VanEck oczekuje, że Bitcoin $0.0353 24h volatility: 0.3% Market cap: $35.35 M Vol. 24h: $6.76 M wejdzie w rok 2026 z „mieszanymi, ale konstruktywnymi” sygnałami oraz większym prawdopodobieństwem konsolidacji niż gwałtownego wzrostu lub krachu.
Zgodnie z nowym, ogólnofirmowym raportem dotyczącym rynku kryptowalut, prowadzonym przez Matthew Sigela (Head of Digital Assets Research), zrealizowana zmienność Bitcoina od poprzedniego cyklu zmniejszyła się mniej więcej o połowę. Oznacza to, że kolejny cykliczny spadek powinien być mniejszy (około 40% w porównaniu do ~80% ostatnim razem), z czego większość została już wchłonięta przez rynek. Wskazują również, że czteroletni cykl Bitcoina, który często osiąga szczyt po wyborach w USA, „pozostaje nienaruszony” po wysokim poziomie z początku października 2025 roku. Wspiera to tezę, że rok 2026 będzie rokiem konsolidacji.
VanEck przedstawia swoją prognozę przez pryzmat trzech czynników:
- Płynność globalna: obniżki stóp procentowych prawdopodobnie pomogą, ale niektóre segmenty płynności w USA są bardziej napięte, gdy wydatki na AI kolidują z kruchym rynkiem finansowania.
- Dźwignia systemowa: znacząco zresetowana po kilku czyszczeniach rynku.
- Aktywność on-chain: wciąż słaba, ale poprawiająca się.
Dla inwestorów firma podtrzymuje zalecenie zdyscyplinowanej alokacji 1–3% w BTC, budowanej poprzez strategię uśredniania kosztów oraz okazjonalne zwiększanie pozycji podczas redukcji dźwigni.
Wielki ruch na 2026 rok: Górnicy przekształcają się w dostawców AI/HPC
VanEck zwraca uwagę na kapitałochłonny zwrot wśród górników Bitcoina, którzy zwiększają moc obliczeniową (hash rate), jednocześnie budując infrastrukturę centrów danych AI/HPC. Inne badania firmy śledzą plany publicznych górników, którzy zamierzają zwiększyć moc z ~7 GW na początku 2025 roku do ~16 GW w 2026 i ~20 GW w 2027, z czego 20–30% tej mocy prawdopodobnie zostanie przekierowane na potrzeby AI/HPC. Zdaniem VanEck, górnicy z tanim/zabezpieczonym dostępem do energii, wiarygodną ekonomią HPC oraz finansowaniem niedewaluującym akcjonariuszy powinni przewodzić cyklowi konsolidacji przypominającemu lata 2020–2021.
Ten zwrot jest już widoczny w nagłówkach: byli górnicy skoncentrowani wyłącznie na wydobyciu podpisują wieloletnie umowy na moc obliczeniową AI liczoną w setkach megawatów. Przykładowo, Hut 8 ogłosił 15-letnią umowę na centrum danych o wartości około 7 miliardów dolarów, wspieraną przez Anthropic/Fluidstack, z opcją rozszerzenia do poziomu gigawatów. To symbolizuje przesunięcie sektora w kierunku przychodów z obliczeń wspieranych energią. Inni operatorzy, tacy jak Core Scientific, zdobywają kontrakty na rozbudowę infrastruktury HPC.
Stablecoiny i płatności cyfrowe: selektywna szansa na wzrost
Poza wydobyciem, VanEck dostrzega bardziej selektywną szansę w płatnościach cyfrowych i rozliczeniach stablecoinami. W szczególności przepływy B2B mogą obniżyć koszty transgraniczne i poprawić cykle kapitału obrotowego.
Firma ostrzega, że ekspozycja na czyste spółki giełdowe jest ograniczona. Krótkoterminowymi beneficjentami mogą być operatorzy fintech i e-commerce, którzy wdrażają infrastrukturę stablecoinów, aby zwiększyć marżę operacyjną. Szerzej patrząc, rynek sugeruje, że w najbliższym czasie zastosowania stablecoinów będą skoncentrowane na transgranicznych przepływach B2B, nawet jeśli sieci kart konsumenckich pozostają odporne.
Dlaczego prognoza „konsolidacji” jest wiarygodna
- Niższa zrealizowana zmienność: Dane VanEck i analizy on-chain z połowy 2025 roku wskazują, że zmienność BTC spada do najniższych poziomów cyklu, co jest zgodne z mniejszymi (choć nadal gwałtownymi) spadkami.
- Struktura cyklu nienaruszona: Szczyt po wyborach i wysoki poziom z października 2025 wpisują się w czteroletni schemat, wskazując na budowanie przedziału w 2026 roku.
- Zresetowana dźwignia, słaba, ale poprawiająca się aktywność on-chain: Poprzednie odlewarowanie zmniejsza kruchość rynku; stopniowe wzrosty aktywności on-chain sprzyjają powolnym ruchom zamiast gwałtownych zmian.
