Dane z platformy predykcyjnej Polymarket nieustannie się zmieniają – prawdopodobieństwo wyboru Kevina Hassetta na następnego przewodniczącego Fed przekroczyło chwilowo 80%, a cena bitcoina ponownie przekroczyła 93 000 dolarów w oczekiwaniu na obniżki stóp procentowych.
Zimny wiatr wieje przed budynkiem Fed podczas zimowej nocy, ale terminale handlu kryptowalutami na całym świecie rozgrzewają się z powodu jednej wiadomości. Kadencja obecnego przewodniczącego Powella zakończy się w maju 2026 roku, a Biały Dom zapowiedział, że ogłosi nominację przed Bożym Narodzeniem 2025 roku.
Rynek skupia się nie tylko na zmianie personalnej, ale także na możliwym zwrocie w polityce monetarnej USA i globalnej płynności. Przewodniczący Fed, poprzez dwie „widoczne ręce” – politykę monetarną i ramy regulacyjne – bezpośrednio wpływa na środowisko funkcjonowania branży kryptowalut oraz przepływy kapitału liczone w bilionach dolarów.
I. Strategiczne znaczenie zmiany przewodniczącego Fed
● Zmiana na stanowisku przewodniczącego Fed jest postrzegana jako decydujący czynnik kształtujący makroekonomiczne otoczenie branży kryptowalut na kolejne cztery lata. Ta zmiana personalna wpłynie nie tylko na krótkoterminowe wahania cen i płynność rynku, ale także na kluczowy moment przejścia kryptowalut z „aktywa peryferyjnego” do „mainstreamu finansowego”.
● Zgodnie z informacjami publicznymi, administracja Trumpa planuje ogłosić nominację przed Bożym Narodzeniem 2025 roku. Choć kadencja obecnego przewodniczącego Powella kończy się dopiero w maju 2026 roku, rynek zacznie oceniać polityczne preferencje nowego przewodniczącego znacznie wcześniej niż nastąpią realne zmiany w polityce.
● Reakcja rynku była natychmiastowa. Po pojawieniu się informacji o Hassettcie jako głównym kandydacie, rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły, co odzwierciedla oczekiwania na poprawę płynności.
II. Zwrot w polityce: oczekiwania płynności i przebudowa regulacji
● Przewodniczący Fed, kierując konsensusem Federalnego Komitetu Otwartego Rynku i publicznymi oświadczeniami, ma decydujący wpływ na kierunek polityki monetarnej. Do początku grudnia 2025 roku Komitet zagłosował za obniżeniem docelowego przedziału stóp funduszy federalnych do 3,75%–4,00%, wchodząc w cykl obniżek stóp.
● Dane historyczne pokazują wysoką korelację między wynikami rynku kryptowalut a polityką stóp procentowych Fed. Gdy w 2018 roku Fed rozpoczął cykl podwyżek, cena bitcoina spadła o około 80%; natomiast po agresywnych obniżkach stóp i luzowaniu ilościowym w 2020 roku, cena bitcoina wzrosła z około 7 000 dolarów do rekordowego poziomu 69 000 dolarów.
● Prawdziwe czynniki napędzające płynność są ściśle powiązane z indeksem dolara amerykańskiego. Każda większa hossa na bitcoinie miała miejsce podczas spadku indeksu dolara, a bessy pokrywały się ze wzrostem tego indeksu.
III. Spektrum polityczne od Hassetta do Warsha
Pięciu głównych kandydatów różni się w podejściu do polityki monetarnej i regulacji aktywów cyfrowych, co stanowi kluczową zmienną dla przyszłej ścieżki rozwoju rynku. Poniższa tabela porównuje stanowiska głównych kandydatów:
● Hassett jest postrzegany jako najbardziej przyjazny branży kryptowalut kandydat. Publicznie stwierdził, że gdyby został przewodniczącym, „natychmiast obniżyłby stopy procentowe”. Jako kluczowy doradca ekonomiczny Trumpa, opowiada się nie tylko za pozostawieniem przestrzeni dla innowacji w regulacjach, ale był także doradcą Coinbase i posiada akcje tej giełdy.
● Dla kontrastu, Kevin Warsh reprezentuje najbardziej jastrzębie stanowisko. Opowiada się za priorytetowym zwalczaniem inflacji, popiera zaostrzanie polityki stóp procentowych i redukcję bilansu Fed.
IV. Dalekosiężny wpływ ustawy GENIUS
Ustawa GENIUS została podpisana przez prezydenta w lipcu 2025 roku, ustanawiając pierwsze federalne ramy regulacyjne dla stablecoinów płatniczych w USA.
● Ustawa wymaga, aby emitenci stablecoinów posiadali amerykańskie obligacje skarbowe, depozyty bankowe lub podobne krótkoterminowe, wysoko płynne aktywa jako 100% rezerwę zabezpieczającą emisję, a także zobowiązuje do comiesięcznego ujawniania struktury aktywów rezerwowych i corocznego przedstawiania niezależnego raportu audytowego.
● Jednym z najbardziej strukturalnych zapisów jest wyraźny zakaz wypłacania odsetek lub zysków posiadaczom stablecoinów przez ich emitentów. Ma to na celu zapobieżenie traktowaniu stablecoinów jako „depozytów cieniowych”, co mogłoby prowadzić do ryzyka dla stabilności finansowej lub omijania regulacji bankowej.
● Wymóg, by stablecoiny były zabezpieczone amerykańskimi obligacjami skarbowymi lub dolarami, sprawił, że rynek stablecoinów stał się nieodzownym uczestnikiem rynku obligacji skarbowych USA.
V. Zakończenie ilościowego zacieśniania i reakcja rynku
● 1 grudnia 2025 roku Fed oficjalnie zakończył program ilościowego zacieśniania, zamrażając swój bilans na poziomie 6,57 biliona dolarów. Decyzja ta stanowi kluczowy zwrot w polityce monetarnej, który może przekształcić rynek bitcoina i kryptowalut.
● Analitycy porównują obecną sytuację do sierpnia 2019 roku, kiedy Fed ostatni raz zakończył ilościowe zacieśnianie. Wtedy zwrot w polityce zbiegł się z głównym dołkiem na altcoinach i zapoczątkował wzrost bitcoina z około 3 800 do 29 000 dolarów w ciągu 18 miesięcy.
● Obecne otoczenie różni się jednak od tego z 2019 roku. Stopy procentowe zostały obniżone do przedziału 3,75%–4,00%, co zapewnia bardziej łagodne warunki. Operacje reverse repo overnight spadły z 2,5 biliona dolarów do niemal zera, eliminując kluczowy bufor płynności na rynku.
VI. Przyspieszenie integracji ETF i tradycyjnych finansów
● Adopcja instytucjonalna znacząco przyspieszyła. Spotowe ETF-y na bitcoina zgromadziły już ponad 50 miliardów dolarów aktywów, tworząc stały kanał popytu, który wcześniej nie istniał. Firmy takie jak BlackRock i Fidelity nadal zwiększają ekspozycję na kryptowaluty za pomocą regulowanych instrumentów.
● Pozytywne zmiany regulacyjne również napędzają wzrost bitcoina. Przewodniczący SEC ogłosił plany wprowadzenia nowych „innowacyjnych zwolnień”, mających na celu modernizację ram dla aktywów cyfrowych oraz doprecyzowanie zasad emisji, przechowywania i handlu on-chain.
● Zmiana polityki w Vanguard Group mogła przyspieszyć ten napływ. Odbicie bitcoina nastąpiło przy indeksie CBOE VIX utrzymującym się w okolicach 16,54 – mimo wzrostu aktywności handlowej, warunki rynkowe pozostają spokojne.
VII. Od krótkoterminowych wahań do długoterminowych trendów
● Cena bitcoina 4 grudnia 2025 roku wynosiła 92 949 dolarów, co oznacza wzrost o 4,1% w ciągu ostatnich 24 godzin i silne odbicie od poniedziałkowego minimum na poziomie 84 000 dolarów.
● Z technicznego punktu widzenia bitcoin napotyka bezpośrednią strefę oporu między 94 000 a 98 000 dolarów, gdzie wcześniejsze poziomy pokrywają się ze 200-godzinną średnią kroczącą. Przebicie tego zakresu może wywołać ruch w kierunku 100 000 dolarów – psychologicznej bariery, która ograniczała wzrosty w sierpniu.
● Analityk Matthew Hyland zauważył historyczny trend, według którego po okresach bez ilościowego zacieśniania altcoiny rosły przez 29 do 42 miesięcy. Wskaźnik OTHERS.D/BTC.D obecnie wynosi 0,36, co daje przestrzeń do konsolidacji przed powrotem dynamiki na altcoinach.
Krzywa na wykresie bitcoina jest rysowana na nowo – gdy ponownie przebije psychologiczną barierę 100 000 dolarów, globalna kapitalizacja rynku kryptowalut niepostrzeżenie przekroczyła już 3,3 biliona dolarów. Traderzy z Wall Street śledzą odliczanie do decyzji Fed w sprawie stóp procentowych, jednocześnie dostosowując swoje portfele.
Kapitał instytucjonalny nieprzerwanie napływa kanałem ETF, a każdego dnia miliony dolarów przenikają z tradycyjnego systemu finansowego do tego niegdyś marginalizowanego rynku. W budynku Fed proces wyboru nowego przewodniczącego wchodzi w końcową fazę, a jego preferencje w polityce monetarnej zdecydują o tym, jak szeroko otworzy się zawór globalnej płynności w nadchodzących czterech latach.
Świat kryptowalut stoi na rozdrożu między tradycją a innowacją, centralizacją a decentralizacją – a zmiana na stanowisku przewodniczącego Fed może być tą ręką, która przechyli szalę w jedną ze stron.
