Cicha rewolucja Solana: adopcja instytucjonalna i argumenty za niedowartościowaniem

Rynek kryptowalut w 2025 roku doświadcza zmiany paradygmatu, ponieważ kapitał instytucjonalny coraz częściej alokowany jest w wysokowydajne blockchainy. Solana (SOL), niegdyś postrzegana jako spekulacyjny altcoin, stała się punktem centralnym dla inwestorów instytucjonalnych poszukujących skalowalnej infrastruktury i generowania zysków. Z ponad 1,72 miliarda dolarów w korporacyjnych rezerwach skarbowych oraz siecią walidatorów rosnącą o 57% rok do roku [1], adopcja instytucjonalna Solany nie jest już niszowym trendem, lecz strukturalną transformacją. Niniejszy artykuł analizuje czynniki napędzające tę zmianę i argumentuje, że obecna wycena Solany pozostaje znacznie niedoszacowana względem jej fundamentalnych parametrów sieciowych oraz użyteczności na poziomie instytucjonalnym.

Kapitał instytucjonalny: Nowa era alokacji rezerw skarbowych

Najbardziej uderzającym wydarzeniem w rozwoju Solany jest skoordynowany wysiłek graczy instytucjonalnych, by traktować SOL jako strategiczny aktyw rezerwowy. Trzynaście firm, w tym Galaxy Digital i Jump Crypto, buduje skarbiec Solany o wartości 1 miliarda dolarów, z Cantor Fitzgerald na czele [1]. Spółki notowane na giełdzie, takie jak Upexi, przeznaczyły 320,4 miliona dolarów na staking SOL, korzystając z podwójnych strumieni zwrotu: wzrostu ceny oraz zysków ze stakingu [1]. Trend ten dodatkowo wzmacnia ETF stakingowy REX-Osprey SSK, który zebrał 316 milionów dolarów w pierwszym miesiącu działalności, sygnalizując rosnące zaufanie instytucji do modelu bezpieczeństwa i zarządzania Solany [1].

Rebranding podmiotu notowanego na Nasdaq przez Pantera Capital na „Solana Co.” podkreśla szerszą instytucjonalną reorientację w stronę infrastruktury blockchain [1]. Te działania nie są spekulacyjne, lecz strategiczne, odzwierciedlając zdolność Solany do oferowania zarówno płynności, jak i programowalności — cech kluczowych dla nowoczesnych systemów finansowych.

Fundamenty sieci: Skalowalność spotyka decentralizację

Technologiczne ulepszenia Solany uplasowały ją jako bezpośredniego konkurenta scentralizowanych systemów płatniczych. Aktualizacja Alpenglow, wdrożona w 2025 roku, wprowadziła hybrydowy mechanizm konsensusu Votor-Rotor, osiągając finalność poniżej 150 ms i przepustowość 10 000 TPS [3]. Ten skok wydajności obniżył koszty walidatora z 60 000 dolarów rocznie do 1 000 dolarów rocznie, demokratyzując uczestnictwo i wzmacniając decentralizację [3]. Do czerwca 2025 roku sieć walidatorów Solany wzrosła do 3 248 węzłów, co stanowi wzrost o 57% rok do roku [3].

Metryki aktywności sieciowej dodatkowo podkreślają dominację Solany. Platforma przetworzyła 2,98 miliarda transakcji w czerwcu 2025 roku, wyprzedzając Ethereum z 1,65 miliona dziennych transakcji [4]. Przy średniej opłacie transakcyjnej wynoszącej 0,00025 USD [4], efektywność kosztowa Solany przyciągnęła protokoły DeFi, takie jak Kamino i Jito, które podniosły całkowitą wartość zablokowaną (TVL) do 12,1 miliarda dolarów w drugim kwartale 2025 roku [1]. Te wskaźniki sugerują efekt sieciowy, który jest zarówno skalowalny, jak i ekonomicznie zrównoważony.

Niedoszacowanie: Rozbieżność między metrykami a kapitalizacją rynkową

Pomimo tych fundamentów, kapitalizacja rynkowa Solany wynosząca 85,7 miliarda dolarów na marzec 2025 roku [4] wydaje się oderwana od jej wolumenu transakcji i adopcji instytucjonalnej. Dla porównania, kapitalizacja rynkowa Ethereum na poziomie 408 miliardów dolarów w pierwszym kwartale 2025 roku [5] była wspierana przez 17,2 miliarda dolarów dziennego wolumenu handlu i 1,65 miliona dziennych transakcji [5]. Solana, z 156 miliardami dolarów miesięcznego wolumenu handlu i 22,24 milionami aktywnych adresów [3], posiada kapitalizację rynkową stanowiącą jedynie 21% wartości Ethereum, mimo że przetwarza 18 razy więcej transakcji na sekundę [1].

Ta rozbieżność jest jeszcze bardziej widoczna w stosunku SOL/ETH, który wzrósł z 0,0444 do 0,0613 do czerwca 2025 roku [2], odzwierciedlając przewagę Solany mimo makroekonomicznych przeciwności dla obu aktywów. Regulacyjne sprzyjające wiatry, w tym potencjalna akceptacja spotowego ETF Solany do października 2025 roku [3], mogą dodatkowo pogłębić tę rewaluację.

Droga naprzód: Katalizatory rewaluacji

Trzy kluczowe katalizatory mogą w krótkim terminie podnieść wycenę Solany:
1. Akceptacja ETF: Amerykański spotowy ETF na Solanę powtórzyłby napływ kapitału do Bitcoin w 2024 roku, a popyt instytucjonalny mógłby podnieść cenę tokena powyżej 300 dolarów [2].
2. Ekspansja DeFi: Skupienie aktualizacji Alpenglow na przepustowości i finalności może przyciągnąć protokoły DeFi klasy instytucjonalnej, dodatkowo zwiększając TVL i opłaty sieciowe.
3. Jasność regulacyjna: Decyzja SEC w październiku 2025 roku dotycząca wniosku ETF Solany prawdopodobnie rozwieje niepewność, otwierając drogę do szerszych napływów kapitału.

Wnioski

Adopcja instytucjonalna Solany nie jest chwilowym zjawiskiem, lecz strukturalną zmianą w sposobie alokacji kapitału w infrastrukturę blockchain. Z siecią zdolną do obsługi 10 000 TPS, rosnącą bazą walidatorów i ekosystemem skarbcowym wycenianym na 1,72 miliarda dolarów [1], fundamenty Solany przewyższają jej obecną wycenę. Dla inwestorów rozbieżność między tymi wskaźnikami a ceną rynkową stanowi atrakcyjną okazję — pod warunkiem, że będą w stanie poruszać się pośród ryzyk regulacyjnych i makroekonomicznych, które pozostają.

**Źródło:[1] Solana's Institutionalization: A Catalyst for $300+ Price Breakouts [2] Solana vs. Ethereum: Which Ecosystem Is Winning 2025 ... [3] Solana's Alpenglow Upgrade: A Catalyst for Institutional Adoption and DeFi Growth [4] Solana Statistics 2025: Validator Counts, DeFi TVL, etc . [5] Ethereum Statistics 2025: Insights into the Crypto Giant