Komentarz rynkowy | 11.22.

„Komentarz rynkowy” dokonuje przeglądu najważniejszych wydarzeń tygodnia oraz przedstawia opinie i analizy zespołu DeSpread Research. W wydaniu z 22 listopada „Komentarz rynkowy” poruszy temat możliwości obniżki stóp procentowych przez Fed oraz narracji wokół DeSci.

1. Powell sugeruje wstrzymanie podwyżek stóp: czy rynek to odczuje?

Jerome Powell przemawia podczas wykładu w Dallas; Źródło:

15 listopada przewodniczący Fed Jerome Powell podczas wykładu zorganizowanego przez Dallas Regional Chamber (DRC) wprowadził niepewność co do kierunku decyzji dotyczącej stopy funduszy federalnych na grudniowym posiedzeniu FOMC. Tego dnia Powell poruszył wiele tematów, w tym gospodarkę USA, rolę Fed oraz politykę fiskalną, jednak to wypowiedzi dotyczące inflacji i polityki stóp procentowych przyciągnęły największą uwagę rynku.

Powell powiedział:

„Gospodarka nie wysyła sygnałów, które zmuszałyby nas do pośpiechu z obniżkami stóp. Obecna siła gospodarki pozwala nam podejmować decyzje z rozwagą.” Ostatecznie kierunek polityki stóp procentowych będzie zależał od danych i rozwoju perspektyw gospodarczych".

Źródło:

Wypowiedź Powella znacznie zwiększyła prawdopodobieństwo utrzymania obecnego poziomu stóp podczas posiedzenia FOMC 18 grudnia. Według danych CME FedWatch*, prognoza obniżki stóp o 25 punktów bazowych w grudniu wzrosła 13 listopada do około 82,5%, lecz po wypowiedzi Powella gwałtownie spadła i na 20 listopada wynosiła około 59,1%. Oznacza to, że uczestnicy rynku obecnie uznają za bardziej prawdopodobne utrzymanie stóp na niezmienionym poziomie podczas grudniowego posiedzenia FOMC.

* Powyższy wykres przedstawia dane z CME FedWatch, oparte na kontraktach futures na fundusze federalne, pokazujące oczekiwania inwestorów wobec decyzji Fed w zakresie polityki monetarnej.

Ponadto Powell powiedział:

„Wiemy, że zbyt szybkie złagodzenie polityki może zahamować postępy w walce z inflacją. Jednocześnie zbyt wolne łagodzenie ograniczeń polityki może niepotrzebnie osłabić aktywność gospodarczą i zatrudnienie".

Widać więc, że Fed będzie nadal ostrożnie podchodził do przyszłych decyzji dotyczących stóp procentowych.

1.1. Komentarz DeSpread

Źródło:

We wrześniu Rezerwa Federalna zakończyła trwający od 2022 roku długoterminowy cykl podwyżek stóp i przeszła do cyklu obniżek. Wbrew oczekiwaniom rynku Fed przeprowadził „dużą obniżkę” o 50 punktów bazowych, rozpoczynając pierwszą od 2020 roku obniżkę stóp.

Target Rate Dot Plot; Źródło:

Decyzja ta jest częścią tzw. „cyklu obniżek stóp”, czyli długoterminowego planu łagodzenia polityki monetarnej. Według wykresu punktowego Fed, oczekuje się, że stopa funduszy federalnych spadnie w 2024 roku do mediany 437,5 punktów bazowych (przedział 425-450 punktów bazowych), a w 2025 roku dalej do 312,5 punktów bazowych (przedział 300-325 punktów bazowych).

Nawet jeśli na grudniowym posiedzeniu FOMC stopy zostaną utrzymane, jest mało prawdopodobne, by zakłóciło to ogólny trend łagodzenia polityki monetarnej. Jednakże, ponieważ obniżka o 25 punktów bazowych jest powszechnie oczekiwana, decyzja o utrzymaniu stóp wywoła nieuniknione krótkoterminowe wahania rynku.

Źródło:

Jednocześnie rynek wydaje się mieć pozytywne nastawienie do bitcoina i branży kryptowalut. Według analityka ETF z Bloomberg, Erica Balchunasa, na Twitterze, w opcjach na ETF bitcoinowy „IBIT”, który rozpoczął handel 19 listopada, pojawiło się wiele opcji call z cenami wyższymi niż obecny poziom IBIT*.

* Choć w tweecie nie wskazano wyraźnie, że są to opcje call, to „prawa strona zasadniczo obstawia wzrost BTC, lewa spadek”, co oznacza transakcje na opcjach call. Ponadto potwierdzono, że większość transakcji dotyczyła opcji call.

Podsumowując, stosunkowo jastrzębia wypowiedź Powella oraz możliwa decyzja o utrzymaniu stóp na grudniowym posiedzeniu FOMC prawdopodobnie wywołają jedynie przejściowy wpływ. Powell uznaje wskaźniki gospodarcze, takie jak tempo wzrostu gospodarczego i rynek pracy, co odzwierciedla jego zamiar utrzymania korzystnej trajektorii gospodarczej bez wywoływania zamieszania na rynku.

Wraz ze stabilizacją makroekonomiczną i wzrostem optymizmu na rynku, na co powinniśmy zwrócić uwagę? Uczestnicy prawdopodobnie skoncentrują się na cyfrach lub aktywach reprezentujących trendy rynkowe, których wpływ będzie stopniowo wzrastał.

Instytucjonalne zainteresowanie kryptowalutami również rośnie, zwłaszcza po tym, jak MicroStrategy (MSTR) 18 listopada ogłosiło znaczący zakup bitcoinów o wartości 4,6 miliarda dolarów.

Michael Saylor X; Źródło:

2. Czy po AI nadchodzi era DeSci?

Ostatnio narracja DeSci (decentralized science) zyskała na popularności na rynku kryptowalut, koncentrując się na wykorzystaniu technologii blockchain do budowy publicznej infrastruktury dla badań naukowych. 8 listopada Bio Protocol, który decentralizuje finansowanie, komercjalizację i dystrybucję zachęt dla badań biologicznych za pomocą blockchain, otrzymał inwestycję od Binance Labs, co zapoczątkowało tę falę. 13 listopada Binance Labs zorganizowało w Bangkoku podczas wydarzenia Web3 „BUIDLer House” dzień „DESCI DAY”, podczas którego kluczowe postacie z branży DeSci wygłosiły prelekcje i nawiązały kontakty, co przyciągnęło jeszcze większą uwagę rynku do narracji DeSci.

Były CEO Binance CZ Zhao zrobił zdjęcie z Vitalikiem Buterinem podczas DESCI DAY;

Wśród projektów DeSci największą uwagę przyciąga „Pump Science” – platforma do emisji memecoinów powiązana z eksperymentami naukowymi, uruchomiona przez zespół Bio Protocol podczas Solana Breakpoint we wrześniu. Projekt ten prowadzi eksperymenty wydłużające życie poprzez wstrzykiwanie związków chemicznych do organizmów takich jak nicienie, muchy i myszy, transmitując wyniki eksperymentów w czasie rzeczywistym. Uczestnicy mogą oceniać skuteczność związków na podstawie tych danych i posiadać tokeny reprezentujące udziały w tych związkach. Obecnie Pump Science testuje dwa związki: Rifampicin i Urolithin A.

Interfejs Pump Science; Źródło:

Warto zauważyć, że token $RIF reprezentujący Rifampicin na Pump Science po wejściu na rynek kontraktów terminowych Bybit wzrósł w ciągu pięciu dni po DESCI DAY 13 listopada około 260-krotnie, osiągając kapitalizację rynkową 270 milionów dolarów.

W tym samym czasie duże zainteresowanie wzbudziły także $RSC ResearchHub (współzałożony przez CEO Coinbase Briana Armstronga), $WORM DeepWorm (promowany przez założyciela Maelstrom Fund Arthura Hayesa), a także projekty powstałe w ramach Bio Protocol, takie jak Vita DAO (skupiający się na badaniach nad długowiecznością człowieka) oraz Hair DAO (badający zapobieganie łysieniu). Ceny tokenów tych projektów zanotowały znaczne wzrosty.

2.1. Komentarz DeSpread

W minionym tygodniu tokeny narracji DeSci cieszyły się ogromnym zainteresowaniem, mimo że kapitalizacja rynkowa DeSci (1.1 miliarda dolarów) i DeFi (90 miliardów dolarów) na Coingecko znacznie się różni, to analiza udziału w świadomości rynkowej Kaito AI pokazuje, że na 17 listopada udział narracji DeSci wzrósł do 5,3%, zbliżając się do poziomu narracji DeFi.

Kaito AI Narrative Mindshare; Źródło:

Uważamy, że szerokie zainteresowanie narracją DeSci wynika z braku nowych historii związanych z AI, a także pojawienia się Pump Science i przyjaznych inicjatyw Binance dla DeSci, co naturalnie przyciągnęło traderów poszukujących wysokiej zmienności i niskiej kapitalizacji. Ponadto, przy szybkim obrocie narracji rynkowych, na dzień 20 listopada na znaczeniu zyskują także memecoiny TikTok, takie jak $CHILLGUY, podczas gdy tokeny oparte na narracji DeSci weszły w fazę korekty.

Istotą narracji DeSci jest rozwiązywanie problemów tradycyjnej nauki za pomocą technologii blockchain, w tym nieefektywnych mechanizmów finansowania, ograniczonego dostępu do wyników badań oraz złożonych procedur administracyjnych. Ostatnio szeroko komentowany „Pump Science” również powstał, by wykorzystać blockchain do rozwiązania problemów związanych z czasem i kosztami przekształcania nauki podstawowej w kliniczną.

Jednak obecnie uwaga inwestorów wydaje się bardziej skupiona na krótkoterminowych zyskach niż na rozwiązywaniu problemów i wizji projektów DeSci. Ponadto, przy rosnącej cenie i dominacji bitcoina, spodziewamy się coraz częstszych rotacji narracji i płynności między memecoinami o niskiej kapitalizacji. W środowisku, w którym uwaga inwestorów szybko się przenosi, uważamy, że konieczne jest badanie wykonalności nowych pomysłów projektów oraz monitorowanie procesu ich wdrażania.

<Źródła>

• CNBC Television, Federal Reserve Chair Powell speaks at the Federal Reserve Bank of Dallas in Texas — 11/14/24
• CME Group FedWatch
• Eric Balchunas tweet
• 연합인포맥스, 비트코인 현물 ETF 옵션 첫 거래 '쏠쏠'…"콜 옵션이 85%