Clear Street Nagpaplano ng $10 Billion IPO Habang Nahaharap sa Presyon ng Merkado ang Bitcoin Treasury Strategy

Ayon sa Cointelegraph, ang Clear Street, isang brokerage firm mula New York, ay naghahanda para sa isang initial public offering na may inaasahang valuation sa pagitan ng $10 billion at $12 billion. Maaaring ilunsad ang IPO nang kasing aga ng Enero 2026, kung saan ang Goldman Sachs ang magsisilbing pangunahing underwriter.

Itinatag noong 2018, sumikat ang Clear Street sa pamamagitan ng pag-underwrite ng mga deal para sa mga kumpanyang gumagamit ng Bitcoin treasury strategies. Pinadali ng kumpanya ang mga transaksyong nagkakahalaga ng humigit-kumulang $91 billion ngayong taon sa equity, utang, at merger deals. Kabilang sa mga pangunahing kliyente ng Clear Street ang MicroStrategy, na nakalikom ng 650,000 BTC sa pamamagitan ng mga alok na tinulungan ng brokerage na i-underwrite, at Trump Media and Technology Group, na nagpaplanong magtatag ng sarili nitong Bitcoin treasury operation.

Ang timing ng IPO ng Clear Street ay kasabay ng mas malawak na alon ng mga crypto companies na pumapasok sa public markets. Noong 2025, humigit-kumulang 316 na kumpanya ang nakalista sa Estados Unidos, na nakalikom ng tinatayang $63 billion kabuuan. Nag-file ang Grayscale Investments para sa isang New York Stock Exchange listing noong Nobyembre, habang ang crypto exchange na Gemini ay nag-debut sa Nasdaq noong Setyembre matapos magsumite ng Form S-1 paperwork.

Ipinapakita ng Treasury Model ang Pinansyal na Stress

Ang Bitcoin treasury business model na nagpalago sa Clear Street ay nahaharap ngayon sa presyon mula sa mga kondisyon ng merkado. Bumaba ang Bitcoin ng halos 30% mula sa rurok nito noong Oktubre na malapit sa $126,000 patungo sa kasalukuyang antas na nasa paligid ng $92,000. Ang pagbagsak na ito ay nagdulot ng mga epekto para sa mga kumpanyang sumusunod sa treasury playbook.

Ayon sa Cointelegraph, iniulat ng Galaxy Research na ang mga treasury companies ay pumapasok sa isang "Darwinian phase" kung saan ang mga pangunahing mekanismo ng negosyo ay bumabagsak. Maraming kumpanya ngayon ang nagte-trade sa diskwento kumpara sa kanilang Bitcoin holdings, na inaalis ang kanilang kakayahang maglabas ng bagong shares para sa karagdagang pagbili. Bumagsak ng 60% ang stock ng MicroStrategy sa loob ng anim na buwan. Ang mga kumpanyang tulad ng Metaplanet ay mula sa $600 million na unrealized gains ay naging humigit-kumulang $530 million na pagkalugi.

Ang deleveraging event noong Oktubre 10 ay nagpadali ng mga problemang ito, binura ang open interest sa futures markets at pinahina ang spot liquidity. Ang mga digital asset treasury stocks na nagte-trade sa premiums noong tag-init ng 2025 ay ngayon ay nasa o mas mababa pa sa kanilang net asset value. Iniulat namin na ang MicroStrategy ay may hawak na $47 billion sa Bitcoin, na kumakatawan sa humigit-kumulang 2.5% ng kabuuang supply, kaya't ang kumpanya ay partikular na lantad sa mga galaw ng presyo.

Inilahad ng Galaxy Research ang tatlong posibleng kinalabasan para sa mga treasury firms: matagal na compressed premiums kung saan titigil ang paglago, konsolidasyon sa pamamagitan ng acquisitions o restructuring para sa mga overleveraged na kumpanya, o pagbangon kung aabot ang Bitcoin sa mga bagong mataas na presyo ngunit para lamang sa mga kumpanyang nagpapanatili ng matibay na liquidity. Tumugon ang Strategy sa pamamagitan ng pagtatayo ng $1.44 billion cash reserve upang matugunan ang mga obligasyon sa loob ng hindi bababa sa 12 buwan.

Pinapabilis ng Mga Crypto Companies ang Pagpasok sa Public Market

Ipinapakita ng IPO ng Clear Street ang tumataas na gana para sa mga crypto-related na public offerings sa kabila ng volatility ng merkado. Iniulat ng CoinDesk na ang custody firm na BitGo ay nag-file nang confidential para sa isang U.S. listing noong Hulyo 2025, na sumasabay sa mga kakumpitensya sa paghahanap ng access sa tradisyunal na merkado. Nakalikom ang BitGo ng $100 million noong 2023 sa isang $1.75 billion valuation.

Ang pagmamadali sa public markets ay nagmumula sa maraming salik. Bumuti ang regulatory clarity sa ilalim ng kasalukuyang administrasyon, na nag-alis ng mga dating hadlang. Tumaas ang institutional adoption, kung saan 86% ng institutional investors ay may digital asset exposure o nagpaplanong maglaan ng pondo bago ang unang bahagi ng 2025. Umabot sa humigit-kumulang $4.2 trillion ang halaga ng global cryptocurrency market mas maaga ngayong taon, na nagbibigay ng paborableng kondisyon para sa mga listing.

Gayunpaman, nahaharap ang Clear Street sa mga tanong tungkol sa pangmatagalang pananaw. Ang treasury model na nagbigay ng malaking underwriting revenue ay maaaring hindi na kasing-epektibo. Ang mas maliliit na treasury firms ay hindi makakalikom ng kapital sa pamamagitan ng stock issuance kapag nagte-trade sa ibaba ng net asset value. Binabawasan nito ang potensyal na deal flow para sa mga brokerage na nagsisilbi sa segmentong ito ng merkado.

Nakakakita ng mga oportunidad ang ibang crypto infrastructure providers. Ang mga custody services, exchange platforms, at asset managers ay nakikinabang mula sa lumalaking institutional participation kahit na nahihirapan ang mga treasury company. Ang BitGo, Gemini, at Grayscale ay kumakatawan sa iba't ibang business models na may mga pinagkukunan ng kita lampas sa underwriting ng Bitcoin purchases.

Ipinapakita ng kaibahan sa pagitan ng mga ambisyon ng IPO ng Clear Street at ng mga paghihirap ng treasury company ang magkakaibang landas sa loob ng crypto finance. Patuloy na lumalawak ang mga service provider sa industriya habang ang mga leveraged accumulation strategies ay nahaharap sa tumitinding hamon. Babantayan ng mga tagamasid ng merkado kung maipapakita ng Clear Street ang katatagan lampas sa treasury-focused client base nito o kung kakailanganin ng kumpanya ng mga pagbabago sa estratehiya habang nagbabago ang dynamics ng merkado.