CryptoQuant: Rynek niedźwiedzia może się już rozpoczął, a średnioterminowe wsparcie prognozowane jest na poziomie 70 tysięcy dolarów

PANews 20 grudnia: Firma zajmująca się analizą on-chain, CryptoQuant, poinformowała, że wzrost popytu na bitcoin znacząco spowolnił, co sugeruje nadchodzący rynek niedźwiedzia. Od 2023 roku bitcoin doświadczył trzech głównych fal popytu na rynku spot – napędzanych odpowiednio przez uruchomienie amerykańskich spotowych ETF, wyniki wyborów prezydenckich w USA oraz bańkę spółek skarbowych bitcoina – jednak od początku października 2025 roku wzrost popytu jest poniżej poziomu trendu. Wskazuje to, że większość nowego popytu w tej fazie cyklu została już zrealizowana, a kluczowe filary wsparcia cenowego zniknęły.

Popyt ze strony instytucji i dużych posiadaczy obecnie się kurczy, a nie rozszerza: amerykańskie spotowe ETF bitcoin w czwartym kwartale 2025 roku przeszły na pozycję netto sprzedających, a ich zasoby zmniejszyły się o 24 000 bitcoinów, co stanowi wyraźny kontrast wobec silnych zakupów w czwartym kwartale 2024 roku. Podobnie, wzrost liczby adresów posiadających od 100 do 1000 bitcoinów (reprezentujących ETF i spółki skarbowe) również jest poniżej poziomu trendu, co odzwierciedla pogarszający się trend popytu, który pojawił się pod koniec 2021 roku, tuż przed nadejściem rynku niedźwiedzia w 2022 roku.

Rynek instrumentów pochodnych potwierdza osłabienie apetytu na ryzyko: stawka finansowania kontraktów perpetual (średnia krocząca 365 dni) spadła do najniższego poziomu od grudnia 2023 roku. Historycznie jej spadek odzwierciedla zmniejszoną chęć utrzymywania pozycji długich, a taki wzorzec zwykle pojawia się podczas rynku niedźwiedzia, a nie hossy.

Struktura cen pogarsza się wraz z osłabieniem popytu: bitcoin spadł poniżej swojej 365-dniowej średniej kroczącej, która jest kluczowym długoterminowym poziomem wsparcia technicznego i historycznie stanowiła granicę między rynkiem byka a niedźwiedzia.

Cykl popytu, a nie halving, napędza czteroletni cykl bitcoina: obecny spadek dodatkowo wskazuje, że cykliczne zachowanie bitcoina jest przede wszystkim determinowane przez ekspansję i kurczenie się wzrostu popytu, a nie samymi wydarzeniami halvingu czy historycznymi wynikami cenowymi. Gdy wzrost popytu osiąga szczyt i zaczyna spadać, niezależnie od dynamiki po stronie podaży, rynek niedźwiedzia zwykle następuje w ślad za tym.

Punkty odniesienia dla spadków sugerują stosunkowo niewielką skalę rynku niedźwiedzia: historycznie dno rynku niedźwiedzia bitcoina pokrywało się z ceną zrealizowaną, która obecnie wynosi około 56 000 dolarów, co oznacza, że spadek od ostatnich historycznych szczytów może sięgnąć 55% – byłby to najmniejszy spadek w historii. Oczekuje się, że średnioterminowe wsparcie będzie w okolicach 70 000 dolarów.