Bearish na Pananaw ni Thomas Lee para sa 2025–2026: Pagbabago ng Sentimyento ng mga Mamumuhunan at Daloy ng Kapital sa Equities at Fixed Income Markets

Si Thomas J. Lee, ang maimpluwensyang Head of Research sa Fundstrat Global Advisors, ay matagal nang pinagkakatiwalaang tinig ng mga institusyonal na mamumuhunan sa pag-navigate ng masalimuot na dinamika ng merkado. Bagama’t nananatiling maingat na optimistiko ang kanyang mga forecast para sa SP 500 sa 2025–2026, ang mga kamakailang bearish na elemento sa kanyang pagsusuri ay muling hinuhubog ang sentimyento ng mga mamumuhunan at nagdudulot ng muling pagsasaayos ng daloy ng kapital sa equities at fixed income markets. Binibigyang-diin ng pagbabagong ito ang lumalaking tensyon sa pagitan ng estruktural na optimismo at mga macroeconomic na hadlang, na pumipilit sa mga pangunahing institusyon na muling pag-isipan ang taktikal na asset allocation, sector rotations, at mga estratehiya sa pamamahala ng panganib.

Ang Bearish na Lohika: Taripa, Implasyon, at Kawalang-Katiyakan sa Patakaran

Ang bearish na pananaw ni Lee ay nakasalalay sa tatlong pangunahing salik: kawalang-katiyakan sa taripa, matigas na implasyon, at kawalang-katiyakan sa patakaran ng Federal Reserve.

1. Mga Panganib sa Taripa: Sa kabila ng mga kamakailang kasunduan sa kalakalan sa U.K. at China, nagbabala si Lee na ang agresibong import tariffs sa ilalim ng administrasyong Trump ay maaaring muling magpasiklab ng mga presyur sa implasyon. Ang mataas na taripa ay nagpapataas ng gastos para sa mga korporasyon at konsyumer, na posibleng magbawas sa corporate margins at magpabagal sa paglago ng ekonomiya. Ang panganib na ito ay partikular na matindi para sa mga sektor tulad ng industrials, consumer discretionary, at small-cap stocks, na mas lantad sa mga industriyang sensitibo sa kalakalan.

2. Mga Alingawngaw ng Implasyon: Bagama’t bumaba na ang headline inflation, nagbabala si Lee na ang mga pangunahing bahagi—tulad ng pabahay at presyo ng mga ginamit na sasakyan—ay nananatiling mataas. Ipinapaliwanag niya na ang implasyon ay hindi isang binary na on/off switch kundi isang dinamikong puwersa na maaaring makaranas ng "ikalawang alon" sa 2025. Ang "echo" effect na ito ay maaaring magpaliban sa cycle ng rate-cutting ng Fed, magpahaba ng mahigpit na kondisyon sa pananalapi, at magpababa ng valuations ng equities.

3. Kawalang-Katiyakan sa Patakaran ng Fed: Ang dovish pivot ng Federal Reserve ay isang pundasyon ng bullish na tesis ni Lee, ngunit nananatiling hindi tiyak ang timing at laki ng mga rate cut. Kung magpapatuloy ang mga presyur sa implasyon o humina ang datos ng ekonomiya, maaaring ipagpaliban ng Fed ang mga cut, na magdudulot ng volatility sa parehong equities at fixed income markets.

Sentimyento ng Mamumuhunan at Daloy ng Kapital: Isang Pagbabago ng Prayoridad

Ang mga bearish na elemento ni Lee ay nakakaapekto na sa asal ng mga mamumuhunan. Lalo nang inuuna ng mga institusyonal na mamumuhunan ang paghupa ng panganib kaysa agresibong paglago, na ang kapital ay lumilipat patungo sa mga defensive sectors at fixed income instruments.

• Equities: Ang "Magnificent 7" tech stocks, na siyang nagtulak ng karamihan sa mga pagtaas ng SP 500, ay nakakaranas ng profit-taking at mga pagwawasto sa valuation. Lumilipat ang mga mamumuhunan sa small-cap stocks (hal., ang Russell 2000) at industrials, na itinuturing na mas matatag sa macroeconomic shocks. Gayunpaman, nagbabala si Lee na nananatiling bulnerable ang small-cap stocks sa isang matinding pagbagsak sa sektor ng commercial real estate.
• Fixed Income: Tumaas ang yields ng Treasury bonds habang naghahanap ng seguridad ang mga mamumuhunan sa gitna ng mga alalahanin sa implasyon. Ang 10-year Treasury yield, na kasalukuyang nasa 3.8%, ay sumasalamin sa demand para sa duration sa isang low-growth na kapaligiran. Ang municipal bonds at inflation-protected securities (TIPS) ay tumataas din ang popularidad bilang mga panangga laban sa fiscal uncertainty.

Taktikal na Asset Allocation at Sector Rotation: Pag-navigate sa Bagong Normal

Ang bearish na pananaw ni Lee ay nangangailangan ng muling pagsasaayos ng mga taktikal na estratehiya sa asset allocation. Kabilang sa mga pangunahing konsiderasyon ang:

1. Defensive Equity Exposure: Overweight ang mga mamumuhunan sa mga sektor tulad ng utilities, healthcare, at consumer staples, na nag-aalok ng matatag na cash flows at mas mababang volatility. Ang XLV (Healthcare Select Sector SPDR Fund) at XLU (Utilities Select Sector SPDR Fund) ay mga pangunahing halimbawa ng mga pondo na nakikinabang sa pagbabagong ito.
2. Pag-iingat sa Small-Cap: Bagama’t itinatampok ni Lee ang small-cap stocks bilang pangmatagalang oportunidad, ang panandaliang volatility ay nangangailangan ng maingat na paglapit. Gumagamit ang mga mamumuhunan ng "barbell strategy," na binabalanse ang high-growth small-cap ETFs (hal., IWM) sa mga defensive large-cap equities.
3. Diversipikasyon sa Fixed Income: Isang diversified na fixed income portfolio, kabilang ang short-duration bonds at high-yield corporate debt, ay kritikal para sa pamamahala ng liquidity risk. Ang TLT (20+ Year Treasury ETF) at HYG (iShares 20+ Year High Yield Corporate Bond ETF) ay ginagamit bilang panangga laban sa mga pagwawasto sa equity market.

Pamamahala ng Panganib: Paghahanda para sa Isang Earnings-Driven na Pagwawasto

Itinatampok din ng bearish na forecast ni Lee ang pangangailangan para sa matibay na mga balangkas sa pamamahala ng panganib. Lalong ginagamit ng mga institusyon ang options strategies (hal., protective puts at collars) upang mag-hedge laban sa posibleng earnings-driven na pagwawasto sa SP 500. Bukod dito, ang stress-testing ng mga portfolio laban sa mga senaryo tulad ng matinding pagbagsak o isang DOGE-driven na fiscal contraction ay nagiging karaniwang gawain.

Konklusyon: Isang Panawagan para sa Pag-iingat at Kakayahang Umangkop

Ang mga bearish na elemento ni Thomas Lee para sa 2025–2026 ay hindi pagtanggi sa bull case kundi paalala ng kahinaan ng kasalukuyang kapaligiran ng merkado. Habang nagna-navigate ang mga mamumuhunan sa ugnayan ng taripa, implasyon, at kawalang-katiyakan sa patakaran, lalo pang magiging mahalaga ang taktikal na asset allocation, sector rotation, at pamamahala ng panganib. Para sa mga pangunahing institusyon, ang susi sa tagumpay ay ang pagpapanatili ng kakayahang umangkop—pagbabalanse ng mga oportunidad sa paglago at proteksyon laban sa downside sa isang mundo kung saan maaaring baguhin ng macroeconomic headwinds ang daloy ng kapital anumang oras.

Sa nagbabagong tanawing ito, ang kakayahang mabilis na umangkop sa mga nagbabagong pundasyon ang maghihiwalay sa matatag na mga portfolio mula sa mga maiiwang bulnerable sa susunod na pagkabigla ng merkado.