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Bitcoinは日曜日の夜に再び$90,000の水準を下回りました。一方で、中央集権型暗号資産取引所におけるBTC準備金は急激な減少を続けています。取引所の残高は現在、2018年秋以来の最低水準となっており、投資家行動の大きな変化を浮き彫りにしています。
分析会社CryptoQuantの最新オンチェーンデータによると、過去3か月間でBinance、Coinbase、Krakenなどの主要取引所から196,000 Bitcoin以上（約$17.4 billion相当）が投資家によって引き出されました。この動きは今春から勢いを増し始めたトレンドを加速させています。
9月14日時点で、中央集権型取引所は合計で約2.952 million BTCを保有していましたが、その数字は現在約2.755 million BTCにまで減少しています。その結果、現在中央集権型取引所に保管されているのは、これまでにマイニングされた全Bitcoinの13.1%のみとなっています。一見すると、より多くの投資家が長年のサイファーパンクの原則である「Not your keys, not your coins.」を受け入れ始めていることを示唆しています。
BinanceにおけるBitcoin準備金の減少について、CryptoQuantの最近のレポートは次のように述べています：
「市場が上昇すると、長期保有者や大口投資家はBTCを取引所からコールドウォレットへ移動させ、潜在的な売り圧力を減少させます。」
このような行動は通常、強気相場と関連付けられ、自信の表れと解釈されることが多く、現在のトレンドが強気と見なされるべきかどうかという疑問を投げかけています。
しかし、別の説明も注目を集めています。米国での暗号資産に好意的な規制の進展により、より多くの伝統的金融機関が独自のカストディソリューションを提供するよう促されています。同時に、MicroStrategyのようなBitcoinトレジャリー企業や米国のスポットBitcoin ETFは、年初から数十万BTCを蓄積してきました。これらの保有分は、一般的に従来の取引所インフラの外で保管されています。
そのため、取引所残高の減少が即座に「供給ショック」を意味するわけではありません。Bitcoinの歴史は、取引所からの流出が価格上昇の確実な予兆とはならないことを示しています。例えば2021年には、大規模な引き出しが中国による暗号資産禁止による急激な価格下落を防ぐことはできませんでした。
それでも、忍耐強い長期投資家にとっては、現在の環境は建設的かもしれません。過去の類似した状況では、中長期的な価格上昇を後押しする傾向が見られました。しかし、依然として欠けているのは、小口投資家と機関投資家の双方からの明確な需要の回復です。その需要が再び現れるまでは、取引所の供給が引き締まっているにもかかわらず、Bitcoinは統合や下方変動のリスクにさらされ続ける可能性があります。
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