SEC może zatwierdzić powierników kryptowalutowych posiadających licencję stanową, co potencjalnie przyniesie korzyści podmiotom powiązanym z Ripple oraz tokenom DePIN

• SEC zezwala stanowym trustom na pełnienie funkcji kwalifikowanych depozytariuszy kryptowalut na określonych warunkach.

• Project Crypto oraz analitycy branżowi twierdzą, że ten krok sygnalizuje jaśniejsze regulacje i stopniową integrację aktywów cyfrowych.

• Dystrybucje tokenów DePIN zostały odróżnione od papierów wartościowych, gdy tokeny nagradzają uczestnictwo w sieci, a nie zwrot z inwestycji.

SEC zatwierdziła powiernictwo kryptowalut dla stanowych trustów; doradcy muszą potwierdzić autoryzację bankową i segregację. Przeczytaj kroki zgodności i implikacje — dowiedz się więcej.

SEC zatwierdza stanowe spółki powiernicze do przechowywania kryptowalut i rozszerza wytyczne no-action na modele dystrybucji tokenów.

• SEC pozwala doradcom traktować stanowe trusty jako kwalifikowanych depozytariuszy kryptowalut na określonych warunkach.
• Analitycy postrzegają ten krok jako przejście w kierunku jaśniejszych zasad, a Project Crypto sygnalizuje szerszą otwartość regulacyjną.
• Modele tokenów DePIN zyskują rozróżnienie od papierów wartościowych jako nagrody za uczestnictwo w sieci, a nie schematy inwestycyjne.

Co zmienia list no-action SEC w zakresie powiernictwa kryptowalut?

List no-action SEC precyzuje, że zarejestrowani doradcy inwestycyjni mogą traktować stanowe spółki powiernicze jako kwalifikowanych depozytariuszy aktywów kryptowalutowych, jeśli trusty posiadają wyraźną autoryzację bankową, utrzymują wydzielone aktywa oraz akceptują umowne ograniczenia dotyczące pożyczania lub wykorzystywania środków klientów. Doradcy nadal ponoszą odpowiedzialność za ochronę klientów i zgodność z przepisami.

Jak doradcy powinni weryfikować kwalifikacje trustu?

Doradcy powinni potwierdzić, że stanowy trust posiada autoryzację odpowiednich regulatorów bankowych do świadczenia usług powiernictwa kryptowalut. Umowy powiernicze muszą wyraźnie zabraniać pożyczania lub rehypotekacji kryptowalut klientów bez ich zgody oraz zapewniać, że aktywa klientów są wydzielone od własnych aktywów trustu.

Dlaczego to ważne dla funduszy i doradców?

Wczesne doprecyzowanie zmniejsza niepewność operacyjną dla zarządzających funduszami kryptowalutowymi i doradców, którzy wcześniej napotykali restrykcyjne interpretacje poprzednich wytycznych SEC. Decyzja ta może rozszerzyć opcje powiernictwa dla regulowanych funduszy i klientów, przy jednoczesnym utrzymaniu obowiązków powierniczych i weryfikacji zgodności po stronie doradców.

Co powiedzieli eksperci branżowi?

Analityk ETF z Bloomberg, James Seyffart, określił list jako zwiększenie przejrzystości dla sektora aktywów cyfrowych. Obserwatorzy łączą to podejście z inicjatywą Project Crypto przewodniczącego SEC, mającą na celu zmniejszenie zbędnych barier regulacyjnych przy integracji aktywów cyfrowych z rynkami finansowymi.

Jak stanowisko SEC wpływa na modele dystrybucji tokenów, takie jak DePIN?

SEC wydała osobny list no-action dotyczący modeli tokenów DePIN (decentralized physical infrastructure network). Agencja uznała, że tokeny dystrybuowane jako programowe nagrody za usługi, takie jak przechowywanie lub przepustowość, różnią się od instrumentów służących pozyskiwaniu kapitału i mogą nie podlegać klasyfikacji jako papiery wartościowe oceniane według testu Howeya.

Czym różnią się tokeny DePIN od papierów wartościowych?

Tokeny DePIN są zazwyczaj przydzielane jako wynagrodzenie za uczestnictwo w sieci lub świadczenie usług, a nie jako obietnica zysku finansowanego przez inwestorów. SEC wskazała, że programowa dystrybucja i brak intencji pozyskiwania środków to czynniki odróżniające takie tokeny od kontraktów inwestycyjnych podlegających regulacjom dotyczącym papierów wartościowych.

Jakie kroki zgodności powinni teraz podjąć doradcy?

Doradcy muszą wdrożyć należyte starania i zabezpieczenia umowne przed poleganiem na stanowych trustach jako depozytariuszach. Oto praktyczne kroki do wykonania:

1. Zweryfikuj autoryzację bankową trustu u odpowiednich regulatorów stanowych lub federalnych.
2. Uwzględnij wyraźne zakazy umowne dotyczące pożyczania, rehypotekacji lub mieszania kryptowalut klientów.
3. Zadbaj, by aktywa kryptowalutowe były wydzielone od aktywów własnych trustu oraz zapewnij dostęp do audytu lub standardów raportowania.
4. Udokumentuj decyzje powiernicze wykazujące, że aranżacja trustu leży w najlepszym interesie klientów.
5. Monitoruj bieżące wytyczne regulacyjne i utrzymuj plany reagowania na incydenty oraz odzyskiwania aktywów.

Najczęściej zadawane pytania

Czy doradcy mogą traktować stanowe spółki powiernicze jako banki dla celów powiernictwa na podstawie Investment Advisers Act?

Tak. Zgodnie z listem no-action Division of Investment Management SEC, doradcy mogą traktować stanowe trusty jako banki dla celów powiernictwa, jeśli trusty posiadają odpowiednią autoryzację bankową, egzekwują segregację i przestrzegają ograniczeń umownych. Doradcy muszą udokumentować swoją ocenę powierniczą.

Czy list no-action zmienia prawo dotyczące papierów wartościowych?

Nie. SEC podkreśliła, że list nie zmienia istniejących ustaw ani nie ma niezależnej mocy prawnej; odzwierciedla dyskrecję egzekucyjną w określonych okolicznościach, ale nie zmienia definicji ustawowych ani nie zastępuje formalnego stanowienia prawa.

Czy dystrybucje tokenów DePIN są teraz kategorycznie nie-papierami wartościowymi?

SEC wskazała, że niektóre modele tokenów DePIN — gdzie tokeny wynagradzają uczestnictwo w usługach, a nie pozyskują kapitału od inwestorów — mogą być traktowane inaczej niż papiery wartościowe. Każdy model musi być oceniany na podstawie faktów i mechaniki dystrybucji w celu określenia klasyfikacji.

Kluczowe wnioski

• Zmiana regulacyjna: List no-action SEC otwiera opcje powiernictwa, uznając stanowe trusty po spełnieniu standardów zgodności.
• Odpowiedzialność doradcy: Doradcy muszą weryfikować autoryzację, egzekwować segregację i dokumentować decyzje powiernicze.
• Jasność w zakresie tokenów: Programowe dystrybucje tokenów w stylu DePIN mogą być odróżnione od papierów wartościowych na podstawie mechaniki dystrybucji.

Wnioski

Bliźniacze listy no-action SEC oznaczają ostrożny krok w kierunku jaśniejszych zasad dotyczących powiernictwa kryptowalut i dystrybucji tokenów. Doradcy powinni już teraz weryfikować autoryzacje trustów, wzmacniać umowy powiernicze i dokumentować decyzje zgodnościowe. Oczekuj dalszego doprecyzowania regulacji w ramach Project Crypto i bieżących wytycznych SEC.

Opublikowano: 2025-10-01 | Zaktualizowano: 2025-10-01 | Autor: COINOTAG