BitcoinおよびEthereumに対する機関投資家の需要は明らかに減退の兆しを見せており、GlassnodeおよびSoSoValueの新しいデータによると、ETFへの資金流入は6週間以上にわたりマイナスが続いています。
この傾向は、リスク志向が低下し、年末に向けて資産配分者がより慎重な姿勢を取る中で、暗号資産市場全体の流動性収縮を反映しています。
BTCおよびETHのETFフローがマイナスに転じる
Glassnodeの最新データによると、BitcoinおよびEthereum ETFの純フロー30日移動平均は11月初旬にマイナスに転じて以来、回復していません。
2025年の大半において、ETFの活動は主要な流動性源となっていました。特に7月から9月にかけて流入が急増し、BTCは$110k、ETHは$4,500を超える上昇を後押ししました。
しかし11月以降、その勢いは急激に反転しました。日々のフローは一貫して赤いバーが支配し、持続的な資金流出と大口投資家の参加減少を示しています。
Bitcoin ETFは最大級の資金流出に直面
SoSoValueの日次データによると、Bitcoin ETF商品は本日–$142.19 millionの純流出を記録し、11月および12月を通じて見られる資金引き出しのパターンが続いています。
Source: Glassnode
BTC ETFの総純資産額も$114.99 billionに減少し、夏のピーク時から大幅に下落しています。
この減少は現物価格の下落と一致しており、Bitcoinは現在約$88,351で取引されており、複数回の試みがあったにもかかわらず$90kの水準を回復できていません。
最後に意味のある流入の波があったのは10月中旬ですが、それ以降は断続的なグリーンスパイクを上回る資金流出が続いています。
Ethereum ETFは短期的には混合したフローも、全体的には弱含み
Ethereum ETFは本日$84.59 millionの流入がありましたが、この単一のデータポイントは、より広範な資金流出の背景の中にあります。
Source: Glassnode
ETH ETFフローの30日SMAは依然としてしっかりとマイナスであり、最近の買いが広範なトレンドを反転させるほど強くなかったことを示しています。
ETH ETFのAUMは$18.20 billionで、8月の流入急増時に記録した高値から下落しています。
ETHの価格は現在約$2,976で、ETF需要の減退と流動性の薄まりにより、引き続き下落傾向にあります。
流動性収縮と年末のリスク回避
オンチェーンおよびETFの指標は一貫したパターンを示しています：
- 資産配分者はエクスポージャーを減少させている。
- リスク志向は依然として低調。
- 夏の強い流入サイクルは完全に巻き戻された。
この冷え込みの多くは、ファンドによる年末のリバランス、マクロ経済的な流動性の弱さ、年初のETF承認後の高揚感の消失に起因しています。
現在の環境は、機関投資家が一時的に後退し、ボラティリティが安定した後に再びポジションを取り直す過去の局面に似ています。
現在のBTCとETHへの意味合い
両資産ともETFフローに非常に敏感な状態が続いています。両商品群で持続的な資金流出とAUMの縮小が見られる中：
- 上昇モメンタムは依然として限定的
- 需要が戻るまで価格は横ばいで推移する可能性
- 今後、マクロまたは規制面でのポジティブな材料があれば、新たな資金流入が再燃する可能性
現時点では、データは構造的な拒絶ではなく、冷却期間を示唆しています。
しかし、2025年にETFフローが暗号資産市場の主要な流動性ドライバーとなる中、2026年初頭に強い回復を実現するには、再びプラス圏への転換が不可欠となるでしょう。
最後に
- ETFからの資金流出は、機関投資家が市場を放棄しているのではなくリスク回避を行っていることを示しており、一時的な流動性収縮を意味しています。
- BTCおよびETHが強い上昇モメンタムを取り戻すには、持続的なプラスフローの回復が必要となるかもしれません。
