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CoinSharesによると、スポットbitcoin ETFの取引量の急増は高頻度取引が原因の可能性がある

CoinSharesによると、スポットbitcoin ETFの取引量の急増は高頻度取引が原因の可能性がある

The BlockThe Block2025/12/20 23:06
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著者:The Block

先週、VanEckのスポットbitcoin ETFは、その日次取引量が爆発的に増加し、この新しい投資商品が4億ドルを超える取引高を記録したことで、市場の観測者たちを驚かせました。これは、このETFの2番目に活発だった日の取引量と比較して1,400%以上の増加となります。

VanEckのETF(ティッカー:HODL)は、先月のローンチ初日に2,550万ドルの取引高を記録しましたが、2月20日の4億ドルの急増以前は、日次取引量が一貫して1,000万ドル未満となっていました。CoinSharesによると、先週1週間でHODLは1,700万ドルの純流入を記録しました。

では、ETFが1週間でわずか1,700万ドルの純増だったにもかかわらず、なぜ数億ドルもの取引量が発生したのでしょうか?

「ヨーロッパでもいくつかのETFで同様の現象が見られました。私たちは、一部のクオンツファンドが高頻度のイントラデイトレードを実行しているのではないかと疑っています」とCoinSharesのHead of ResearchであるJames Butterfill氏はThe Blockに語り、「一部のETFは高頻度取引に利用されることがありますが、通常は先物が使われることが多いです」と付け加えました。

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VanEckのスポットbitcoin ETF取引量。画像:The Block Research.

「誰が、なぜETFを購入するのかを知るのは難しい」

高頻度取引では、投資銀行、ヘッジファンド、機関投資家がコンピューターとアルゴリズムを用いて、非常に多くの取引を超高速で実行します。

VanEckはコメントの要請にすぐには応じませんでした。しかし先週、同社のHead of Product ManagementであるEd Lopez氏はThe Blockに対し、「ETFはセカンダリーマーケットで取引されるため、誰が、なぜETFを購入するのかを知るのは難しい場合があります」と述べています。

Yahoo FinanceのデータをThe Blockがまとめたところによると、スポットbitcoin ETFは先月の取引開始以来、累計で約520億ドルの取引高を報告しています。CoinSharesによれば、これらの商品はローンチ以来、合計で58億ドルの純流入となっています。

VanEckのHODLスポットbitcoin ETFだけでなく、他の新しいETFも先週は不安定な取引を経験しました。WisdomTreeのETF(ティッカー:BTCW)も、2月20日に日次取引量が2億2,300万ドルに急増しました。Yahoo Financeのデータ(The Blockまとめ)によると、このETFのこれまでの最高取引高は2月1日の3,310万ドルでした。

VanEckとWisdomTreeのETFで取引量が急増した翌日、両ETFは以前の水準に戻りました。Yahoo Financeのデータ(The Blockまとめ)によると、2月21日にはVanEckとWisdomTreeのスポットbitcoin ETFの取引量はそれぞれ1,740万ドルと730万ドルとなりました。

HOLDBTCWの取引量は今日、通常通りに戻った」とBloombergのSenior ETF AnalystであるEric Balchunas氏は2月21日にXで投稿しました。「あの日は記憶に残るクレイジーな1日だったが、今は終わった。『アルゴリズムテスト』説や、ETF/取引所間のアービトラージ、あるいはリテールによる買い狂い説に信憑性を与える出来事だった。」


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