Dominacja RLUSD na Ethereum
Stablecoin RLUSD od Ripple osiągnął kapitalizację rynkową bliską 789 milionów dolarów, co czyni go jednym z najszybciej rosnących aktywów cyfrowych w 2025 roku. Wprowadzony pod koniec 2024 roku, aby ułatwić płatności transgraniczne, tokenizację i zastosowania DeFi, stablecoin powiązany z dolarem amerykańskim przyciągnął znaczące zainteresowanie instytucjonalne ze strony takich graczy jak DBS i Franklin Templeton.
Jednak pod powierzchnią dzieje się coś interesującego. Większość podaży RLUSD — około 88% według DefiLlama — faktycznie znajduje się na Ethereum, a nie na natywnym XRP Ledger Ripple. To ponad 700 milionów dolarów RLUSD na Ethereum w porównaniu do mniej niż 90 milionów dolarów w obiegu na XRPL.
Tworzy to pewien paradoks. Ripple konsekwentnie przedstawiał XRPL jako główną infrastrukturę dla RLUSD, jednak ostatnie emisje od początku 2025 roku niemal wyłącznie pojawiają się na Ethereum. Uważam, że ta zmiana zaskoczyła wielu posiadaczy XRP.
Obawy społeczności XRP
Przez lata inwestorzy XRP wierzyli, że adopcja stablecoinów bezpośrednio przełoży się na większy popyt na XRP. Logika wydawała się prosta: każda transakcja na XRPL wymaga opłat płaconych w XRP, więc wzrost aktywności RLUSD powinien prowadzić do spalania tokenów i zwiększenia użyteczności.
Tymczasem większość aktywności RLUSD całkowicie omija XRPL. Na przykład, gdy firma zajmująca się energią odnawialną VivoPower korzysta z RLUSD, te transakcje odbywają się na Ethereum, gdzie XRP nie odgrywa żadnej roli.
Liaison społeczności Chainlink, Zach Rynes, zauważył, że RLUSD w dużej mierze zastępuje potrzebę użycia XRP w transakcjach transgranicznych. „Ponad 80% RLUSD znajduje się na Ethereum” — napisał. „Ethereum nie używa XRP. Posiadacze XRP nie otrzymują przychodów z RLUSD.”
Ta rzeczywistość wywołała niepokój wśród długoletnich zwolenników XRP. Jeden z użytkowników podzielił się, że oddany posiadacz XRP odkrył dominację RLUSD na Ethereum i był tak rozczarowany, że zamienił swoje XRP na LINK i ETH.
Implikacje strategiczne dla Ripple
Ripple stoi przed złożoną sytuacją strategiczną. Z jednej strony wzrost RLUSD jest imponujący — kapitalizacja rynkowa stablecoina wzrosła dziesięciokrotnie tylko w 2025 roku. Partnerstwa z dużymi instytucjami, takimi jak DBS, Franklin Templeton i SBI Holdings, napędzają adopcję, pozycjonując RLUSD jako most między tradycyjnymi a zdecentralizowanymi finansami.
Jednak silna obecność na Ethereum podważa narrację Ripple o XRPL jako kręgosłupie swojego ekosystemu. Integracja z Ethereum odblokowuje cenną płynność DeFi, ale oznacza też, że flagowy produkt Ripple rozwija się w sposób, który nie wspiera bezpośrednio posiadaczy XRP.
Konkurencja również pozostaje zacięta. Pomimo szybkiego wzrostu, RLUSD wciąż pozostaje w tyle za uznanymi rywalami, takimi jak PYUSD od PayPal, BUIDL od BlackRock i stablecoin WLF pod względem kapitalizacji rynkowej.
Dla społeczności, która od dawna oczekiwała wzrostu użyteczności dzięki innowacjom Ripple, ujawnienie, że większość aktywności RLUSD odbywa się poza ekosystemem XRP, wywołało zarówno rozczarowanie, jak i poważną dyskusję na temat przyszłych relacji między produktami Ripple a jego natywnym tokenem.
