10 kwento na muling naghubog sa digital finance noong 2025 – ang taon na naging imprastraktura ang crypto

Ang taong ito ay nagsimula na may mga tagasuporta ng Bitcoin (BTC) na umaasang magkakaroon ng malinis na rally, na pinapalakas ng mga kuwento tungkol sa halving, momentum ng spot ETF, at isang pivot ng Fed na lahat ay pabor sa kanila.

Sa halip, nagtapos ang taon na ang BTC ay naipit 30% sa ibaba ng rurok nito noong Oktubre, mga hacker mula sa North Korea na nakalakad palayo na may $2 bilyon, at ang gobyerno ng US na tahimik na bumubuo ng isang digital na Fort Knox mula sa mga nakumpiskang coin.

Sa pagitan ng mga simula at wakas na iyon, tumigil ang crypto sa pagiging isang spekulatibong palabas at nagsimulang umakto bilang isang pinagtatalunang imprastraktura: mga bangko na nagtatag ng mga subsidiary para sa stablecoin, dalawang hard fork na isinagawa ng Ethereum na nagbawas ng rollup fees ng kalahati, at ipinasa ng Kongreso ang unang federal na batas para sa stablecoin.

Dagdag pa rito, natapos ng mga regulator sa Brussels, Hong Kong, at Canberra ang mga balangkas na nagbago ng tanong mula sa “legal ba ito?” tungo sa “narito ang iyong aplikasyon para sa lisensya.”

Ang nagpalitangi sa 2025 ay hindi ang bilis ng pag-ampon o galaw ng presyo, kundi ang pagtibay mismo ng kategorya.

Ang mga estado ay nag-ampon ng Bitcoin bilang reserve asset, isinama ito ng mga institusyon sa mga retirement portfolio sa pamamagitan ng mga standardized ETF, at ang mga stablecoin at tokenized Treasuries ay naging settlement rails, na naglilipat ng mga volume na katumbas ng mga card network.

Ang debate ay lumipat mula sa kung mabubuhay ba ang crypto tungo sa kung sino ang may kontrol sa mga chokepoint nito, sino ang nangangasiwa sa liquidity nito, at kung ang infrastructure layer ay kayang mag-scale nang mas mabilis kaysa sa industriyal na antas ng krimen at casino mechanics na nagdudulot ng pagkalugi ng kapital at kredibilidad sa mga gilid.

Reserve assets at federal charters

Noong Marso 6, nilagdaan ni President Donald Trump ang isang executive order na nagtatatag ng US Strategic Bitcoin Reserve.

Binubuo ang reserve ng mga nakumpiskang Bitcoin, kabilang ang humigit-kumulang 200,000 BTC na nakumpiska mula sa Silk Road, pati na rin ang mga kita mula sa iba pang enforcement actions. Dagdag pa rito, inutusan ng order ang mga ahensya na panatilihin ang Bitcoin sa halip na i-auction ito.

Inilarawan ng order ang Bitcoin bilang isang strategic asset at pinahintulutan ang pag-explore ng mga paraan ng pag-iipon na hindi magdadagdag sa budget deficit. Sa unang pagkakataon, isang pangunahing gobyerno ang nangakong maghawak ng malaking stockpile ng Bitcoin bilang tahasang polisiya at hindi dahil sa kawalang-galaw ng burukrasya.

Mahalaga ang reserve hindi dahil gumalaw ito sa supply-demand needle, dahil ang 200,000 BTC ay halos 1% ng kabuuang supply, kundi dahil binago nito ang relasyon ng Bitcoin sa kapangyarihan ng estado.

Bawat naunang bentahan ng gobyerno ay nagpatibay ng mensahe na ang nakumpiskang crypto ay kontrabando na dapat ilikida. Ang pagtatalaga dito bilang reserve asset ay nagbigay ng political cover sa ibang mga gobyerno upang gawin din ito at tinanggal ang isang patuloy na pinagmumulan ng selling pressure mula sa market calendar.

Mas mahalaga pa, binago nito ang Bitcoin mula sa “isang bagay na tinitiis natin” tungo sa “isang bagay na iniipon natin,” na nagbabago sa tono ng bawat susunod na debate sa regulasyon.

Ilang buwan pagkatapos nito, ipinasa ng Kongreso ang Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, na nagtatatag ng unang komprehensibong federal na balangkas ng bansa para sa dollar-backed stablecoins.

Ang GENIUS Act, na nilagdaan bilang batas noong Hulyo ni Trump, ay nagpapahintulot sa mga insured banks na mag-isyu ng “payment stablecoins” sa pamamagitan ng mga subsidiary at nagtatatag ng parallel licensing path para sa ilang nonbanks, na sinundan ng FDIC noong Disyembre sa pamamagitan ng isang panukalang patakaran na nagdedetalye ng proseso ng aplikasyon.

Inilipat ng batas ang mga stablecoin mula sa isang enforcement-driven gray zone, kung saan ang mga issuer ay nahaharap sa paminsan-minsang state money-transmitter actions at malabong gabay mula sa SEC, tungo sa isang chartered product category na may deposit-insurance implications, capital requirements, at federal oversight.

Binago ng GENIUS ang sentro ng grabidad ng stablecoin market. Ang mga bangko na dati ay umiiwas sa espasyo ay maaari nang maglunsad ng mga produkto sa ilalim ng pamilyar na prudential rules.

Ang mga nonbank issuer na naging dominante nang walang federal charters, tulad ng Circle at Tether, ay naharap sa bagong kalkulasyon: maghanap ng lisensya at tanggapin ang mas mahigpit na disclosure at reserve audits, o manatiling walang charter at ipagsapalaran ang pagkawala ng mga banking partner habang inuuna ng mga depositary institutions ang mga counterparties na sumusunod sa federal na pamantayan.

Nagtakda rin ang batas ng template na maaaring sundan o labanan ng mga dayuhang regulator at mga kakumpitensyang ahensya ng US, na ginagawa itong reference point para sa mga susunod na debate tungkol sa stablecoin.

MiCA, Hong Kong, at ang compliance wave

Ang Markets in Crypto-Assets (MiCA) regulation ng Europe ay ganap na ipapatupad sa 2025, na magdadala ng EU-wide licensing, capital, at conduct rules para sa mga crypto-asset service provider at “significant” stablecoins.

Pinilit ng MiCA ang mga issuer na muling pag-isipan ang mga modelo ng euro-stablecoin, ilang nag-pull out ng mga produkto sa halip na sumunod sa reserve at redemption requirements, at tinulak ang mga exchange na pumili sa pagitan ng full licensing o pag-exit sa bloc.

Isinulong ng Hong Kong ang sarili nitong mga rehimen para sa virtual-asset at stablecoin, kabilang ang isang licensing ordinance at isang lumalawak na spot crypto ETF market na tumatarget sa Asia-Pacific capital.

Ang Australia, UK, at iba pang mga hurisdiksyon ay nagpatuloy sa mga patakaran para sa exchange at produkto, na ginawang 2025 ang taon na ang mga komprehensibong pambansa at rehiyonal na balangkas ay pumalit sa patchwork guidance.

Mahalaga ang mga rehimen na ito dahil tinapos nila ang yugto ng “legal ba ito talaga?” Kapag na-codify na ang licensing, capital, at disclosure rules, maaaring maglunsad ng mga produkto ang malalaking institusyon, mapipilitang sumunod o umalis ang maliliit na manlalaro, at ang regulatory arbitrage ay nagiging sadyang pagpili sa negosyo at hindi aksidente ng jurisdiction shopping.

Ang pagbabago ay nagpalakas din ng konsentrasyon sa market structure: ang mga exchange at custodian na kayang magbayad para sa multi-jurisdiction licensing ay nagkaroon ng depensableng moat, habang ang mas maliliit na platform ay nagbenta ng sarili o umurong sa mga permissive na haven.

Pagsapit ng katapusan ng taon, ang competitive map ng industriya ay mas kahawig ng tiered banking, chartered players, licensed near-banks, at isang offshore fringe kaysa sa free-for-all.

ETF plumbing at ang mainstreaming ng exposure

Ginugol ng SEC ang 2025 sa paggawa ng one-off crypto ETF approvals bilang isang industriyal na proseso.
Pinayagan nito ang in-kind creations at redemptions para sa spot Bitcoin at Ethereum ETFs, na tinanggal ang tax drag at tracking error na sumalot sa mga naunang cash-create structures.

Mas mahalaga, pinagtibay ng ahensya ang generic listing standards, ibig sabihin, maaaring ilista ng mga exchange ang ilang crypto ETF nang hindi na kailangan ng bespoke no-action letters o exemptive orders para sa bawat produkto.

Inaasahan ng mga analyst na mahigit 100 bagong crypto-linked ETF at ETN ang ilulunsad sa 2026, na sumasaklaw sa altcoins, basket strategies, covered-call income products, at leveraged exposures.

Ang IBIT ng BlackRock ay naging isa sa pinakamalalaking ETF sa mundo batay sa assets under management sa loob lamang ng ilang buwan mula nang ilunsad, na nakakaakit ng sampu-sampung bilyon mula sa mga wealth manager, registered investment advisor, at target-date funds.

Dagdag pa rito, ang IBIT ay ang ika-anim na pinakamalaking ETF batay sa year-to-date net inflows noong Disyembre 19, ayon kay Bloomberg senior ETF analyst Eric Balchunas.

Mahalaga ang ETF wave hindi dahil nagdagdag ito ng marginal demand, kahit na ginawa nito, kundi dahil ito ay nag-standardize kung paano nakakabit ang crypto exposures sa mutual fund distribution machine.

Ang in-kind creations, fee compression, at generic listing rules ay ginawang building blocks ang Bitcoin at Ethereum para sa model portfolios at structured products, na siyang paraan kung paano inilalagay ang trilyong halaga ng retirement at institutional capital.

Kapag ang isang asset class ay maaaring hatiin, i-package, at isama sa multi-asset strategies nang walang regulatory friction, tumitigil itong maging kakaiba at nagiging imprastraktura.

At nagpapakita na ang 2025 ng mga resulta, dahil ang Bitcoin ETF ay nagtala ng $22 bilyon sa net inflows, at ang Ethereum ETF ay nagtala ng $6.2 bilyon noong Disyembre 23, ayon sa datos ng Farside Investors.

Stablecoins at tokenized bills bilang settlement rails

Ang supply ng stablecoin ay lumampas sa $309 bilyon sa 2025, na nagdulot ng mga babala mula sa Bank for International Settlements tungkol sa lumalaking papel nito sa dollar funding at payments.

Kasabay nito, ang mga tokenized US Treasuries at money market funds, na kinakatawan ng mga produkto tulad ng BUIDL ng BlackRock at iba’t ibang on-chain T-bill tokens, ay lumago ang pinagsamang on-chain value sa humigit-kumulang $9 bilyon, na ginagawang “tokenized cash and bills” ang isa sa pinakamabilis lumaking segment ng DeFi.

Ipinakita ng pananaliksik mula sa a16z na ang stablecoin at real-world asset transfer volumes ay katumbas o lumalagpas pa sa ilang card network, na pinagtitibay ang mga instrumentong ito bilang aktwal na settlement rails at hindi na lamang isang DeFi curiosity.

Mahalaga ang pagbabagong ito dahil direktang iniuugnay nito ang crypto sa dollar funding markets at Treasury yields.
Ang mga stablecoin ay naging “cash” leg ng on-chain finance, at ang mga tokenized bills ay naging yield-bearing base collateral, na nagbibigay sa DeFi ng pundasyon na lampas sa pabagu-bagong native tokens.

Nagtaas din ito ng mga sistemikong tanong na ngayon pa lang sinisimulang harapin ng mga regulator: kung ang mga stablecoin ay dollar-funding instruments na naglilipat ng daan-daang bilyon kada araw, sino ang nangangasiwa sa mga daloy na iyon kapag nilalampasan nila ang tradisyonal na payment networks?

Gaano kakonsentrado ang panganib sa ilang issuer, at ano ang mangyayari kung mawalan ng banking relationships ang isa o makaranas ng run?

Ang tagumpay ng mga instrumentong ito ay ginawa silang masyadong mahalaga upang balewalain at masyadong malaki upang iwanang walang supervision, kaya dumating ang GENIUS at mga katulad na balangkas sa tamang panahon.

Circle IPO at ang pagbabalik ng public crypto equity

Ang blockbuster na debut ng Circle sa New York Stock Exchange, na nagtaas ng humigit-kumulang $1 bilyon, ang nanguna sa crypto IPO wave ng 2025.

Ang listing ng HashKey sa Hong Kong at isang pipeline ng mga exchange, miners, at infrastructure firms na nag-file o nagpapahiwatig ng intensyon ay nagbigay sa taon ng pakiramdam ng “second wave” ng mga pampublikong crypto company matapos ang tagtuyot pagkatapos ng 2021.

Ang mga deal na ito ay isang pagsubok sa gana ng public market para sa sektor kasunod ng mga iskandalo noong FTX era at patuloy na mga tanong tungkol sa pagpapanatili ng business model nito.

Mahalaga ang mga IPO dahil muling binuksan nila ang public equity market para sa mga crypto firm at nagtakda ng mga valuation benchmark na may epekto sa mga private round.

Pinilit din nila ang detalyadong financial disclosures sa mga pinagkukunan ng kita, konsentrasyon ng customer, regulatory exposure, at cash burn, isang uri ng transparency na kayang iwasan ng mga private firm.

Ang disclosure na iyon ay pumapasok sa mga susunod na M&A, competitive positioning, at paggawa ng regulasyon: kapag pampubliko na ang financials ng Circle, alam ng mga regulator at kakumpitensya kung gaano kaprofitable ang stablecoin issuance, na nagbibigay ng impormasyon sa mga debate tungkol sa capital requirements, reserve yields, at kung ang business model ay sapat para sa banking-style supervision.

Nahinto ang Bitcoin

Sumirit ang Bitcoin sa bagong all-time high na lampas $126,000 noong unang bahagi ng Oktubre, na pinapalakas ng pivot ng Fed patungo sa rate cuts at pagsisimula ng US government shutdown.

Bagama’t parang simula ito ng isang run na pinatotohanan ng debasement trade narrative, nahinto ang BTC at ginugol ang huling quarter na naipit sa humigit-kumulang 25% hanggang 35% sa ibaba ng rurok na iyon, na nagko-consolidate sa makitid na banda sa paligid ng $90,000.

Mahalaga ang paghinto dahil ipinakita nitong hindi sapat ang narrative, flows, at dovish monetary policy kapag manipis ang liquidity, siksikan ang positioning, at hindi tiyak ang medium-term macro backdrop.

Ang derivatives markets, basis trades, at institutional risk limits na ngayon ang namamahala sa karamihan ng price action ng Bitcoin, hindi lang retail na “number go up” momentum.

Pinalakas ng taon ang katotohanang ang structural demand, mula man sa ETF, corporate treasuries, o state reserves, ay hindi garantiya ng tuluy-tuloy na appreciation. Pinababa nito ang mga inaasahan para sa madaling post-halving rallies at binigyang-diin kung gaano na ka-professionalize ang market sa hedged, levered, at arbitrage-driven positioning sa halip na purong directional bets.

Double upgrade ng Ethereum

Noong Mayo 7, isinagawa ng Ethereum ang Pectra hard fork, pinagsama ang Prague execution-layer at Electra consensus-layer upgrades, upang magpakilala ng mga pagpapabuti sa account abstraction, pagbabago sa staking, at mas mataas na data throughput para sa mga rollup.

Noong Disyembre, itinaas ng Fusaka upgrade ang effective gas limit, nagdagdag ng PeerDAS data-sampling, at pinalawak pa ang blob capacity, na may mga analyst na nagpo-project ng hanggang 60% na bawas sa fees para sa mga pangunahing layer-2.

Magkasama, ang dalawang fork ay nagmarka ng konkretong hakbang patungo sa rollup-centric roadmap ng Ethereum, na may direktang epekto sa DeFi user experience, staking structure, at layer-2 economics.

Mahalaga ang mga upgrade dahil ginawang nasusukat na mga pagpapabuti sa fees at throughput ang matagal nang pinag-uusapang scaling plans ng Ethereum.

Ang mas mura at mas mataas na kapasidad na rollup ay ginagawang viable ang pagpapatakbo ng payments, trading, at gaming applications sa orbit ng Ethereum sa halip na sa alternatibong layer-1 blockchains.

Sinimulan din nitong baguhin kung paano napupunta ang value: kung karamihan ng aktibidad ay lumipat sa rollups, makukuha ba ng ETH ang value na iyon sa pamamagitan ng base-layer fees, o ang mga layer-2 token at sequencer ang kukuha ng pinakamalaking bahagi?

Hindi pa nareresolba ng mga fork ang debate na iyon, ngunit inilipat nila ito mula sa teorya patungo sa aktwal na ekonomiya, kaya tumaas ang halaga ng mga layer-2 token, at nagbago ang base-layer MEV dynamics sa buong taon.

Memecoin industrial complex at ang backlash nito

Ang mga memecoin ay mula sa pagiging sideshow tungo sa pagiging industriyalisadong makina sa 2025. Ipinapakita ng Blockwords dashboard na halos 9.4 milyong memecoin ang na-mint ng mga user sa Pump.fun lamang noong 2025, na nagdala ng kabuuan sa mahigit 14.7 milyong token na inilunsad mula Enero 2024.

Pumutok ang mga celebrity at political token, at isang class-action lawsuit ang nag-akusa sa Pump.fun ng pagpapahintulot sa isang “evolution ng Ponzi at pump-and-dump schemes.”

Naging lantad na ang sentimyento sa ilang bahagi ng industriya laban sa memecoin trade, na tinitingnan ito bilang parehong reputational risk at isang napakalaking capital sink.

Mahalaga ang boom dahil ipinakita nito ang kakayahan ng crypto na lumikha ng mga casino-like market sa industriyal na antas, na sumisipsip ng bilyon-bilyong dolyar at atensyon ng developer mula sa mas “produktibong” mga use case.

Ang backlash, mga demanda, at mga debate sa polisiya na dulot nito ay huhubog kung paano tatratuhin ng mga regulator ang mga launch platform, proteksyon ng user, at “fair launches,” at kung paano ilalayo ng mga seryosong proyekto ang sarili mula sa purong extraction.

Ipinakita rin nito ang isang estruktural na tensyon: hindi madaling mapigilan ng mga permissionless platform kung ano ang itinatayo sa kanila nang hindi iniiwan ang pangunahing value proposition, ngunit ang pagpapahintulot sa kahit ano ay naglalantad sa kanila sa legal liability at regulatory crackdowns na nagbabanta sa buong stack.

Record hacks at ang industriyalisasyon ng crypto crime

Ipinakita ng datos mula sa Chainalysis na ang mga grupong konektado sa North Korea ay nagnakaw ng record na $2 bilyon sa crypto noong 2025, kabilang ang isang heist na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $1.5 bilyon, halos 60% ng lahat ng naiulat na crypto thefts para sa taon.

Dagdag pa rito, ang mga grupong North Korean ay nakapagnakaw na ng $6.75 bilyon sa kabuuan mula nang simulan ang tracking.

Kasabay nito, binigyang-diin ng pananaliksik ng Elliptic kung paano ang mga Chinese-language scam ecosystem sa Telegram, na pangunahing pinapagana ng Tether, ay lumaki bilang pinakamalalaking iligal na online marketplace kailanman, na naglilipat ng sampu-sampung bilyong dolyar na konektado sa pig-butchering scams at iba pang panlilinlang.

Mahalaga ang crime wave dahil binago nito ang pananaw sa crypto theft at fraud bilang mga estruktural na problema sa industriyal na antas at hindi lamang mga hiwa-hiwalay na exchange hack.

Ang mga operasyon ng North Korea ay itinuturing na patuloy na banta sa pambansang seguridad, na pinopondohan ang mga weapons program sa pamamagitan ng sopistikadong social engineering at protocol exploits.

Ang mga stablecoin-based scam network ay gumagana na parang Fortune 500 companies, na may call center, training manual, at tech stack na na-optimize para sa financial extraction.

Ang antas na iyon ay nagtutulak na ng mas mahigpit na know-your-customer rules, chain surveillance, wallet blocklists, at bank de-risking.

Nagbibigay din ito ng dahilan sa mga regulator upang humiling ng mas mahigpit na kontrol sa mga stablecoin issuer, mixer, at permissionless protocol, na huhubog sa susunod na henerasyon ng compliance infrastructure at sa mga hangganan ng kung ano ang itinuturing na “sapat na desentralisado.”

Ano ang naresolba ng 2025 at ano ang naiwan nitong bukas

Pinagsama-sama, inilipat ng sampung kuwentong ito ang crypto mula sa isang retail-driven, maluwag na reguladong kalakalan tungo sa isang bagay na mas malapit sa pinagtatalunang financial infrastructure.

Inaangkin na ng mga estado at bangko ang pagmamay-ari ng mga susi na layer, tulad ng reserve policy, stablecoin issuance, custody, at exchange licensing. Tumitibay ang mga patakaran sa mga pangunahing hurisdiksyon, na nagpapakonsentra ng market structure at nagpapataas ng gastos sa pagpasok.

Kasabay nito, parehong krimen at casino mechanics ay lumalaki kasabay ng mga “seryosong” use case, na lumilikha ng reputational at regulatory drag na aabutin ng taon bago maresolba.

Ilang bagay ang tiyak na naresolba ng taon. Ang Bitcoin ay ngayon ay isang reserve asset, hindi kontrabando. Ang mga stablecoin ay chartered products, hindi regulatory orphans. Ang scaling roadmap ng Ethereum ay live code, hindi vaporware. Ang ETF ay ang distribution mechanism para sa institutional exposure, hindi isang regulatory edge case.

Ang naiwan ng 2025 na bukas ay mas mahirap at mas mahalaga: sino ang nangangasiwa sa stablecoin liquidity kapag ito ay katumbas na ng card networks? Gaano karami ng halaga ng crypto ang napupunta sa base layers kumpara sa rollups, custodians, at service providers?

Mabubuhay ba ang mga permissionless platform kung hindi nila mapipigilan ang industriyal na antas ng panlilinlang nang hindi iniiwan ang dahilan ng kanilang pag-iral? At kaya bang mag-scale ng infrastructure layer nang mas mabilis kaysa sa krimen at extraction na sumisira sa lehitimasyon nito?

Ang mga sagot ay huhubog kung ang crypto sa 2030 ay magiging katulad ng unang yugto ng internet, na may open rails na yumuko sa centralized platforms, o isang mas kakaibang bagay: isang stack kung saan ang mga estado, bangko, at protocol ay nag-aagawan sa kontrol ng parehong liquidity, na ang mga user at kapital ay dumadaloy sa kung sino man ang nag-aalok ng pinakamababang friction at pinakamaraming legal certainty.

Ang tiyak ay tinapos ng 2025 ang pantasya na maaaring manatiling permissionless, unregulated, at systemically important ang crypto nang sabay-sabay. Ang tanging tanong na lang ngayon ay alin sa tatlong iyon ang unang bibigay.

Ang post na 10 stories that rewired digital finance in 2025 – the year crypto became infrastructure ay unang lumabas sa CryptoSlate.