Wschodnia strefa czasowa, 30 października (czwartek) nad ranem, Rezerwa Federalna ogłosi decyzję dotyczącą stóp procentowych za październik. Na tym posiedzeniu Rezerwa Federalna najprawdopodobniej obniży stopy procentowe o 25 punktów bazowych.
Jednocześnie, raport ADP, znany jako „mały non-farm”, pokazuje, że w amerykańskim sektorze prywatnym we wrześniu ubyło 32 tysiące miejsc pracy, co jest największym spadkiem od marca 2023 roku. Amerykański CPI za wrzesień wzrósł rok do roku o 3,0%, co jest poniżej oczekiwań rynkowych. Te dane gospodarcze stanowią podstawę dla decyzji Rezerwy Federalnej o obniżce stóp procentowych.
I. Przegląd wydarzeń
Zbliżające się październikowe posiedzenie Rezerwy Federalnej oraz późniejsze oświadczenie polityczne i wystąpienie przewodniczącego są pełne niepewności, co czyni je kluczowym wydarzeniem mogącym wstrząsnąć globalnymi rynkami finansowymi. Rynek wstrzymuje oddech, próbując odczytać z nich wyraźny kierunek przyszłej polityki monetarnej Rezerwy Federalnej. Prawdopodobieństwo i podstawy obniżki stóp
● Oczekiwania rynku dotyczące obniżki stóp przez Rezerwę Federalną są bardzo zgodne. Według danych AiCoin, rynek ocenia prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych w październiku przez Fed na aż 98,3%, a prawdopodobieństwo utrzymania stóp bez zmian wynosi tylko 1,7%.
● Raport badawczy Huatai Securities wskazuje, że ze względu na utrzymujące się spowolnienie na amerykańskim rynku pracy oraz umiarkowany wpływ ceł na inflację, Rezerwa Federalna najprawdopodobniej obniży stopy procentowe o 25 punktów bazowych.
● Dane o CPI za wrzesień w USA uspokoiły rynek. Dane pokazują, że we wrześniu ogólny CPI w USA wzrósł rok do roku o 3,0%, a miesiąc do miesiąca o 0,3%. Po wyłączeniu zmiennych cen żywności i energii, bazowy CPI wzrósł rok do roku o 3,0%, a miesiąc do miesiąca o 0,2%, oba wskaźniki poniżej oczekiwań rynkowych.
Schłodzenie rynku pracy
● W wyniku „zamknięcia” rządu USA, dane o zatrudnieniu poza rolnictwem za wrzesień nie zostały opublikowane na czas, co zwiększa niepewność co do przyszłych oczekiwań.
● „Beżowa księga” opublikowana przez Fed 15 października wskazuje, że popyt na siłę roboczą w różnych regionach i branżach USA jest ogólnie słaby.
● Większość okręgów Rezerwy Federalnej raportuje, że z powodu słabego popytu, rosnącej niepewności gospodarczej oraz zwiększonych inwestycji w technologie sztucznej inteligencji, coraz więcej pracodawców redukuje zatrudnienie poprzez zwolnienia i naturalną rotację.
Możliwość zatrzymania QT
Biorąc pod uwagę, że ostatnie wskaźniki wolumenu i ceny wskazują, iż Fed osiągnął próg, przy którym może zatrzymać zacieśnianie ilościowe. Wcześniej Fed już komunikował się z rynkiem — nie można wykluczyć, że Powell ogłosi zatrzymanie QT już na październikowym FOMC.
II. Wpływ na rynek kryptowalut
Dekyzja Fed o obniżce stóp procentowych będzie miała wielowymiarowy wpływ na rynek kryptowalut, od przepływu kapitału po fundamentalne założenia, które mogą ulec przekształceniu.
Ceny i warstwa transakcyjna
● Oczekiwania na obniżkę stóp zazwyczaj prowadzą do osłabienia indeksu dolara, co bezpośrednio sprzyja aktywom kryptowalutowym wycenianym w dolarach, takim jak bitcoin. Słabszy dolar obniża koszt zakupu tych aktywów dla inwestorów globalnych, zwiększając popyt.
● Dane historyczne pokazują, że w okresach łagodnej polityki monetarnej Fed kryptowaluty często radzą sobie bardzo dobrze. Poprawa płynności obniża koszt alternatywny posiadania aktywów nieprzynoszących odsetek, przez co inwestorzy chętniej lokują środki w bitcoin i inne potencjalnie wysoko rentowne aktywa.
Fundamenty on-chain
● Obniżka stóp przez Fed może zmienić strategie alokacji aktywów dużych inwestorów instytucjonalnych. Spadek rentowności na tradycyjnych rynkach finansowych sprawia, że potencjalne zyski z kryptowalut stają się bardziej atrakcyjne, co może prowadzić do napływu większego kapitału instytucjonalnego do ekosystemu kryptowalut.
● Jeśli Fed będzie kontynuował obniżki stóp, a rentowność obligacji korporacyjnych będzie spadać, może to skłonić niektóre spółki giełdowe do włączenia bitcoina do swoich bilansów, kontynuując trend z lat 2020-2021.
Kapitał i płynność
● Xu Changtai, główny strateg rynkowy JPMorgan Asset Management w regionie Azji i Pacyfiku, wskazuje, że obniżka stóp przez Fed ogólnie sprzyja aktywom ryzykownym. Taka sytuacja może również korzystnie wpłynąć na rynek kryptowalut.
● Cykl obniżek stóp zazwyczaj wiąże się ze wzrostem apetytu na ryzyko na rynku, a inwestorzy są bardziej skłonni do alokacji w kryptowaluty i inne aktywa wysokiego ryzyka. Poprawa globalnej płynności przyniesie również więcej nowego kapitału na rynek kryptowalut.
Branża i nastroje
Obniżka stóp przez Fed zostanie zinterpretowana przez społeczność kryptowalut jako sygnał słabości tradycyjnego systemu finansowego, wzmacniając narrację bitcoina jako alternatywnego narzędzia przechowywania wartości. Niska korelacja kryptowalut z tradycyjnymi aktywami może być w środowisku obniżek stóp jeszcze bardziej atrakcyjna, zwłaszcza w warunkach niepewności gospodarczej.
III. Opinie rynkowe i analizy
W odniesieniu do wpływu obniżki stóp przez Fed na rynek kryptowalut, analitycy rynkowi przedstawiają różne punkty widzenia.
● Pogląd „powiązania z tradycyjnymi finansami” – Zhang Hao, główny analityk Coin Policy Consulting
„Obniżka stóp przez Fed zmniejszy różnicę między tradycyjnymi a kryptowalutowymi stopami zwrotu, skłaniając więcej kapitału do poszukiwania wyższych zysków. Napływ środków do bitcoin ETF wzrósł w ciągu ostatnich dwóch tygodni, a obniżka stóp może przyspieszyć ten trend.
„Kryptowaluty, zwłaszcza bitcoin, stają się nowym wyborem dla kapitału.”
● Pogląd „makroprzełomu” – Li Mengqi, badacz Onchain Capital
„Obecny rynek kryptowalut nie wycenił jeszcze w pełni wpływu obniżki stóp. Kluczowe jest ponowne otwarcie bram płynności na rynku, a wzrost podaży stablecoinów będzie kolejnym ważnym wskaźnikiem.
„Jeśli Fed nie tylko obniży stopy, ale także zatrzyma QT, podwójny zastrzyk płynności może powtórzyć boom na rynku kryptowalut z końca 2020 roku.”
● Pogląd „krypto-native” – Mason Thompson, założyciel Crypto Consensus
„Prawdziwą zmianą zasad gry nie jest sama obniżka stóp, ale potwierdzenie zmiany polityki. Fed przechodzi z walki z inflacją na wspieranie wzrostu, co oznacza, że kolejne bodźce fiskalne mogą pojawić się wkrótce.
„Narracja o monetyzacji długu wzmocni tezę o bitcoinie jako narzędziu przechowywania wartości. Inteligentny kapitał już się pozycjonuje.”
IV. Ostrzeżenia o ryzyku i monitoring sytuacji
Mimo optymistycznych oczekiwań rynku wobec obniżki stóp przez Fed, inwestorzy powinni zachować czujność wobec potencjalnych ryzyk i uważnie śledzić kluczowe wydarzenia.
Potencjalne ryzyka
● Po pierwsze, należy uważać na reakcję rynku typu „kupuj plotki, sprzedawaj fakty”. Nawet jeśli Fed obniży stopy zgodnie z oczekiwaniami, na rynku kryptowalut może dojść do krótkoterminowej korekty z powodu realizacji zysków. Rynek już częściowo zdyskontował oczekiwania na obniżkę stóp.
● Po drugie, przyszła ścieżka polityki Fed pozostaje niepewna. Zespół ds. globalnych instrumentów o stałym dochodzie Morgan Stanley Investment Management uważa, że sposób, w jaki Fed opisze tempo kolejnych obniżek, może być ważniejszy niż sama obecna obniżka.
● Wreszcie, nie można lekceważyć wewnętrznych ryzyk strukturalnych rynku kryptowalut. Nadmierna dźwignia finansowa, bezpieczeństwo rezerw giełdowych i inne kwestie mogą ujawnić się podczas wzmożonej zmienności rynku.
Kluczowy monitoring sytuacji
W najbliższych dniach inwestorzy powinni zwrócić szczególną uwagę na dwa kluczowe wydarzenia:
● Po pierwsze, oświadczenie polityczne po posiedzeniu Fed oraz wypowiedzi Powella na konferencji prasowej. Rynek będzie szukał wskazówek, czy w grudniu nastąpi kolejna obniżka stóp. Warto zauważyć, że wewnątrz Fed nadal istnieją pewne rozbieżności co do przyszłej ścieżki obniżek.
● Po drugie, plan emisji obligacji przez Departament Skarbu USA oraz zachowanie rentowności długoterminowych obligacji skarbowych. Jeśli rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA pozostanie wysoka po obniżce stóp, może to ograniczyć wzrost rynku kryptowalut.
Rynek powszechnie oczekuje, że Fed ogłosi w czwartek nad ranem obniżkę stóp o 25 punktów bazowych, ale prawdziwym punktem skupienia rynku kryptowalut jest to, jak Powell wypowie się na temat przyszłej ścieżki obniżek. Jeśli pojawią się sygnały gołębie, bitcoin najprawdopodobniej przebije się przez ostatni zakres konsolidacji i rozpocznie nową falę wzrostów; jeśli wypowiedzi będą ostrożne, rynek może wejść w fazę realizacji zysków typu „kupuj plotki, sprzedawaj fakty”.
