Ang Pagbabago ng mga Institusyon: Paano Ginagamit ng mga Pension Fund ang MicroStrategy para Makakuha ng Regulated na Exposure sa Bitcoin

Ang institutional investment landscape ay dumaranas ng malaking pagbabago habang ang mga pension funds at public treasuries ay lalong tumatanggap ng Bitcoin exposure sa pamamagitan ng mga regulated equity vehicles. Nangunguna sa kilusang ito ang MicroStrategy (MSTR), isang kumpanyang nagbago ng kanilang corporate treasury upang maging pinakamalaking corporate Bitcoin holder, na may higit sa 629,000 BTC na nagkakahalaga ng $72 billion noong Agosto 2025 [1]. Pagsapit ng Q1 2025, 14 na estado sa U.S. ang sama-samang nag-invest ng $632 million sa MSTR stock, gamit ang Bitcoin holdings nito upang makaiwas sa mga regulatory constraints habang tinitiyak ang inflation hedges at diversification [2]. Ang estratehiyang ito ay sumasalamin sa mas malawak na kumpiyansa ng mga institusyon sa digital assets, na pinapalakas ng limitadong supply ng Bitcoin at ng kabaligtarang relasyon nito sa fiat currencies [3].

Strategic Allocation: Mula Fiduciary Constraints Hanggang Digital Hedging

Ang mga pension fund, na may mga tungkuling fiduciary at mahigpit na regulatory scrutiny, ay tradisyonal na umiiwas sa direktang pagmamay-ari ng crypto dahil sa mga komplikasyon sa custody at legal na kalabuan. Ang equity model ng MicroStrategy ay nag-aalok ng solusyon: sa pamamagitan ng pagbili ng Bitcoin gamit ang corporate treasury strategies, nakakakuha ang mga institusyon ng exposure sa price action ng Bitcoin nang hindi direktang humahawak ng asset [4]. Halimbawa, ang Retirement System ng Florida ay nagdagdag ng 38% sa kanilang MSTR holdings noong Q1 2025, na nagdagdag ng $88 million sa hindi direktang Bitcoin exposure [5]. Gayundin, ang CalPERS at CalSTRS ng California ay sama-samang nag-invest ng $276 million sa MSTR, na kumakatawan sa 18%-35% na paglago sa kanilang holdings [6]. Karaniwan, ang mga alokasyong ito ay nasa pagitan ng 1–5% ng kabuuang portfolio, na naaayon sa institutional risk management frameworks [7].

Ang atraksyon ay nakasalalay sa papel ng Bitcoin bilang macroeconomic hedge. Sa 78.93% annualized volatility, ang mga paggalaw ng presyo ng Bitcoin ay nababalanse ng kabaligtarang relasyon nito sa U.S. dollar at ng scarcity-driven value proposition nito [8]. Para sa mga pension fund, ito ay nagsisilbing panimbang laban sa inflationary pressures at long-term capital erosion. Ang 184% quarterly growth ng Utah sa MSTR holdings ay nagpapakita ng kagyat ng estratehiyang ito, habang ang mga estado ay naghahangad na gawing matatag ang kanilang portfolio laban sa economic uncertainty [9].

Regulatory Clarity at Institutional Confidence

Ang 2025 BITCOIN Act at CLARITY Act ay nag-normalize ng Bitcoin sa institutional portfolios, na nagbibigay ng legal na balangkas para sa exposure sa pamamagitan ng equity-linked strategies [10]. Ang mga batas na ito ay nag-uuri ng decentralized tokens bilang commodities at nagtatakda ng malinaw na paghahati ng oversight sa pagitan ng SEC at CFTC, na nagpapababa ng regulatory arbitrage [11]. Halimbawa, ang pension fund ng Wisconsin ay naglaan ng $51 million sa MSTR habang nag-divest mula sa Bitcoin ETFs, na nagpapakita ng mas mataas na kagustuhan sa equity vehicles sa gitna ng regulatory uncertainty [12].

Ang OTC purchasing strategy ng MicroStrategy ay lalo pang nagpapalakas ng kumpiyansa ng mga institusyon sa pamamagitan ng pag-minimize ng market impact at pag-iwas sa pampublikong pag-istorbo ng order-book [13]. Ang average cost basis ng kumpanya na $73,527 BTC ay nagpapahiwatig ng structural price floor, dahil ang patuloy na accumulation tuwing may dips ay nagpapastabilize ng market ng Bitcoin [14]. Ang modelong ito ay nakaakit sa 59% ng institutional investors na maglaan ng hindi bababa sa 5% ng assets sa digital assets pagsapit ng Q2 2025 [15].

Performance Metrics at Counterparty Risks

Ang stock ng MicroStrategy ay lumampas sa tradisyonal na assets noong 2025, tumaas ng 173% year-to-date kumpara sa 17% na paglago ng S&P 500 [16]. Ang performance na ito ay naka-angkla sa Bitcoin treasury strategy nito, na nagtulak ng valuation multiples sa kabila ng pabagu-bagong earnings (hal., Q2 2025 EPS na -$16.49) [17]. Gayunpaman, nananatili ang counterparty risk: ang stock ng MSTR ay nalalantad sa parehong price swings ng Bitcoin at mga desisyon sa corporate governance, gaya ng equity dilution mula sa ATM offerings [18].

Ang Landas Paabante: Mula Equity Proxies Hanggang Direct Custody

Habang nananatiling pangunahing vehicle ang MSTR para sa institutional Bitcoin exposure, maaaring lumipat ang mga alokasyon patungo sa direct custody models dahil sa umuunlad na regulatory frameworks. Ang mga probisyon ng CLARITY Act para sa consumer protection, kabilang ang segregation ng customer funds, ay nagbubukas ng daan para sa institutional-grade Bitcoin treasuries [19]. Samantala, ang mga kumpanya tulad ng BitMine Immersion ay gumagamit ng Ethereum staking yields upang makabuo ng alpha, na nagpapahiwatig ng diversification ng digital asset strategies [20].

Sa ngayon, inuuna ng mga pension fund ang mga regulated equity vehicles tulad ng MSTR upang balansehin ang inobasyon at pagsunod sa regulasyon. Gaya ng binanggit ng mga pension managers ng Florida, ang paggamit ng corporate equity structures ay nag-aalok ng “politically palatable at fiduciarily compliant” na paraan ng integrasyon ng Bitcoin [21]. Sa 900,000 BTC ($100 billion) na hawak na ngayon ng mga public companies, hindi na mapipigilan ang institutional shift [22].

Source:
[1] Institutional Bitcoin Exposure Through MicroStrategy and Implications for Crypto Market Maturation
[2] 14 US States Report $632M in Exposure to Michael Saylors Strategy in Q1
[3] How Pension Funds and Corporate Titans Are Rewriting ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604940275]
[4] Florida Pension Fund Increases Holdings in MicroStrategy, Boosting Indirect Exposure to Bitcoin
[5] Fund Update: STATE BOARD OF ADMINISTRATION OF FLORIDA RETIREMENT SYSTEM added 61,390 shares of MICROSTRATEGY ($MSTR) to their portfolio
[6] California quietly became the biggest holder of MicroStrategy
[7] Institutional Bitcoin Exposure Through MicroStrategy [https://www.bitget.com/news/detail/12560604940275]
[8] MicroStrategy’s Bitcoin Accumulation Strategy and Its ...
[9] 14 US States Boost MSTR Holdings by $302 Million in Q1 2025
[10] GENIUS & CLARITY Acts Reshape U.S. Crypto Regulation
[11] The GENIUS Act of 2025 Stablecoin Legislation Adopted in ...
[12] 14 US States Hold $632M in MicroStrategy Stock as Public ...
[13] Strategy Announces Second Quarter 2025 Financial Results
[14] Institutional Bitcoin Exposure Through MicroStrategy: A New Era for State Pension Funds? [https://www.bitget.com/news/detail/12560604940275]
[15] Navigating the New Crypto Frontier: Regulatory Clarity and ...
[16] MSTR (Microstrategy Inc) vs S&P 500 Comparison
[17] Earnings call transcript: MicroStrategy's Q2 2025 beats ...
[18] Institutional Bitcoin Exposure Through MicroStrategy [https://www.bitget.com/news/detail/12560604940275]
[19] Our Take: financial services regulatory update – July 18, ...
[20] Navigating the New Crypto Frontier: Regulatory Clarity and ...
[21] Florida Pension Fund Increases Holdings in MicroStrategy, Boosting Indirect Exposure to Bitcoin
[22] Bitcoin Q1 2025: Historic Highs, Volatility, and Institutional ...