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Bitcoinは、直近のFederal Reserve会合後、90,000ドル付近の狭いレンジでの取引を続けています。中央銀行は2026年の利下げ回数が市場予想よりも少ないことを示唆し、リスク資産にとって短期的な逆風となっていますが、オンチェーンデータはその裏でより建設的なストーリーを示しています。機関投資家による蓄積とオンチェーン指標の収束は、80,000ドル付近に強力な構造的サポートゾーンが存在することを示唆しています。
3つの指標、1つのメッセージ
Blockchain分析は、主要なサポート指標の顕著な集積を明らかにしています。アクティブな市場参加者の平均取得コストを示すTrue Market Meanは現在81,000ドル付近に位置しています。一方、米国スポットBitcoin ETFの加重平均取得コストは約83,844ドルです。さらに、2024年に取引所から移動されたコインの平均引き出し価格も83,000ドル付近で推移しています。
この収束は、堅固な構造的基盤を浮き彫りにしています。Bitcoinが11月21日に80,000ドル水準をテストした際、価格は約15%反発しており、買い手がこのゾーンを積極的に防衛していることが示唆されます。
機関投資家の行動もこの見通しをさらに強化しています。1,000～10,000 BTCを保有するウォレットはポジションを増やしており、10,000 BTC以上を保有する大口は売却をほぼ停止しています。このパターンは、2024年初頭のスポットETFローンチ前に見られた蓄積ダイナミクスと非常に似ています。過去30日間だけでも、クジラは375,000 BTC以上を蓄積しています。
ETFと機関投資家の勢い
米国スポットBitcoin ETFは、木曜日までに2億3,700万ドルの純流入を記録し、前週の小幅な流出から反転しました。Strategy Inc.は積極的な蓄積戦略を継続し、12月1日から7日までに10,624 BTCを平均取得価格90,615ドルで追加購入しました。同社の保有するBitcoinは現在660,624 BTC、評価額は約490億ドルに達しています。
もう一つ注目すべき動きはVanguardによるものです。この資産運用大手は自社プラットフォームで暗号資産ETFの取り扱いを開始し、約5,000万人の顧客にBlackRockやFidelityのプロダクトへのアクセスを提供しました。しかし社内では懐疑的な見方も残っています。Vanguardのクオンツ株式部門責任者John Ameriks氏は、Bitcoinを生産的資産ではなくコレクターズアイテムに例えたと報じられています。
規制の進展が追い風に
米国における規制の明確化は引き続き進展しています。12月9日、Office of the Comptroller of the Currency (OCC)は、全国銀行が顧客のために暗号資産取引を処理することを認めました。CFTCは時代遅れのガイダンスを撤回し、上院農業委員会はCFTCにデジタルコモディティに対する権限を拡大する超党派提案を提出しました。
SECのAtkins委員長も、1月に暗号資産向けの「イノベーション免除」導入を発表しました。並行して、米国財務省と英国財務省は大西洋横断デジタル市場タスクフォースの設立を進めており、初期提言は2026年3月頃に発表される見込みです。
マクロ経済の逆風は依然として存在
建設的な構造的背景がある一方で、短期的なリスクも残っています。日本銀行は金利を0.75%に引き上げ、30年ぶりの高水準となり、キャリートレードや暗号資産市場に圧力をかけています。Federal Reserveは2026年の利下げ回数を3回から2回に減らす見通しです。さらに、名目価値238億ドルのBitcoinオプション契約が満期を迎えようとしており、ボラティリティの高まりを引き起こす可能性があります。
テクニカルな観点からは、次のレジスタンスゾーンは93,000～94,000ドルの間にあります。持続的なブレイクアウトがあれば、売り圧力が限定的である限り、99,000ドルへの道が開かれる可能性があります。一方、89,400ドル付近のサポート維持が重要となります。
今後は、ETFの資金流入、クジラの動向、そして1月のFederal Reserve会合を前にしたシグナルが決定的な要素となります。90,000ドル水準を巡る攻防が、Bitcoinの2026年初頭に向けた軌道を決定づけることになりそうです。
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