Dlaczego rynki predykcyjne potrzebują dochodu, aby konkurować z tradycyjnymi narzędziami zabezpieczającymi

Rynki predykcyjne od dawna są przedstawiane jako rewolucyjne narzędzie do agregowania informacji i prognozowania wyników. Jednak pomimo swojego potencjału, pozostają one niszowe, mając trudności z konkurowaniem z tradycyjnymi instrumentami zabezpieczającymi, takimi jak kontrakty terminowe, opcje czy produkty strukturyzowane. Główną przyczyną są ich ograniczenia strukturalne: rozproszona płynność, poślizg cenowy oraz brak mechanizmów generowania zysków. Aby uwolnić ich prawdziwy potencjał, rynki predykcyjne muszą ewoluować poza spekulacyjne hazardowanie i zintegrować mechanizmy zysków — szczególnie te napędzane innowacjami DeFi na Ethereum.

Ograniczenia strukturalne: Dylemat gry o sumie zerowej

Obecnie rynki predykcyjne borykają się z poważną wadą: zmuszają użytkowników do wyboru w ramach gry o sumie zerowej. Inwestorzy muszą wybierać między zamrożeniem kapitału w niskiego ryzyka, generujących zysk aktywach (np. staking stablecoinów), a angażowaniem się w spekulacyjne zakłady bez gwarantowanych zwrotów. Ten podział podważa ich użyteczność dla uczestników unikających ryzyka, którzy poszukują narzędzi do zabezpieczania się przed niepewnością, a nie hazardowania na wyniki.

Problem pogłębiają nieefektywności techniczne. Platformy takie jak Polymarket dzielą zmienne ciągłe (np. ceny Bitcoin) na dyskretne przedziały, co prowadzi do fragmentacji płynności. Duże transakcje w jednym przedziale zniekształcają prawdopodobieństwa bez korekty sąsiednich, prowadząc do niespójnych wycen. Tymczasem efekt faworyzowania długich zakładów — gdzie zakłady o niskim prawdopodobieństwie wypadają gorzej — dodatkowo podważa zaufanie. Luki regulacyjne pogarszają te problemy, pozwalając platformom działać w szarej strefie między hazardem a inwestycją, z niewielkim nadzorem chroniącym użytkowników detalicznych.

Rewolucja zysków na Ethereum: Droga naprzód

Ekosystem DeFi na Ethereum oferuje wzorzec rozwiązywania tych wyzwań. Do 2025 roku staking Ethereum przekroczył 28% całkowitej podaży sieci, z ponad 35,5 milionami ETH zablokowanymi w protokołach stakingu płynnego, takich jak Lido Finance i Rocket Pool. Platformy te emitują płynne tokeny (np. stETH, rETH), które pozwalają użytkownikom zarabiać zysk przy jednoczesnym zachowaniu płynności — cecha nieobecna w tradycyjnych rynkach predykcyjnych.

Produkty strukturyzowane, takie jak Purpose Ether Yield ETF (ETHY.U), pokazują, jak zysk i spekulacja mogą współistnieć. ETHY.U łączy staking Ethereum z instrumentami pochodnymi, generując 12-miesięczny zysk na poziomie 10,08%, oferując regularne wypłaty przy jednoczesnym zachowaniu ekspozycji na wzrost ceny. Ten model dwufunkcyjny odpowiada potrzebom inwestorów instytucjonalnych i biur rodzinnych, którzy oczekują zarówno ograniczenia ryzyka, jak i generowania zwrotów.

Integracja zysków z rynkami predykcyjnymi

Aby konkurować z tradycyjnymi narzędziami zabezpieczającymi, rynki predykcyjne muszą przyjąć mechanizmy zysków, które nagradzają uczestnictwo. Oto jak innowacje Ethereum mogą wypełnić tę lukę:

1. Płynne tokeny stakingowe (LST): Platformy mogłyby umożliwić użytkownikom staking ETH za pomocą LST podczas uczestnictwa w rynkach predykcyjnych. Pozwoliłoby to traderom zarabiać zysk na swoim zabezpieczeniu podczas spekulowania na wyniki, zmniejszając koszt alternatywny kapitału.
2. Instrumenty pochodne strukturyzowane: Integracja generujących zysk instrumentów pochodnych (np. perpetual swaps, opcje) z rynkami predykcyjnymi mogłaby stworzyć instrumenty hybrydowe. Na przykład trader mógłby obstawiać przedział cenowy Bitcoin, jednocześnie zarabiając zysk na stakowanym ETH.
3. Automatyczni animatorzy rynku (AMM): AMM mogliby zapewnić płynność dla kontraktów rynków predykcyjnych, gwarantując głębsze pule i zmniejszając poślizg cenowy. Mechanizm CLMSR (Continuous-Outcome LMSR) na Ethereum, obecnie w fazie beta, ma na celu zjednoczenie dyskretnych przedziałów cenowych w pojedynczą krzywą prawdopodobieństwa, rozwiązując problem fragmentacji.

Studium przypadku: ETHY.U i przyszłość instrumentów hybrydowych

ETF ETHY.U jest przykładem potencjału rynków predykcyjnych zintegrowanych z mechanizmami zysków. Przeznaczając 99,6% aktywów na instrumenty pochodne i strukturyzowane, osiąga niską korelację (0,15) z S&P 500, oferując dywersyfikację na niestabilnych rynkach. Gdyby rynki predykcyjne przyjęły podobne strategie — łącząc generowanie zysków z zakładami opartymi na wydarzeniach — mogłyby przyciągnąć kapitał instytucjonalny i zmniejszyć zależność od spekulacji detalicznych.

Porady inwestycyjne: Gdzie alokować kapitał

Dla inwestorów poszukujących ekspozycji na tę rozwijającą się przestrzeń, warto rozważyć następujące strategie:
1. Stakuj ETH przez Lido lub Rocket Pool: Generuj zysk, zachowując płynność do udziału w rynkach predykcyjnych.
2. Zainwestuj w produkty strukturyzowane: ETF-y takie jak ETHY.U oferują sprawdzony model łączenia zysku i spekulacji.
3. Obserwuj uruchomienia CLMSR w wersji beta: Platformy wdrażające CLMSR mogą zdefiniować na nowo płynność na rynkach predykcyjnych, przyciągając adopcję instytucjonalną.

Wnioski: Droga do powszechnej adopcji

Rynki predykcyjne stoją na rozdrożu. Bez generowania zysków pozostaną zmarginalizowane, postrzegane jako narzędzia hazardowe, a nie legalne instrumenty zabezpieczające. Innowacje DeFi na Ethereum wyznaczają jasną ścieżkę naprzód: poprzez integrację stakingu, instrumentów pochodnych strukturyzowanych i AMM, rynki predykcyjne mogą oferować podwójne korzyści zarządzania ryzykiem i generowania zwrotów. Dla inwestorów kluczowe jest ulokowanie kapitału na platformach, które wypełniają tę lukę — przekształcając spekulację w strategiczną, zwiększającą zysk klasę aktywów.

W miarę jak granica między hazardem a inwestowaniem się zaciera, zwycięzcami będą ci, którzy przyjmą innowacje. Przyszłość rynków predykcyjnych nie leży w ich obecnej formie, lecz w ich zdolności do ewolucji — a Ethereum przewodzi tej zmianie.