apesar de esperar que o aumento da produtividade da inteligência artificial impulsione a economia, desde 2025, o crescimento do emprego nos EUA desacelerou e a inflação persiste. Pesquisas mostram que o índice de aprovação de Trump na gestão econômica não é otimista.
O mercado cripto, nesse contexto macroeconômico, enfrenta oportunidades e desafios simultaneamente.
● Por um lado, a redução das tensões comerciais, a fraqueza do dólar e o risco de politização dos mercados financeiros tradicionais criam um ambiente favorável para os criptoativos;
● Por outro lado, a incerteza política e a volatilidade potencial do mercado continuam sendo riscos que não podem ser ignorados.
Com a decisão da Suprema Corte dos EUA sobre a legalidade das tarifas se aproximando em novembro, e a incerteza sobre a decisão final de Trump, o mercado cripto pode enfrentar uma nova rodada de volatilidade. Mas, com as características da tecnologia blockchain e a maturidade do ecossistema DeFi, os criptoativos demonstram resiliência e uma trajetória independente em relação aos ativos de risco tradicionais.
