分析：Bitcoinデリバティブの抑制が解消され、価格発見メカニズムが回復

BlockBeats News、12月26日、Glassnodeの共同創設者Negentropicは、現在のBitcoin価格の構造が前向きな変化を遂げていると投稿しました。最近の調整局面でも買い支えが続いており、以前の安値も依然としてしっかりと維持されていることから、市場全体が建設的なトレンドを示していると述べています。

重要な構造変化の一つは、デリバティブ市場における「デレバレッジ効果」がほぼ解消されたことです。史上最大規模となる名目取引額約236億ドルのBitcoinオプション満期イベントが清算されたことで、過去数週間にヘッジ行動によって生じていた価格抑制が終息しつつあります。

Negentropicは、オプション満期前は実際の需給ではなく機械的なヘッジによって市場の上昇が抑えられていたと指摘しています。関連資金が市場から流出したことで、BTCはもはや「固定」されておらず、価格構造は再び市場自体によって動かされることが期待され、価格発見メカニズムが戻り、上昇バイアスが徐々に強まると述べています。

マクロの観点から、彼は流動性環境が依然として改善していることを強調しました。米国のM2マネーサプライは前年比4.3%増加し、11月には過去最高の22.3兆ドルに達し、21ヶ月連続で拡大しています。これは2022年のピークよりも約4000億ドル高い水準です。インフレ調整後でも、実質M2は前年比1.5%増加し、15ヶ月連続で上昇しています。長期的なトレンドは明確であり、法定通貨の希薄化は止まっておらず、マクロおよび構造的要因がBitcoinに新たな追い風環境をもたらしています。