ニュース

Jinse Financeによると、ビットコインのストック・フロー（Stock-to-Flow, S2F）モデルは、最も広く引用されているBTCの評価フレームワークの一つであり、このモデルは今回の市場サイクルでビットコイン価格のピークが222,000ドルに達すると予測しています。しかし、投資会社Bitwiseのヨーロッパ調査責任者André Dragoschは、投資家がこのモデルを使用する際には慎重であるべきだと述べています。Dragoschは、S2Fモデルは需要側の要因を考慮しておらず、ビットコインの半減期、すなわち4年ごとに新規発行されるBTCの供給が半減することに価格モデルの重点を置いていると指摘しています。彼はさらに、「現在、ビットコイン取引を通じて取引される商品（ETPs）や企業の財務で保有される機関投資家の需要は、直近の半減期による年間供給減少量の7倍以上に達している」と付け加えました。取引所取引ファンド、ETPs、その他のビットコイン投資ツールはBTCに価格の下支えを提供し、価格を10万ドル以上に維持しています。機関投資家の参入により市場構造がより成熟する中、投資家やアナリストは今回の市場サイクルでのビットコイン価格の動向、そしてBTCがすでにピークに達したのか、あるいはまだ上昇余地があるのかについて議論を続けています。

Jinse Financeの報道によると、Glassnodeのデータでは、10月中旬以降、約70億ドル相当のbitcoinが長期保有者のウォレットから移動し、bitcoinの非流動供給が減少したことで、bitcoin価格の反発が勢いを得るのが難しくなっている可能性があるとされています。Glassnodeは、10月中旬以降、約62,000 BTCが長期間非アクティブだったウォレットから流出しており、これは2025年下半期で初めて顕著な減少となったと指摘しています。bitcoin価格は、ここ数週間で10月初旬に記録した12.5万ドル超の史上最高値から下落し、現在は約113,550ドル付近で取引されています（The Blockのデータによる）。GlassnodeはXで「興味深いことに、この段階でwhaleウォレットは実際に保有量を増やし続けている。過去30日間でwhaleウォレットはポジションを増やしており、10月15日以降、ほとんど大きな売却は行われていない」と述べています。さらにGlassnodeは、1万ドルから100万ドル相当のBTCを保有するウォレットで最大規模の資金流出が発生しており、昨年11月から売却が続いていると指摘しています。「トレンド志向の買い手はほぼ市場から退場しており、押し目買いの需要もこれらの売り圧力を吸収するには不十分だ」とGlassnodeは述べ、「初めてbitcoinを購入する投資家は様子見を続けており、この需給バランスの崩れが価格を抑制している。より強い現物需要が戻るまで、この状況は続くだろう」としています。