MicroStrategy, jeden z największych korporacyjnych posiadaczy Bitcoin na świecie, stoi w obliczu narastającej presji w związku ze spadającymi cenami Bitcoin oraz potencjalnymi zmianami dotyczącymi włączenia do indeksów MSCI, co rzuca cień na perspektywy spółki. Te wydarzenia zagrażają nie tylko widoczności akcji wśród inwestorów instytucjonalnych, ale mogą również wywołać znaczące odpływy kapitału. Konsekwencje mogą wykraczać daleko poza obecny cykl rynkowy, a rok 2028 jawi się jako potencjalnie decydujący dla firmy.
Akcje MicroStrategy pod presją
Akcje MicroStrategy, które coraz częściej utożsamiane są z lewarowaną ekspozycją na Bitcoin, obecnie znajdują się pod silną presją. Niższe ceny Bitcoin oraz potencjalne zmiany zasad indeksów MSCI mocno wpływają na nastroje inwestorów. Według doniesień, MicroStrategy może zostać wykluczone z globalnych indeksów MSCI, jeśli ponad 50% bilansu firmy stanowią aktywa cyfrowe — warunek, który spółka już spełnia.
Takie wykluczenie mogłoby znacząco ograniczyć widoczność akcji i wywołać automatyczną sprzedaż przez fundusze śledzące indeksy, co dodatkowo zwiększyłoby presję spadkową. MicroStrategy sprzeciwia się tej interpretacji, porównując swoją sytuację do giganta naftowego Chevron, którego bilans również jest skoncentrowany na jednej klasie aktywów.
Na te obawy nakłada się fakt, że Bitcoin — notowany w poniedziałek rano w okolicach 90 000 USD — spadł o około 30% z maksimum powyżej 126 000 USD. W rezultacie inwestorzy coraz częściej postrzegają MicroStrategy nie jako firmę programistyczną, lecz jako pośredni wskaźnik zmian cen Bitcoin. Od początku roku akcje spadły już o około 39%.
2028: Przełomowy rok dla MicroStrategy
Wielu analityków twierdzi, że rok 2028 może być kluczowym punktem zwrotnym dla MicroStrategy. Firma zgromadziła tak dużą pozycję w Bitcoin, że jej decyzje finansowe mogą mieć szersze konsekwencje rynkowe. Firma badawcza Tiger Research ostrzega, że do 2028 roku przypadają wykupy obligacji zamiennych o łącznej wartości około 6,4 miliarda USD.
Jeśli ceny Bitcoin nie utrzymają się na odpowiednio wysokim poziomie, MicroStrategy może być zmuszona do likwidacji części swoich zasobów Bitcoin, aby wywiązać się ze zobowiązań — co potencjalnie wywołałoby znaczną presję sprzedażową na szerokim rynku.
Szacowany próg niewypłacalności MicroStrategy to około 23 000 USD za Bitcoin, co oznacza spadek ceny o około 73% względem obecnych poziomów. Warto zauważyć, że próg ten wzrósł z czasem, ponieważ zadłużenie firmy rosło szybciej niż jej zasoby Bitcoin.
Najnowsze wydarzenia i reakcja rynku
Presja nasiliła się po tym, jak MicroStrategy niedawno nabyła 10 645 Bitcoin za około 980 milionów USD. Po ogłoszeniu tej informacji akcje spadły o ponad 8%, co odzwierciedla obawy inwestorów dotyczące rozwodnienia udziałów i lewarowania. Zakup został sfinansowany poprzez emisję niemal 5 milionów nowych akcji, co rozwodniło udziały dotychczasowych akcjonariuszy.
Obecnie akcje notowane są na poziomie około 139 EUR, co oznacza spadek o ponad 64% względem szczytu z lipca.
Kluczowe wskaźniki w skrócie
| Aktualna cena Bitcoin | $90,000 |
| Historyczne maksimum Bitcoin | $126,000 |
| Aktualna cena akcji MSTR | €139 |
| Strata akcji od początku roku | 39% |
Niepewność dotycząca trajektorii cen Bitcoin oraz potencjalnego wykluczenia z indeksów MSCI nadal ciąży na akcjach MicroStrategy. Analitycy szacują, że wymuszona sprzedaż związana z usunięciem z indeksu może skutkować odpływem kapitału sięgającym nawet 8,8 miliarda USD.
Wnioski
MicroStrategy wchodzi w kluczową fazę, w której zarówno dynamika cen Bitcoin, jak i kwalifikacja do indeksów mogą zdefiniować jej przyszłość. Wraz ze wzrostem lewarowania i zbliżającymi się dużymi terminami zapadalności długu w drugiej połowie dekady, nadchodzące lata — szczególnie 2028 — mogą okazać się decydujące. To, czy firma wyjdzie z tego okresu wzmocniona, czy też napotka strukturalne trudności, będzie w dużej mierze zależało od długoterminowej kondycji Bitcoin oraz ewoluującego podejścia instytucjonalnych dostawców indeksów.
