Inaasahan ang Malaking Pagtaas ng Bitcoin Habang Papalapit sa 'Danger Zone' ang Reserba ng Bangko, Ayon kay Adam Livingston

Maaaring nakatakda ang Bitcoin para sa isang malaking galaw, ayon kay Adam Livingston, matapos mapansin ng The Kobeissi Letter na ang cash ng mga bangko sa Federal Reserve ay bumaba sa humigit-kumulang $2.93 trilyon.

Ang The Kobeissi Letter ay isang independent macro markets newsletter at malawak na sinusubaybayang X account na pinapatakbo ng analyst na si Adam Kobeissi.

Sa post nito noong Oktubre 25, nakatuon ang newsletter sa mismong bilang, hindi sa price forecast para sa crypto. Binibigyang-diin nito na ang cash na itinatabi ng mga bangko bilang deposito sa Fed — na madalas tawaging reserve balances — ay patuloy na bumababa papunta sa mababang dulo ng mga kamakailang saklaw.

Sa simpleng paliwanag, ang balanse na iyon ay parang checking account ng banking system sa central bank. Kapag ito ay lumiit, mas ramdam ang higpit ng dollar liquidity at ang short-term funding ay nagiging mas sensitibo. Ang punto ng The Kobeissi Letter ay mahalaga ang pagbasa na ito sa kung paano iniisip ng Federal Reserve ang tungkol sa kanilang balance sheet at quantitative tightening.

Si Livingston ay isang bitcoin-focused na may-akda at market commentator na sumusulat tungkol sa kung paano ang liquidity cycles ay umaabot sa crypto. Nakapaglabas siya ng dalawang kamakailang libro — "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" at "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" — na naglalatag ng framework na nag-uugnay sa monetary cycles, scarcity, at digital assets.

Kinuha niya ang parehong reserve reading at bumuo ng isang thesis mula rito. Sa kanyang pananaw, ang antas ng cash ay papalapit na sa tinatawag niyang danger threshold kung saan nagsisimula nang maramdaman ang kakulangan at mas binibigyang pansin ng mga policymaker ang pag-andar ng merkado.

Ikinokonekta ni Livingston ang paghigpit na iyon sa tatlong puwersa na aniya ay sabay-sabay na tumatama.

Sa salaysay ni Livingston, tatlong puwersa ang sabay-sabay na nagpapahigpit sa cash.

Una, ayon sa kanya, ang U.S. Treasury ay muling binubuo ang cash balance nito sa Fed; kapag mas maraming government bills ang ibinebenta upang punan ang account na iyon, ang pribadong cash ay naa-absorb at isang bahagi nito ay lumilitaw bilang mas kaunting bank reserves.

Pangalawa, ayon sa kanya, ang Fed ay nagpapaliit ng portfolio nito sa pamamagitan ng quantitative tightening—hinahayaan na mag-mature ang mga bonds nang walang kapalit — na nag-aalis din ng cash mula sa sistema.

Pangatlo, ayon sa kanya, ang iba pang mga liability ng Fed tulad ng currency in circulation ay lumalaki sa paglipas ng panahon, kumukuha ng espasyo sa balance sheet at nag-iiwan ng mas kaunting lugar para sa cash ng mga bangko maliban kung mag-aadjust ang polisiya.

Ang pagkakasunod-sunod na iyon ay framework ni Livingston; ito ay tumutugma sa kung paano talaga gumagana ang Fed–Treasury plumbing sa praktika ngunit ang mga market implication na hinango niya rito ay sarili niyang pananaw.

Mula rito, inilalarawan ni Livingston ang isang pagkakasunod-sunod na aniya ay nakita na niya noon.

Sa kanyang pananaw, kapag nararamdaman ang kakulangan ng cash at nagiging mas magulo ang funding markets, kadalasang pinapabagal ng mga opisyal ang balance-sheet runoff o gumagawa ng hakbang laban sa stress upang mapanatiling maayos ang overnight rates. Ipinapaliwanag niya na ang mga inflection points na iyon — kapag humihinto ang paghigpit ng liquidity at nagsisimulang lumuwag — ay kadalasang tumutugma sa mas malakas na performance ng bitcoin.

Itinuturo niya ang 2019 repo market strain, ang 2020 emergency policy easing at ang 2023 regional-bank turmoil, na aniya ay sumabay sa malalaking pag-angat ng bitcoin.

Ang positioning, dagdag pa niya, ay ang pangalawang haligi.

Sinasabi ni Livingston na ang tuloy-tuloy na demand mula sa spot bitcoin exchange-traded funds ay nagpapababa sa dami ng coin na madaling ma-trade, na lumilikha ng backdrop ng kakulangan. Ipinapalagay niya na kung magbabago ang policy signals at bubuti ang liquidity mula sa mahigpit na panimulang punto, ang mas maliit na tradable float ay makakatulong sa anumang pag-angat na mas malayo ang marating.

Sa payak na salita, ayon sa kanya, mas kaunting madaling makuhang supply plus mas magiliw na liquidity ay maaaring magpalala ng mga rally.