Data Insight: 2025 Q2 Southeast Asia Local Stablecoin Landscape

Original Title: Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

Original Author: rafi, Crypto Researcher

Original Translation: Deep Tide TechFlow

Pangunahing Punto

· Dominasyon ng Stablecoins na Nakapeg sa Singapore Dollar: Ang XSGD ang tanging issuer ng stablecoin na nakapeg sa Singapore Dollar at may dominanteng posisyon sa lokal na stablecoin market ng Southeast Asia, gamit ang mga partnership kasama ang Grab at Alibaba.

· Mga Tagapagpahiwatig ng Merkado: Gumagana sa mahigit 8 EVM chains, may 8 issuer at sumusuporta sa 5 lokal na pera. Sa ikalawang quarter ng 2025, umabot sa $136 milyon ang decentralized exchange (DEX) trading volume (pinangunahan ng Avalanche chain at Singapore Dollar), bumaba ng 66% mula sa $404 milyon noong unang quarter.

· Pag-unlad sa Regulasyon: Isinusulong ng Monetary Authority of Singapore ang isang stablecoin framework para sa Singapore Dollar at SCS na nakapeg sa G10 currencies; naglunsad ang Indonesia at Malaysia ng mga regulatory sandbox experiment.

· Cross-Border Trade: Noong 2023, 22% lamang ng kalakalan sa Southeast Asia ang naganap sa loob ng rehiyon, at ang labis na pag-asa sa USD ay nagdulot ng magastos na pagkaantala at bayarin. Maaaring pabilisin ng mga lokal na stablecoin ang settlement process sa pamamagitan ng instant at mababang halaga ng transfer at higit pang mapabilis sa pamamagitan ng regional QR code payment initiative ng ASEAN Business Advisory Council.

· Financial Inclusion: Mahigit 260 milyong tao sa Southeast Asia ang wala pa ring access o walang bank account. Kapag na-integrate na ang non-USD stablecoins sa mga super app wallet tulad ng GoPay o MoMo, maaari nitong palawakin ang abot-kayang channel ng financial services para sa remittance, microtransactions, at araw-araw na digital payments.

Ang GDP ng Southeast Asia (SEA) ay umaabot sa $3.8 trillion, na may populasyon na 671 milyon. Bilang ikalimang pinakamalaking ekonomiya sa mundo, nakikipagkumpitensya sa iba pang mga ekonomiya at may 440 milyong internet users, ito ay nagtutulak ng digital transformation.

Sa ganitong masiglang ekonomiya, ang mga non-USD stablecoin at digital currencies na nakapeg sa regional o basket currencies ay nagbigay ng makabagong mga kasangkapan para sa financial ecosystem ng Southeast Asia. Sa pamamagitan ng pagbawas ng pag-asa sa USD, maaaring mapabuti ng mga stablecoin na ito ang kahusayan ng cross-border trade, patatagin ang intra-regional transactions, at palakasin ang financial inclusivity sa magkakaibang ekonomiya.

Tinatalakay ng artikulong ito kung bakit mahalaga ang non-dollar stablecoins para sa mga institusyong pinansyal at policymakers ng Southeast Asia na naglalayong bumuo ng matatag at integrated na hinaharap ng ekonomiya.

Transaksyon

Source:

Mula Enero 2020, mabilis na tumaas ang paggamit ng non-dollar stablecoins sa Southeast Asia mula sa 2 proyekto tungo sa 8 proyekto pagsapit ng 2025. Ang paglago na ito ay pinasigla ng tumataas na volume ng transaksyon at paggamit ng iba't ibang blockchain platforms.

Sa ikalawang quarter ng 2025, umabot sa 258,000 ang transaction volume ng non-dollar stablecoins sa Southeast Asia, kung saan ang mga stablecoin na nakapeg sa Singapore Dollar (SGD), partikular ang XSGD, ay may 70.1% market share, sinundan ng mga stablecoin na nakapeg sa Indonesian Rupiah (IDR) (IDRT at IDRX) na may 20.3%. Ipinapakita nito ang malakas na aktibidad ng ekonomiya sa rehiyon at suporta ng regulasyon, na binibigyang-diin ang mahalagang papel ng mga ito sa digital economy ng Southeast Asia.

Source:

Sa nakalipas na apat na taon mula 2020, lumampas na sa 1 milyon ang transaction volume ng non-dollar stablecoins sa Southeast Asia, na pinasigla ng malawakang paggamit at malakas na exposure sa EVM chains, na nagdulot ng tuloy-tuloy na paglago ng market share kada quarter. Sa ikalawang quarter ng 2025, pinangunahan ng Avalanche ang merkado na may 39.4% market share (101,000 transaksyon), sinundan ng Polygon (83,000 transaksyon, 32.5%) at Binance Smart Chain (28,000 transaksyon, 10.9%). Ang mabilis na pag-angat ng Avalanche ay pangunahing dulot ng XSGD project, na kasalukuyang tanging stablecoin na gumagana sa Avalanche chain at nakakuha ng malaking traction mula nang ilunsad. Ang XSGD ay isang stablecoin na nakapeg 1:1 sa Singapore Dollar, na inisyu ng StraitsX. Ang StraitsX ay isang pangunahing institusyong pambayad na lisensyado ng Monetary Authority of Singapore (MAS).

Event Address

Source:

Mula ikalawang quarter ng 2025, malawakang tinanggap ang non-dollar stablecoins sa Southeast Asia, na may bilang ng aktibong (trading) address na tumaas nang malaki sa mahigit 10,000, kabilang ang 4,558 na muling bumisita at 5,743 na bagong address, na nagpapakita ng tuloy-tuloy na paglago ng stablecoin users at pagtaas ng partisipasyon.

Source:

Hindi tulad ng transaction volume na sumasalamin sa kabuuang antas ng aktibidad, ang aktibong (trading) address ay sumasalamin sa engagement at adoption rate ng user. Sa ikalawang quarter ng 2025, sa mga non-dollar stablecoins ng Southeast Asia, nanguna ang Polygon na may 39.2% share, sinundan ng Binance Smart Chain (BSC) na may 23.1% share, at Avalanche na may 10.1% share.

Tandaan: Sa "Grouped by Chain" na view, ang mga address na nagsasagawa ng stablecoin transactions sa maraming chain (tulad ng Polygon at BSC) ay binibilang nang hiwalay sa bawat chain, kaya mas mataas ang kabuuan kaysa sa "Ungrouped" view (deduplicated data).

DEX Trading Volume

Source:

Sa ikalawang quarter ng 2025, bumaba ng 66% ang DEX trading volume mula $404 milyon noong unang quarter tungo sa $136 milyon. Nanguna ang Avalanche na may 51% ($69 milyon), sinundan ng Polygon na may 33% ($45 milyon), at Ethereum na may 9% ($12 milyon). Ipinapakita ng pagbagsak na ito ang trend ng blockchain patungo sa scalability, kung saan nangunguna ang Avalanche at Polygon.

Source:

Tulad ng nabanggit, sa ikalawang quarter ng 2025, ang DEX trading volume na kinuwenta sa lokal na pera ay umabot sa $132 milyon, na pinangunahan ng mga stablecoin na nakapeg sa Singapore Dollar, na siyang namamayani sa Southeast Asian non-US dollar stablecoin market. Ang mga asset na naka-presyo sa Singapore Dollar ay umabot sa 93.1% ($127 milyon), sinundan ng Philippine peso (PHP) na may 3.9% ($5 milyon), at Indonesian rupiah (IDR) na may 2.7% ($3.6 milyon). Ipinapakita nito ang dominanteng posisyon ng Singapore Dollar sa regional DEX activity.

Southeast Asia Stablecoins: Mga Oportunidad at Hamon

Oportunidad

· Pagpapahusay ng Kahusayan ng Cross-Border Trade

Noong 2023, 22% ng kabuuang kalakalan ng Southeast Asia ay intra-regional, ngunit kadalasang dumadaan ang mga transaksyon sa USD-based correspondent banks, na nagdudulot ng mataas na bayarin at pagkaantala ng hanggang 2 araw. Ang mga stablecoin na nakapeg sa mga pera ng Southeast Asia ay nag-aalok ng mas episyenteng alternatibo, na nagbibigay-daan sa halos instant settlement sa mas mababang halaga. Batay dito, in-adopt ng ASEAN Business Advisory Council (BAC) ang cross-border QR code payments na settled sa lokal na pera. Inaasahan na ang kolaborasyon ng BAC at mga issuer ng Southeast Asian stablecoin ay higit pang magpapababa ng remittance cost at magpapabuti ng exchange rate.

· Pagsusulong ng Financial Inclusion

Sa 260 milyong tao sa Southeast Asia na walang access sa banking o walang bank account, maaaring tugunan ng non-US dollar stablecoins ang kakulangan sa financial services. Ang mga mobile-based stablecoin wallet na integrated sa mga platform tulad ng GoPay ng Indonesia o MoMo ng Vietnam ay maaaring magpadali ng mababang halaga ng remittance at maliliit na transaksyon.

Hamon

· Regulatory Uncertainty at Fragmentation

Ang magkakaibang regulatory landscape sa Southeast Asia ay nagdulot ng kawalang-katiyakan sa mga issuer at user ng stablecoin. May malalaking pagkakaiba sa polisiya sa bawat bansa, kung saan ang Singapore ay mas progresibo habang ang iba ay may mas mahigpit na regulasyon, na maaaring magdulot ng compliance challenges at hindi pantay na adoption.

Rekomendasyon: Dapat magtulungan ang mga policymaker ng Southeast Asia upang magtatag ng unified regulatory framework para sa stablecoins, magbigay ng malinaw na gabay sa licensing, consumer protection, at anti-money laundering (AML) compliance upang mapalakas ang tiwala at konsistensi.

· Market Volatility at Currency Peg Risks

Ang mga stablecoin na nakapeg sa regional currencies ay sensitibo sa epekto ng local currency fluctuations, na maaaring magpahina sa kanilang stability at tiwala ng user. Ang kakulangan sa sapat na reserve backing o mahinang pamamahala ay maaaring magpalala pa ng mga panganib.

Suhestiyon: Dapat panatilihin ng mga issuer ng stablecoin ang transparent at fully-backed reserve at sumailalim sa regular na independent third-party audits. Ang diversification ng pegged currency basket ay makakatulong din upang mabawasan ang volatility risk.

Konklusyon

Pagsapit ng ikalawang quarter ng 2025, nakaranas ng makabuluhang paglago ang Southeast Asia non-US Dollar stablecoin market na pinasigla ng mga kolaborasyon sa Grab at Alibaba, na pinangunahan ng issuer na XSGD na natatanging nakapeg sa Singapore Dollar. Gumagana ito sa mahigit 8 EVM chains, may 8 issuer at sumusuporta sa 5 lokal na pera. Umabot sa $136 milyon ang Decentralized Exchange (DEX) trading volume, na pangunahing nakatuon sa Avalanche at Singapore Dollar, ngunit bumaba ng 66% mula sa $404 milyon noong unang quarter. Isinusulong ng Monetary Authority of Singapore (MAS) ang stablecoin framework para sa Singapore Dollar at G10 currencies, habang naglunsad ang Indonesia at Malaysia ng regulatory sandboxes.

Ipinapakita ng paglago na ito ang potensyal ng non-US Dollar stablecoins sa Southeast Asia upang mapabuti ang cross-border trade at financial inclusion. Gayunpaman, ang mga salik tulad ng regulatory fragmentation, currency volatility, cybersecurity risks, at hindi pantay na digital infrastructure ay nangangailangan ng maingat na pamamahala upang makamit ang sustainable development.