Sa likod ng kasikatan ng DAT, bakit laging may presensya ng mga alumni ng Princeton?

Pinagmulan: Bloomberg

Pagsasalin: Zhou, ChainCatcher

Orihinal na Pamagat: Bloomberg: "Ang 'Princeton Mafia' ay Nagpapasimula ng Hype sa Crypto Treasury"

Kabilang sina Mike Novogratz ng Galaxy Digital at Dan Morehead ng Pantera Capital sa mga makapangyarihang personalidad sa crypto circle, na paulit-ulit na lumalabas sa bawat transaksyon, na humuhubog sa isa sa pinakamalalakas na taya sa bagong panahon ng crypto: ang hype sa digital asset treasury.

Ang mga kumpanyang ito na nakalista sa publiko (na may humigit-kumulang 85 ngayong taon at patuloy pang nadaragdagan) ay nakalikom ng bilyun-bilyong dolyar mula sa mga mamumuhunan mula sa US, Gulf States, hanggang Asia. Ang kanilang estratehiya ay gumamit ng mga taktika ng Wall Street upang makalikom ng pondo, mag-ipon ng crypto assets, at ulitin ang prosesong ito. Linggo-linggo, maraming parehong pangalan ang patuloy na lumalabas sa pinakamalalakas na transaksyon sa industriya.

Sina Novogratz, Morehead, at Joe Lubin (co-founder ng Ethereum), ay magkakaklase at matagal nang magkaibigan mula sa Princeton. Hindi lamang sila mga beterano sa crypto industry, kundi mga pangunahing tauhan din sa high-stakes na pagtulak ng digital asset, kasabay ng pag-umpisa ng mas malawak na alon ng treasury na nagsisimula nang manghina—at ang kanilang ugnayan ay maaaring matunton pabalik sa undergraduate days nila noong dekada '80 sa Princeton.

Noong panahong iyon, magka-roommate sina Novogratz at Lubin sa kolehiyo, si Novogratz ay isang wrestler mula sa East Coast; si Lubin ay isang squash player na mahusay sa computer science. Si Morehead ay isang engineering student na naglalaro ng football at nakatira malapit. Ang mga ugnayang ito ay humubog sa mga dekada ng crypto deal-making.

Bagaman karaniwan ang mahigpit na network ng koneksyon sa tradisyonal na pananalapi, ang crypto industry ay itinayo sa pangako ng desentralisasyon at anonymity. Gayunpaman, ang mga pamilyar na mukhang ito ay nagkukuwento ng ibang istorya, at ang dinamikong ito ang dahilan kung bakit tinawag sila ng Fortune magazine na "Princeton Mafia."

Pinamumunuan ni Novogratz ang Galaxy, isang higanteng digital asset financial services; si Morehead ay CEO ng Pantera Capital, isa sa mga pinakaunang crypto investment firms; si Lubin ay co-founder ng Ethereum, nagpapatakbo ng blockchain software company na Consensys, at chairman ng publicly traded Ethereum treasury company na SharpLink.

Habang lumalakas ang momentum at kilalang personalidad ang namumuno, ang tanong ay: Magpapatuloy pa ba ang DAT (digital asset treasury) na magdala ng kita, o ito ba ay nakatayo sa hindi matatag na pundasyon?

"Kung may magandang kuwento at mahusay na tagapagsalaysay, maaari kang magdala ng mas maraming kapital para sa Solana o Ethereum, at mas mabilis pa kaysa dati," sabi ni Novogratz sa isang panayam.

Ang Galaxy at Pantera ay kabilang sa nangungunang sampung DAT investors at lenders. Ang mahigpit na orbit na ito ay umaabot din sa mga dealmakers, kung saan halos isang-katlo ng DAT deals ay kinasasangkutan ng parehong maliit na grupo ng boutique investment banks. Sa kabuuan, ayon sa PitchBook, sa nakaraang anim na buwan, ang nangungunang sampung DAT investors ay lumahok sa halos 14% ng treasury deals. Kahit na hindi isama ang pinakamalalaking manlalaro, tulad ng malalaking galaw ng Strategy Inc. ni Michael Saylor—ngayong taon, ang DAT ay nakahikayat ng record na $15.4 billions na bagong kapital.

Para sa tatlong Princeton alumni na ito, hindi ito planado mula sa simula. Ngunit may isang bagay na nagpatuloy mula pa noong undergraduate days nila—ang risk appetite at paniniwala na "ang Wall Street ay maaaring gawing mas mabilis at mas magaan." Bawat isa ay nagkaroon ng sariling landas sa pananalapi o teknolohiya. Pagkatapos, nagsimulang magtagpo muli ang kanilang mga landas. Sa mahigit sampung taon, nagbabahagi sila ng ideya at investment—nagpapalitan ng notes, sumusuporta sa mga proyekto, at paminsan-minsan ay sabay na pumapasok.

Noong Mayo, tumulong si Lubin na itatag ang Ethereum treasury company na SharpLink Gaming, kung saan kabilang ang Pantera at Galaxy sa mga investors. Sabi ni Lubin, tanging pagkatapos makumpirma ang investors saka lang nila pinag-uusapan ang DAT. Pareho ring investors ang Pantera at Galaxy sa Ethereum treasury company na BitMine Immersion. "Magkaibigan kami, pero hindi kami araw-araw nagkikita," sabi ni Lubin sa isang kamakailang panayam. "Pero tuwing nagkikita kami, marami kaming napag-uusapan."

Nagkakaroon din ng kompetisyon ang kanilang mga kumpanya. Noong Setyembre, sinuportahan ng Pantera ang isang bagong DAT na nakatuon sa Solana, na tinatawag na Helius. Ilang araw bago iyon, tumulong ang Galaxy na ilunsad ang isang kakumpitensiya, na tinatawag na Forward Industries. Hindi ito coordinated na aksyon. "Nagkataon lang na parehong naglunsad ang aming mga kumpanya ng Solana DAT sa loob ng isang linggo," sabi ni Morehead. Ipinahayag din ni Novogratz ang parehong pananaw: "Dapat sana ay tumawag kami sa isa't isa, pero hindi namin ginawa."

Patuloy na nagkakasalubong ang kanilang mga landas, minsan ay nagkataon lang. Nang matuklasan ni Morehead na lumipat si Novogratz sa katabing bahay sa Tokyo, naging surreal ang pagkakatulad. Ang kanilang alma mater ay sumasalamin din ngayon sa ganitong pamana. Noong 2022, sina Novogratz, Lubin, Morehead, at Briger ay magkatuwang na nagpondo ng bagong center sa Princeton University—ang Center for Decentralization of Power through Blockchain Technology.

Nang magbigay ng senyales ang US SEC na hindi nito ituturing na securities ang karamihan sa mga token, nabuksan ang window para sa mga transaksyon—na naglatag ng daan para sa estratehiyang sinimulan ni Saylor: mag-raise ng pondo, bumili ng crypto assets, sumakay sa pagtaas ng stock price at ulitin. "Talagang nagsimula kaming maging mas creative at mas agresibo sa pag-iisip," sabi ni Lubin. "At may saysay iyon."

Malaki ang naging balik ng pamamaraang ito, hanggang sa hindi na ito gumana. Noong Hunyo, matapos magsumite ng registration para sa isang stock offering, bumagsak ng 72% ang presyo ng SharpLink na sinuportahan ni Lubin sa loob lamang ng isang araw. Ang BitMine ay bumaba ng 40% matapos magsumite ng katulad na dokumento. Ang mga pagbebentang ito ay paalala na sa high-wire na crypto attempts, ang matinding volatility ay nakakakaba.

"Ang SharpLink ay narito para sa napakahabang panahon," sabi ni Lubin. "Ang kasalukuyan naming estratehiya ay patuloy na mag-raise ng pondo kapag may magandang pagkakataon, patuloy na bumili ng ether at hawakan ito ng matagal, at patuloy na maghanap at maglagay ng ether sa mga scenario na may risk-adjusted na kapaki-pakinabang na returns."

Ngayong linggo, mahigit $1.5 billions na posisyon sa crypto market ang napilitang ma-liquidate, at walang malinaw na trigger.

Patuloy na pinalalawak ng mga kalahok na ito ang kanilang abot. Madalas na gumanap ang Galaxy bilang service provider—gumagawa ng token staking, nagdidisenyo ng DeFi strategies, at nagbibigay ng konsultasyon sa mga team. Ang Pantera ay may DAT risk exposure na higit sa $1 billions, at sumusuporta sa mahigit 15 kumpanya. "Ang DAT ay tunay na nagbibigay ng daan para sa bagong uri ng investors na makapasok sa blockchain market," sabi ni Morehead.

Hindi naniniwala si Novogratz na naabot na ng market ang tuktok. "Hindi ako naniniwala na lahat ng DAT companies ay magtatagumpay, pero kung makakabuo ng critical mass—mapapataas ang yield ng base tokens at makakabuo ng ecosystem—naniniwala akong makabubuti ito sa kabuuang crypto. Ang mga ito ang mga publicly listed companies na magtatagal."