Insights de Dados: Situação das Stablecoins Locais no Sudeste Asiático no 2º Trimestre de 2025

Título original: Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

Autor original: rafi, pesquisador de criptoativos

Tradução original: TechFlow

Pontos-chave

· Domínio das stablecoins atreladas ao dólar de Singapura: XSGD é o único emissor de stablecoin atrelada ao dólar de Singapura, e graças às parcerias com Grab e Alibaba, XSGD domina o mercado de stablecoins locais no Sudeste Asiático.

· Indicadores de mercado: Operando em mais de 8 blockchains EVM, com 8 emissores e suporte a 5 moedas locais. No segundo trimestre de 2025, o volume negociado em exchanges descentralizadas (DEX) atingiu US$ 136 milhões (com Avalanche e dólar de Singapura em destaque), uma queda de 66% em relação aos US$ 404 milhões do primeiro trimestre.

· Avanços regulatórios: A Autoridade Monetária de Singapura está promovendo um quadro regulatório para stablecoins atreladas ao dólar de Singapura e moedas do G10; Indonésia e Malásia lançaram programas sandbox regulatórios.

· Comércio transfronteiriço: Em 2023, apenas 22% do comércio do Sudeste Asiático ocorreu dentro da região, com excessiva dependência do dólar americano, resultando em atrasos caros e taxas elevadas. Stablecoins locais podem simplificar o processo de liquidação ao oferecer transferências instantâneas e de baixo custo, aceleradas ainda mais pelo programa regional de pagamentos por QR code do ASEAN Business Advisory Council (ASEAN BAC).

· Inclusão financeira: Mais de 260 milhões de pessoas no Sudeste Asiático ainda não possuem conta bancária ou são sub-bancarizadas. Stablecoins não atreladas ao dólar, uma vez integradas a super apps como GoPay ou MoMo, podem ampliar o acesso a serviços financeiros acessíveis, apoiando remessas, microtransações e pagamentos digitais diários.

O PIB combinado do Sudeste Asiático (SEA) é de US$ 3,8 trilhões, com uma população de 671 milhões, sendo a quinta maior economia do mundo. Competindo com outras economias, a região conta com 440 milhões de usuários de internet, impulsionando a transformação digital.

Nesse contexto de vitalidade econômica, stablecoins não atreladas ao dólar e moedas digitais atreladas a moedas regionais ou a uma cesta de moedas oferecem ferramentas transformadoras para o ecossistema financeiro do Sudeste Asiático. Ao reduzir a dependência do dólar, essas stablecoins podem aumentar a eficiência do comércio transfronteiriço, estabilizar transações regionais e promover a inclusão financeira entre diferentes economias.

Este artigo explora por que stablecoins não atreladas ao dólar são essenciais para instituições financeiras do Sudeste Asiático e para formuladores de políticas que buscam moldar um futuro econômico resiliente e integrado.

Negociações

Desde janeiro de 2020, a adoção de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático aumentou rapidamente, passando de 2 projetos iniciais para 8 projetos em 2025. Esse crescimento foi impulsionado pelo aumento do volume de negociações e pela diversificação das plataformas blockchain utilizadas.

No segundo trimestre de 2025, o volume de transações de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático atingiu 258.000 operações, das quais as stablecoins atreladas ao dólar de Singapura (SGD), especialmente XSGD, representaram 70,1% do mercado, seguidas pelas stablecoins atreladas à rupia indonésia (IDR) — IDRT e IDRX — com 20,3%. Isso reflete uma forte atividade econômica regional e apoio regulatório, destacando seu papel fundamental na economia digital do Sudeste Asiático.

Nos últimos quatro anos, desde 2020, o volume de transações de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático ultrapassou 1 milhão de operações, impulsionado pela ampla adoção e forte exposição às blockchains EVM, que continuam a liderar o crescimento de participação de mercado a cada trimestre. No segundo trimestre de 2025, Avalanche liderou com 39,4% de participação de mercado (101.000 transações), seguido por Polygon (83.000 transações, 32,5%) e Binance Smart Chain (28.000 transações, 10,9%). O rápido crescimento da Avalanche se deve principalmente ao projeto XSGD, atualmente a única stablecoin operando na Avalanche, que ganhou significativa tração desde seu lançamento. XSGD é uma stablecoin atrelada 1:1 ao dólar de Singapura, emitida pela StraitsX, uma instituição de pagamento licenciada pela Autoridade Monetária de Singapura (MAS).

Endereços ativos

Desde o segundo trimestre de 2025, as stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático têm sido amplamente adotadas, com um aumento significativo no número de endereços ativos (de negociação), ultrapassando 10.000, dos quais 4.558 são endereços recorrentes e 5.743 são novos, demonstrando crescimento constante e maior engajamento dos usuários de stablecoins.

Diferentemente do número de transações, que reflete o nível geral de atividade, o número de endereços ativos (de negociação) reflete o engajamento e a taxa de adoção dos usuários. No segundo trimestre de 2025, entre as stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático, Polygon liderou com 39,2% de participação, seguido por Binance Smart Chain (BSC) com 23,1% e Avalanche com 10,1%.

Nota: Na visualização "agrupada por blockchain", endereços que negociam stablecoins em várias blockchains (como Polygon e Base) são contados separadamente em cada blockchain, portanto o total é maior do que na visualização "não agrupada" (dados deduplicados).

Volume de negociação em DEX

No segundo trimestre de 2025, o volume de negociação em DEX caiu 66%, de US$ 404 milhões no primeiro trimestre para US$ 136 milhões. Avalanche liderou com 51% (US$ 69 milhões), seguido por Polygon com 33% (US$ 45 milhões) e Ethereum com 9% (US$ 12 milhões). Essa queda destaca a tendência de migração das blockchains para soluções mais escaláveis, com Avalanche e Polygon dominando o cenário.

Como mencionado anteriormente, no segundo trimestre de 2025, o volume de negociação em DEX, calculado em moeda local, atingiu US$ 132 milhões, sendo as stablecoins atreladas ao dólar de Singapura as principais, dominando o mercado de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático. Os ativos denominados em dólar de Singapura representaram 93,1% (US$ 127 milhões), seguidos pelo peso filipino (PHP) com 3,9% (US$ 5 milhões) e pela rupia indonésia (IDR) com 2,7% (US$ 3,6 milhões). Isso destaca o domínio do dólar de Singapura nas atividades de DEX da região.

Stablecoins no Sudeste Asiático: Oportunidades e Desafios

Oportunidades

· Aumentar a eficiência do comércio transfronteiriço

Em 2023, o comércio intra-regional no Sudeste Asiático representou 22% do total, mas as transações geralmente são feitas por meio de bancos correspondentes baseados no dólar, resultando em taxas elevadas e atrasos de até 2 dias. Stablecoins atreladas a moedas do Sudeste Asiático oferecem uma alternativa mais eficiente, permitindo liquidação quase instantânea a custos mais baixos. Além disso, o ASEAN Business Advisory Council (BAC) já adotou pagamentos transfronteiriços por QR code liquidados em moeda local. A colaboração entre o BAC e emissores de stablecoins do Sudeste Asiático pode reduzir ainda mais os custos de remessas e melhorar as taxas de câmbio.

· Promover a inclusão financeira

Com 260 milhões de pessoas sem acesso a serviços bancários ou sem conta bancária no Sudeste Asiático, stablecoins não atreladas ao dólar podem preencher essa lacuna de serviços financeiros. Carteiras de stablecoin baseadas em dispositivos móveis integradas a plataformas como GoPay, na Indonésia, ou MoMo, no Vietnã, podem viabilizar remessas e microtransações de baixo custo.

Desafios

· Incerteza e fragmentação regulatória

A diversidade de estruturas regulatórias no Sudeste Asiático traz incertezas para emissores e usuários de stablecoins. As políticas variam significativamente entre os países — Singapura adota uma abordagem mais progressista, enquanto outros países possuem regulações mais rígidas —, o que pode resultar em desafios de conformidade e adoção desigual.

Sugestão: Os formuladores de políticas do Sudeste Asiático devem cooperar para criar um quadro regulatório unificado para stablecoins, estabelecendo diretrizes claras sobre licenciamento, proteção ao consumidor e conformidade com AML (anti-lavagem de dinheiro), a fim de construir confiança e consistência.

· Volatilidade de mercado e riscos de paridade cambial

Stablecoins atreladas a moedas regionais estão sujeitas à volatilidade das moedas locais, o que pode prejudicar sua estabilidade e a confiança dos usuários. Reservas insuficientes ou má gestão podem agravar ainda mais esses riscos.

Sugestão: Os emissores de stablecoins devem manter reservas transparentes e totalmente lastreadas, além de passar por auditorias regulares de terceiros independentes. Uma cesta diversificada de moedas de referência também pode reduzir o risco de volatilidade.

Conclusão

No segundo trimestre de 2025, o mercado de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático registrou crescimento significativo, impulsionado pelas parcerias com Grab e Alibaba e liderado pelo único emissor atrelado ao dólar de Singapura, XSGD. Operando em mais de 8 blockchains EVM, com 8 emissores e suporte a 5 moedas locais. O volume negociado em exchanges descentralizadas (DEX) atingiu US$ 136 milhões, concentrado principalmente em Avalanche e dólar de Singapura, mas representando uma queda de 66% em relação aos US$ 404 milhões do primeiro trimestre. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) avançou com um quadro regulatório para stablecoins atreladas ao dólar de Singapura e moedas do G10, enquanto Indonésia e Malásia introduziram sandboxes regulatórios.

Esse crescimento destaca o potencial das stablecoins não atreladas ao dólar para impulsionar o comércio transfronteiriço e a inclusão financeira no Sudeste Asiático, mas fatores como fragmentação regulatória, volatilidade cambial, riscos de segurança cibernética e infraestrutura digital desigual precisam ser cuidadosamente gerenciados para garantir um desenvolvimento sustentável.