Polkadot aposta na stablecoin pUSD — mas conseguirá escapar da sombra da aUSD?

Polkadot (DOT) está se preparando para lançar uma nova stablecoin, pUSD, por meio da proposta RFC-155. A comunidade Polkadot está promovendo a pUSD como uma solução chave para liberar o potencial DeFi da rede, reduzir a dependência de USDT/USDC e aumentar a autonomia do ecossistema.

No entanto, alguns estão preocupados que possam repetir erros do passado. A pUSD é uma stablecoin supercolateralizada totalmente lastreada por DOT, implantada no Asset Hub e utilizando o protocolo Honzon desenvolvido pela Acala. Acala foi a antiga emissora da aUSD, um projeto de stablecoin que fracassou de forma desastrosa.

A stablecoin pUSD pode evitar o mesmo destino da aUSD?

O reaproveitamento do Honzon – a estrutura na qual a Acala anteriormente confiava para emitir a aUSD – está levantando preocupações. Esse incidente corroeu a confiança na equipe da Acala, com alguns até acusando-os de “culpar um hack” enquanto não compensavam adequadamente os usuários.

“O lançamento da stablecoin da Acala (aUSD) foi um desastre completo e realmente matou minha confiança na equipe. Não me vejo mais apoiando o projeto deles. O que eu gostaria de ver é uma solução nativa adequada e confiável. Honestamente, é frustrante que, com todo o talento no espaço Polkadot/Substrate, ninguém tenha conseguido construir algo melhor ainda.” – Compartilhou um membro da comunidade.

Taxa de aprovação da proposta no momento da redação. Fonte: Polkadot

Mesmo aqueles que apoiam o lançamento da stablecoin nativa pela Polkadot ainda veem o Honzon e a Acala como lições que não podem ser ignoradas. Eles propõem que o projeto “avance de forma independente da equipe Acala”. Além disso, pedem que o Conselho Técnico assuma responsabilidade clara pela governança.

“Com essas garantias, eu estaria preparado para votar AYE. Sem elas, o risco de repetir erros do passado é grande demais.” Observou outro membro.

Riscos Demais

Deixando de lado as preocupações sobre o Honzon e a equipe Acala, a pUSD da Polkadot também enfrenta ceticismo dentro da comunidade. Um dos principais motivos é a estrutura em que apenas DOT serve como lastro.

Embora a razão exata de supercolateralização permaneça incerta, isso pode desencadear cascatas de liquidação e adicionar pressão de venda ao token. Embora o modelo da pUSD seja mais seguro do que o UST da Terra por ser supercolateralizado, confiar apenas no DOT como garantia introduz riscos significativos.

Anteriormente, o DAI da MakerDAO também começou com colateralização apenas em ETH. Mas hoje, a MakerDAO suporta o Multi-Collateral DAI (MCD). Eles permitem que os usuários lastreiem DAI com ativos cripto como ETH, WBTC, LINK, UNI, stETH e até mesmo Real World Assets (RWAs), como títulos do Tesouro dos EUA.

“Lastreada apenas por DOT, o que pode desencadear cascatas de liquidação e adicionar pressão de venda adicional ao token. Lembre-se do notório descolamento do DAI em 2020, que forçou a MakerDAO a diversificar sua garantia.”

Além disso, outro usuário do X apontou que o ecossistema Polkadot já possui soluções nativas mais avançadas como a HOLLAR. O runtime Hydration constrói essa stablecoin, a otimiza para appchains e a posiciona como superior à arquitetura legada da aUSD. Portanto, muitos argumentam que, em vez de repetir um modelo EVM “comum”, a Polkadot deveria aproveitar suas forças únicas. Isso permitiria a criação de uma solução estável e segura, digna do potencial do seu ecossistema.

A pUSD é, sem dúvida, um movimento estratégico da Polkadot para desbloquear o potencial DeFi. Pode trazer benefícios significativos se provar ser segura e for amplamente adotada no ecossistema. No entanto, o fantasma do fracasso da aUSD continua lançando dúvidas dentro da comunidade.

Para evitar repetir os mesmos erros, a Polkadot deve trabalhar para dissipar essas preocupações persistentes. O fato de o fornecimento de DOT ser limitado a 2.1 bilhões, conforme relatado pela BeInCrypto, pode ajudar a impulsionar o crescimento do ecossistema.