Premiera Dogecoin ETF rozczarowuje inwestorów

Dogecoin ma trudności z przekonaniem inwestorów instytucjonalnych. Pomimo silnej kapitalizacji i medialnego debiutu, ETF-y zabezpieczone kryptowalutami wykazują gwałtowny spadek wolumenów. W sektorze, w którym Bitcoin i Ethereum koncentrują większość przepływów, brak zainteresowania DOGE ilustruje ograniczenia aktywów postrzeganych jako zbyt spekulacyjne.

Obiecujący start, błyskawiczny spadek

8 grudnia ETF-y zabezpieczone Dogecoinem odnotowały najniższy poziom płynności od czasu debiutu.

Całkowity wolumen obrotu (TVT) spadł do 142 000 dolarów, co oznacza gwałtowny spadek w porównaniu do końcówki listopada, kiedy TVT niemal osiągnął 3,23 miliona dolarów. Ten szybki spadek nastąpił po obiecującym debiucie.

Podczas debiutu rynkowego Grayscale Dogecoin Trust w listopadzie, analityk ETF Eric Balchunas spodziewał się wolumenu na poziomie 12 milionów dolarów w pierwszym dniu. Jednak na otwarciu obroty wyniosły jedynie 1,4 miliona dolarów.

Rzeczywiście, ten spadek zainteresowania kontrastuje z silną aktywnością Dogecoin na rynkach spot. Daleko od bycia aktywem zwalniającym, DOGE odnotował 24-godzinny wolumen obrotu na poziomie 1,1 miliarda dolarów w tym samym okresie.

Kapitalizacja rynkowa pozostaje również solidna i wynosi 22,6 miliarda dolarów. Dane te podkreślają wyraźną lukę między popularnością DOGE a słabą adopcją jego ETF-ów. Oto możliwe wyjaśnienia:

• Inwestorzy nadal preferują bezpośrednią wymianę poprzez scentralizowane platformy zamiast regulowanych produktów finansowych, takich jak ETF-y;

• Spekulacyjny i społecznościowy charakter DOGE może nie odpowiadać oczekiwaniom zarządzających aktywami lub inwestorów instytucjonalnych;

• Rozczarowujące wolumeny na starcie mogły podważyć zaufanie operatorów do rentowności produktu.

To zjawisko ilustruje częsty paradoks w świecie kryptowalut: aktywo może być intensywnie handlowane i cenione przez szeroką publiczność, nie odnosząc sukcesu w przejściu do formatu instytucjonalnego, jakim są ETF-y.

Kapitał instytucjonalny koncentruje się na głównych aktywach

Podczas gdy ETF-y Dogecoin mają trudności z utrzymaniem uwagi inwestorów, Bitcoin i Ethereum nadal przejmują większość przepływów, umacniając swój status dominujących aktywów w regulowanym ekosystemie.

8 grudnia ETF-y Bitcoin odnotowały wolumen na poziomie 3,1 miliarda dolarów, a ETF-y Ether – 1,3 miliarda dolarów. Takie skoncentrowanie kapitału mocno kontrastuje z umiarkowanymi wynikami altcoinów, które wciąż są dobrze reprezentowane jako notowane produkty finansowe: Solana odnotowała 22 miliony dolarów obrotu, XRP 21 milionów dolarów, Chainlink 3,1 miliona dolarów, a Litecoin zaledwie 526 000 dolarów.

Poza wolumenami wyłaniają się pewne trendy. ETF XRP nadal wykazuje dodatnie dzienne napływy netto od czasu debiutu, podczas gdy Solana, po odpływie 32 milionów dolarów w ostatnią środę, rozpoczęła nową trzydniową serię napływów. Co więcej, te elementy pokazują, że pomimo pojawiających się zróżnicowanych ofert, popyt pozostaje skoncentrowany na historycznych aktywach postrzeganych jako bardziej stabilne, lepiej rozumiane i łatwiejsze do włączenia do portfeli instytucjonalnych.

Ta centralizacja przepływów na Bitcoin i Ethereum podkreśla znaczenie dojrzałości postrzeganej przez przedstawicieli tradycyjnych finansów. Podczas gdy memecoiny takie jak Dogecoin przyciągają inwestorów detalicznych na nieregulowanych rynkach, wciąż mają trudności z ugruntowaniem swojej pozycji jako wiarygodne instrumenty w instytucjonalnych produktach finansowych. W krótkim terminie ta rzeczywistość może spowolnić podobne inicjatywy wokół innych altcoinów lub memecoinów, koncentrując strategie emitentów ETF na aktywach, które są zarówno płynne, ugruntowane, jak i lepiej dopasowane do standardów zarządzania ryzykiem.