Kluczowe wnioski:
Dźwignia finansowa gwałtownie rośnie na rynku kryptowalut, a likwidacje na poziomie 527 milionów dolarów w ciągu 24 godzin sygnalizują rosnącą ostrożność wśród traderów.
Bardziej ograniczona płynność i rosnące ryzyko zadłużenia w sektorze AI skłaniają traderów do wycofywania się z bardziej ryzykownych aktywów, co przyczynia się do korekty rynkowej.
Rynek kryptowalut doświadczył korekty w poniedziałek – Bitcoin (BTC) ponownie testował poziom 85 000 dolarów, a Ether (ETH) spadł do 2 900 dolarów. Traderzy stali się bardziej niechętni ryzyku po tym, jak ankieta wykazała pogarszające się warunki gospodarcze w Stanach Zjednoczonych oraz zmiany w oczekiwaniach inwestorów dotyczących proponowanych kandydatów na stanowisko kolejnego przewodniczącego Rezerwy Federalnej USA.
5-letnie obligacje skarbowe USA (po lewej) vs. całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut, USD. Źródło: TradingView Odporność 5-letnich obligacji skarbowych USA po osiągnięciu minimum na poziomie 98,64 w środę wyraźnie sugeruje, że traderzy szukali ochrony przed inflacją, zwłaszcza w sytuacji, gdy Fed obniżył stopy procentowe. „One Big Beautiful Bill Act” przedłużył ulgi podatkowe i podniósł limit zadłużenia USA o 5 bilionów dolarów, co stało się jeszcze trudniejsze po niedawnej decyzji Fed o zwiększeniu swojego bilansu o 40 miliardów dolarów miesięcznie.
Sektor konsumencki pozostaje powodem do niepokoju, ponieważ ankieta CNBC ujawniła, że 41% Amerykanów planuje wydać mniej podczas tegorocznych świąt, w porównaniu do 35% w 2024 roku. Dodatkowo, 61% respondentów wskazało na problemy z przystępnością cenową z powodu stagnacji płac przy rosnących cenach. Dane o sprzedaży detalicznej w USA za październik zostaną opublikowane we wtorek, wraz z listopadowymi danymi o zatrudnieniu poza rolnictwem.
Całkowite otwarte pozycje na rynku kryptowalut, USD. Źródło: CoinGlass Nadmierna dźwignia finansowa na rynku kryptowalut pozostaje poważnym problemem – otwarte pozycje futures wynoszą 135 miliardów dolarów. W ciągu ostatnich 24 godzin zlikwidowano pozycje long z dźwignią o wartości ponad 527 milionów dolarów, co powoduje obawy traderów o dalsze spadki. Słabość sektora sztucznej inteligencji również skłoniła traderów do zwiększenia pozycji gotówkowych i wycofywania się z bardziej ryzykownych klas aktywów, takich jak kryptowaluty.
Według Reuters, gigant funduszy hedgingowych Bridgewater Associates stwierdził, że silne uzależnienie firm technologicznych od rynków długu w celu finansowania inwestycji w AI osiągnęło niebezpieczny etap. „Patrząc w przyszłość, istnieje rozsądne prawdopodobieństwo, że wkrótce znajdziemy się w bańce” – napisał w notatce współdyrektor ds. inwestycji Bridgewater, Greg Jensen.
Roczna stopa finansowania na dzień 15 grudnia. Źródło: CoinGlass Popyt na dźwignię na pozycjach short (sprzedających) gwałtownie wzrósł na Bybit, co spowodowało spadek rocznej stopy finansowania poniżej zera. Ta nietypowa sytuacja, w której longi (kupujący) otrzymują wynagrodzenie za utrzymywanie otwartych pozycji z dźwignią, rzadko trwa długo, ponieważ pojawiają się możliwości arbitrażu. Jednak od krachu z 10 października płynność znacznie się zmniejszyła, a niektórzy animatorzy rynku prawdopodobnie ponieśli znaczne straty.
Część poniedziałkowego spadku na amerykańskim rynku akcji można przypisać zmniejszeniu szans Kevina Hassetta na zastąpienie Jerome’a Powella jako kolejnego przewodniczącego Fed. CNBC poinformowało, że wewnętrzny krąg prezydenta Donalda Trumpa naciskał na wybór osoby postrzeganej jako bardziej niezależna. Trump powiedział w piątek, że Kevin Warsh również byłby świetnym kandydatem, co złagodziło obawy dotyczące kruchości dolara amerykańskiego.
Indeks S&P 500 (po lewej) vs. Indeks siły dolara amerykańskiego (po prawej). Źródło: TradingView Indeks dolara amerykańskiego (DXY) znalazł wsparcie na poziomie 98 po czterech kolejnych tygodniach spadków. Ta stabilność sugeruje większą pewność co do zdolności rządu USA do uniknięcia recesji, co w pewnym stopniu wspiera rynek akcji, ale w mniejszym stopniu kryptowaluty.
Powiązane: Bitcoin do 40 000 dolarów? Analityk makroekonomiczny Luke Gromen staje się niedźwiedzi wobec Bitcoina
Bitcoin i Ether są generalnie postrzegane jako część niezależnego systemu finansowego, więc względna siła dolara amerykańskiego zmniejsza popyt na alternatywne zabezpieczenia. Nadmierna dźwignia na rynku kryptowalut, w połączeniu z szerszą niepewnością makroekonomiczną, prawdopodobnie nadal będzie ciążyć na cenach.
