QCP Asia：休日の流動性が薄れる中、bitcoinはレンジ相場に

クイックブレイクダウン 

• BitcoinおよびEthereumのパーペチュアル建玉は、それぞれ30億ドルおよび20億ドル減少し、クリスマス前にスクイーズリスクが高まっています。
• 過去最高となる30万枚のBTCオプション契約（約237億ドル）が今週金曜日に満期を迎え、最大ペインは約95,000ドル付近に位置し、市場ダイナミクスに影響を与えています。
• ホリデーフローやタックスロスハーベスティングが短期的なボラティリティを増幅させる可能性がありますが、市場は2026年までレンジ内で推移する可能性が高いです。

Bitcoin（BTC）はクリスマス週に向けてレンジ内で推移し続けており、金が史上最高値を更新している中でも同様です。 流動性はホリデー前にトレーダーがポジションをクローズすることで大幅に減少しています。主要取引所全体でBTCのパーペチュアル建玉は一晩で約30億ドル減少し、Ethereum（ETH）のパーペチュアル建玉も約20億ドル減少しました。レバレッジポジションは減少しているものの、市場の厚みが薄いためスクイーズリスクは依然として高く、BTCはこの時期に歴史的に5～7％の変動を経験しており、これは年末のオプション満期と関連していることが多いです。

QCPは、クリスマス休暇前の流動性低下と年末の機関投資家によるレバレッジ解消がBTCをレンジ内にとどめていると述べました。BTCとETHのパーペチュアル建玉はそれぞれ約30億ドルと20億ドル減少しました。QCPは、年末のタックスロス売却が増加する可能性があるとも付け加えました…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) December 23, 2025

オプション満期が市場ダイナミクスを牽引

今週金曜日の過去最大規模の満期には、約30万枚のBTCオプション契約（237億ドル相当）と、44.6万枚のIBIT契約が含まれています。ボクシングデー満期だけでDeribitの総建玉の半分以上を占めており、85,000ドルと100,000ドルのストライクに集中、最大ペインは95,000ドル付近です。85,000ドルプットの建玉は減少し、100,000ドルコールは安定しており、サンタラリーへの楽観は限定的であることを示しています。BTCリスクリバーサルは、過去1か月よりも弱気感が薄れており、カーブは徐々に10月以前の水準に正常化しつつあります。

ホリデーフローとボラティリティの考慮事項

追加の市場圧力は、12月31日の期限前のタックスロスハーベスティングから生じています。株式とは異なり、暗号資産投資家は損失を実現し、すぐにポジションを再構築できるため、このダイナミクスが流動性の薄い市場で短期的なボラティリティを増幅させる可能性があります。過去のパターンでは、ホリデーによる動きは1月に流動性が戻るとともに均衡に戻る傾向があります。QCP Asiaは、明確な方向性のブレイクがない限り、Bitcoinおよび暗号資産市場全体は、レバレッジの減少、オプション関連のフロー、2026年に向けた相反するストーリーの間でレンジ内にとどまる可能性が高いと指摘しています。

一方、BTCは連邦準備制度理事会（FRB）当局者によるハト派的な発言を受けて、12月の利下げ期待が高まる中、安定化の兆しを見せています。トレーダーは現在、来月の利下げの確率を約75％と織り込んでおり、先週木曜日の30～40％から上昇しており、年末の市場ポジショニングに追い風となる可能性があります。