Presja rynkowa na Ethereum narasta
Ethereum doświadcza w tym tygodniu znaczącej presji spadkowej, ponieważ inwestorzy instytucjonalni wycofują się z rynku. Kryptowaluta spadła poniżej psychologicznego poziomu 4 000 dolarów, handlując w momencie pisania tego tekstu w okolicach 3 923 dolarów. Ten spadek następuje w kontekście szerszej korekty rynkowej, podczas której zlikwidowano pozycje altcoinów o wartości ponad 870 milionów dolarów, z czego pozycje Ethereum stanowiły około 280 milionów dolarów tej sumy.
Szczególnie niepokojący dla traderów jest moment wystąpienia tej wyprzedaży. Miała ona miejsce pomimo niedawnej obniżki stóp procentowych przez Federal Reserve o 25 punktów bazowych, która zazwyczaj wspiera aktywa ryzykowne. Jednak późniejsze komentarze przewodniczącego Fed Jerome’a Powella o „braku pośpiechu” w kwestii dalszych obniżek wydają się stłumić wszelką pozytywną dynamikę wynikającą z tej decyzji.
Instytucjonalny exodus przyspiesza
Prawdziwą historią wydają się tu być dane dotyczące przepływów instytucjonalnych. Fundusze ETF powiązane z Ethereum odnotowały ponad 315 milionów dolarów odpływów w zaledwie dwóch sesjach handlowych między 24 a 25 września. To przedłuża czterodniową serię intensywnych umorzeń, która odwraca bycze nastroje obserwowane na początku miesiąca.
Szczególnie godna uwagi jest aktywność BlackRock. Największy na świecie zarządca aktywów sprzedał Ethereum po raz drugi w ciągu tygodnia, pozbywając się około 15 milionów dolarów w ETH 22 września, a następnie kolejnych 26,5 miliona dolarów 24 września. Chociaż BlackRock wstrzymał sprzedaż w czwartek, inni zarządcy aktywów kontynuowali wyprzedaż, co tylko tego dnia przyniosło odpływy na poziomie 251 milionów dolarów.
Interesujący jest tu kontrast między zachowaniem krótkoterminowym a długoterminowym. Odpływy z ETF sugerują ostrożność instytucji w najbliższym czasie, być może napędzaną realizacją zysków lub obawami związanymi z zarządzaniem ryzykiem.
Długoterminowi posiadacze wykazują inny wzorzec
Pomimo negatywnych danych dotyczących przepływów ETF, metryki on-chain pokazują bardziej zniuansowany obraz. Około 420 000 ETH zostało w tym tygodniu wycofanych z giełd, co spowodowało, że salda na giełdach osiągnęły – jak twierdzą niektórzy analitycy – najniższy poziom od dziewięciu lat. Ta rozbieżność między odpływami z ETF a akumulacją on-chain sugeruje, że różne segmenty inwestorów zachowują się zupełnie inaczej.
CSO CoinW Nassar Achkar zauważył, że odzwierciedla to rosnącą tendencję do długoterminowego trzymania aktywów wśród inwestorów instytucjonalnych. Uważa się, że podczas gdy niektórzy traderzy realizują zyski poprzez ETF, więksi gracze mogą wykorzystywać spadek cen jako okazję do akumulacji.
Warto zauważyć, że we wrześniu przepływy dla ETF Ethereum były ujemne i wyniosły -140 milionów dolarów, podczas gdy w sierpniu były dodatnie na poziomie 3,8 miliarda dolarów. To spora zmiana, ale dane on-chain sugerują, że historia popytu może być bardziej złożona, niż wskazują na to powierzchowne liczby ETF.
Nastroje rynkowe pozostają podzielone
Obecna sytuacja tworzy ciekawą napięcie na rynku. Krótkoterminowe nastroje wyraźnie stały się defensywne, co potwierdzają ruchy cen i dane o likwidacjach. Jednak wzorce wypłat z giełd sugerują, że niektórzy inwestorzy dostrzegają wartość na tych poziomach.
Być może najbardziej wymowną metryką będzie to, jak szybko Ethereum zdoła odzyskać poziom 4 000 dolarów. Krótkotrwały spadek do 3 829 dolarów wcześniej dziś pokazuje, że poniżej obecnych poziomów istnieje pewne wsparcie, ale prawdziwym testem będzie to, czy kupujący zareagują bardziej zdecydowanie, jeśli zobaczymy dalsze spadki.
Zachowanie instytucji jest tu szczególnie fascynujące, ponieważ nie jest jednolite. Sprzedaż BlackRock trafia na nagłówki, ale szersze dane on-chain sugerują, że inni duzi gracze mogą przyjmować inną strategię. Tego typu rozbieżności często poprzedzają znaczące ruchy cenowe, choć kierunek nie zawsze jest od razu jasny.
To, co mnie uderza w tej sytuacji, to sposób, w jaki podkreśla ona dojrzewanie struktury rynku Ethereum. Widzimy tu wiele warstw zachowań inwestorów – przepływy ETF, akumulację on-chain, aktywność na instrumentach pochodnych – co tworzy bardziej złożony obraz niż proste narracje byka lub niedźwiedzia.
