Habang papalapit ang 2026, tila nagkakaroon ng malinaw na pagkakaiba ang merkado.
Sa isang banda, nananatiling risk-off ang tono. Ang Bitcoin [BTC] ay hindi pa nakakabawi sa mga antas mula noong pagbagsak noong Oktubre, na nagdulot ng pagbaba ng bahagi ng supply na may kita mula 98% bago ang pagbebenta patungo sa humigit-kumulang 63% ngayon. Ito ay tunay na nagpapaliit ng margin.
Ano ang resulta? Ang NUPL ng BTC ay malalim na nasa net-loss territory. Mula sa teknikal na pananaw, ito ay mukhang isang klasikong senyales ng capitulation. Gayunpaman, isang mahalagang pagkakaiba sa merkado ang nagpapahiwatig na maaaring hindi bearish ang yugtong ito.
Ang pagsasara ng pagmimina at pagbebenta ng LTH ang nagpapaliwanag ng kahinaan ng Bitcoin
Ang supply dynamics ng Bitcoin ay tahimik ngunit malaki ang pagbabago.
Kapansin-pansin, karamihan ng pressure ay nagmumula sa China, na muling naghigpit ng mga regulasyon sa pagmimina. Partikular, ang crackdown sa Xinjiang ay nagsara ng humigit-kumulang 1.3 GW ng mining capacity, na nagpatigil sa operasyon ng 400,000 rigs.
Sa madaling salita, nanganganib ang mga BTC miner dahil malaking bahagi ng pagmimina ng Bitcoin sa China ay napilitang tumigil. Ano ang resulta? Bumaba ang hashrate ng Bitcoin ng halos 8%, na pansamantalang nagpapahina sa seguridad ng network laban sa mga pag-atake.
Source: Blockchain.com
Tulad ng ipinapakita sa tsart, bumaba ang hashrate ng Bitcoin mula 1.12 billion TH/s patungong 1.07 billion TH/s sa loob ng wala pang isang linggo. Sa pagkontrol ng China ng humigit-kumulang 14% ng kabuuang hashpower, ipinapakita nito kung paano ang mga galaw sa rehiyon ay nagdadagdag ng selling pressure.
Sinusuportahan ng on-chain data ang trend na ito. Ang mga Asian exchange ay nagpakita ng tuloy-tuloy na net spot selling sa buong Q4. Kasabay nito, ang mga long-term holders (LTHs) ay nagbabawas din ng mga posisyon, na may tumataas na aktibidad ng pagbebenta sa nakaraang isa o dalawang buwan.
Sa madaling salita, nahaharap ang Bitcoin sa pressure na pinangungunahan ng Asia. Samantala, ang mga U.S. BTC spot ETF ay nagtala ng pinakamalaking single-day inflow sa mahigit isang buwan. Ang pagkakaibang ito ay maaaring magkaroon ng mahalagang papel sa paghubog ng trajectory ng Bitcoin habang papalapit ang 2026.
Ang sapilitang pagbebenta, hindi panic selling, ang maaaring humubog sa galaw ng BTC sa 2026
Ang pananaw para sa Bitcoin sa 2026 ay hinuhubog ng banayad na pagbabago sa supply dynamics.
Habang tumataas ang macro volatility at muling tumitindi ang pressure sa pagmimina sa China, iba’t ibang grupo ng BTC holders ang napipilitang magbenta upang pamahalaan ang pagkalugi. Malinaw na bahagi dito ang mga miner, na ang net position change ay naging negatibo.
Sa madaling salita, sa pagbaba ng hashrate ng halos 8%, lalong naiipit ang margin ng mga miner, kaya mas malamang ang patuloy na pagbebenta. Pinipigilan nito ang short-term momentum ng Bitcoin, nililimitahan ang tailwind nito ngayong Q4.
Source: Glassnode
Gayunpaman, ito ay mas mukhang sapilitang pagbebenta kaysa panic selling.
Kakakuha lang ng BTC ETFs ng $457 million sa isang araw, na nagpapakitang patuloy pa ring bumibili ang mga institusyon. Hindi pa sumusuko ang malalaking manlalaro, kaya ang pullback ay mas mukhang isang healthy reset kaysa isang takot na capitulation.
Kapansin-pansin, ang pagkakaibang ito ay maaaring magtakda ng setup ng Bitcoin papasok ng 2026.
Pangwakas na Kaisipan
- Ang sapilitang pagbebenta na pinangungunahan ng Asia ay nagpapabigat sa BTC sa panandaliang panahon, na dulot ng pagsasara ng pagmimina sa China, pagbaba ng hashrate, at distribusyon ng mga long-term holder.
- Nananatiling buo ang institutional demand, na may malakas na inflow sa U.S. spot ETF na lumilikha ng pagkakaiba na maaaring humubog sa setup ng Bitcoin papasok ng 2026.
